{"id":160749,"date":"2025-04-05T04:10:52","date_gmt":"2025-04-05T04:10:52","guid":{"rendered":"https:\/\/themarketperiodical.com\/2025\/04\/05\/la-sec-americaine-publie-des-orientations-et-declare-que-certains-stablecoins-ne-sont-pas-des-valeurs-mobilieres\/"},"modified":"2025-04-05T04:12:15","modified_gmt":"2025-04-05T04:12:15","slug":"la-sec-americaine-publie-des-orientations-et-declare-que-certains-stablecoins-ne-sont-pas-des-valeurs-mobilieres","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/2025\/04\/05\/la-sec-americaine-publie-des-orientations-et-declare-que-certains-stablecoins-ne-sont-pas-des-valeurs-mobilieres\/","title":{"rendered":"La SEC am\u00e9ricaine publie des orientations et d\u00e9clare que certains Stablecoins ne sont pas des valeurs mobili\u00e8res"},"content":{"rendered":"\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Aper\u00e7u des principaux \u00e9l\u00e9ments :<\/strong><\/h3>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>La SEC a approuv\u00e9 le premier stablecoin \u00e0 rendement, \u00e9mis par Figure Certificate Co.<\/li>\n\n\n\n<li>Les YLD offriront des int\u00e9r\u00eats aux d\u00e9tenteurs en investissant les r\u00e9serves dans des bons du Tr\u00e9sor et des titres am\u00e9ricains.<\/li>\n\n\n\n<li>C&#8217;est la premi\u00e8re fois que les d\u00e9tenteurs de stablecoins peuvent recevoir un retour direct sur leurs actifs.<\/li>\n<\/ul>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La Division of Corporation Finance de la Securities and Exchange Commission (SEC) des \u00c9tats-Unis a publi\u00e9 des orientations d\u00e9taill\u00e9es sur le cadre juridique applicable \u00e0 certains types de stablecoins. Ces stablecoins, d\u00e9sormais d\u00e9finis sous un nouveau terme &#8211; &#8220;Covered Stablecoins&#8221; &#8211; font exclusivement r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 des <a href=\"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/2025\/02\/10\/un-analyste-previent-que-la-cotation-des-nouveaux-actifs-numeriques-pourrait-chuter-de-plus-de-80-apres-leur-lancement\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">actifs num\u00e9riques <\/a>con\u00e7us pour conserver une valeur \u00e9gale \u00e0 celle du dollar am\u00e9ricain. <\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter is-resized\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/04\/Statement-on-Stablecoins-Source-SEC.jpeg\" alt=\"statut du stablecoin\" style=\"width:641px;height:auto\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">D\u00e9claration sur les Stablecoins | Source : SEC<\/figcaption><\/figure>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La position de la Division indique que ces stablecoins particuliers, lorsqu&#8217;ils sont structur\u00e9s et exploit\u00e9s comme d\u00e9crit, ne r\u00e9pondent pas \u00e0 la d\u00e9finition d&#8217;un &#8220;titre&#8221; en vertu de la loi f\u00e9d\u00e9rale et, par cons\u00e9quent, \u00e9chappent aux exigences d&#8217;enregistrement de la SEC. Cette position trace une ligne claire s\u00e9parant les Covered Stablecoins d&#8217;autres crypto-actifs tels que les stablecoins algorithmiques et les stablecoins g\u00e9n\u00e9rateurs de rendement, qui ne sont pas couverts par ces orientations pour l&#8217;instant. <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>D\u00e9finition et structure des monnaies stables couvertes<\/strong><\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les &#8220;Covered Stablecoins&#8221;, pour reprendre les termes de la Division, sont des crypto-actifs qui sont rattach\u00e9s au <a href=\"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/2025\/02\/20\/binance-us-reprend-ses-services-en-usd-apres-la-suspension-de-laffaire-par-la-sec\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">dollar am\u00e9ricain<\/a> \u00e0 raison d&#8217;un pour un. Il s&#8217;agit d&#8217;actifs remboursables en USD, \u00e0 faible risque et adoss\u00e9s \u00e0 des instruments liquides. La taille de ces r\u00e9serves doit \u00eatre suffisante pour couvrir ou d\u00e9passer la somme de la valeur totale de rachat des stablecoins en circulation.  <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les Stablecoins couverts peuvent \u00eatre frapp\u00e9s et rembours\u00e9s soit directement par les d\u00e9tenteurs, soit par des interm\u00e9diaires d\u00e9sign\u00e9s. Dans certains cas, seuls les interm\u00e9diaires autoris\u00e9s peuvent proc\u00e9der \u00e0 la frappe et au remboursement. Dans d&#8217;autres, tous les d\u00e9tenteurs peuvent le faire. Quelle que soit la configuration, les \u00e9metteurs maintiennent un m\u00e9canisme de remboursement \u00e0 prix fixe, ce qui stabilise les prix du march\u00e9.   <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette conception permet aux entit\u00e9s d&#8217;exploiter l&#8217;arbitrage lorsque les prix du march\u00e9 s&#8217;\u00e9cartent de la valeur fix\u00e9e. Si le prix d\u00e9passe 1,00 $, de nouvelles pi\u00e8ces peuvent \u00eatre frapp\u00e9es et vendues pour augmenter l&#8217;offre et corriger le prix. Si le prix tombe en dessous de 1,00 $, les pi\u00e8ces peuvent \u00eatre achet\u00e9es et rembours\u00e9es, ce qui r\u00e9duit l&#8217;offre et r\u00e9tablit la parit\u00e9.  <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Analyse r\u00e9glementaire dans le cadre de la l\u00e9gislation sur les valeurs mobili\u00e8res<\/strong><\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pour d\u00e9terminer si les Stablecoins couverts rel\u00e8vent de la d\u00e9finition de &#8220;valeur mobili\u00e8re&#8221;, la Division a appliqu\u00e9 les tests juridiques Reves v. Ernst &amp; Young et SEC v. W.J. Howey Co. Ces cadres analysent les r\u00e9alit\u00e9s \u00e9conomiques des instruments financiers afin d&#8217;\u00e9valuer s&#8217;ils doivent \u00eatre r\u00e9glement\u00e9s en tant que valeurs mobili\u00e8res. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dans le cadre du test de &#8220;ressemblance familiale&#8221; de Reves, la Division a pris en compte quatre facteurs cl\u00e9s. Premi\u00e8rement, les motivations de l&#8217;\u00e9metteur et de l&#8217;acheteur indiquent un objectif commercial plut\u00f4t qu&#8217;un objectif d&#8217;investissement. Les acheteurs utilisent les stablecoins \u00e0 des fins de paiement et de stockage, et non de profit. Deuxi\u00e8mement, bien que les pi\u00e8ces soient largement distribu\u00e9es, leur conception ne favorise pas les transactions sp\u00e9culatives en raison des m\u00e9canismes de stabilit\u00e9 des prix. Troisi\u00e8mement, sur la base de la commercialisation et de l&#8217;utilisation, un acheteur raisonnable ne s&#8217;attendrait pas \u00e0 un retour sur investissement. Quatri\u00e8mement, la structure comporte des \u00e9l\u00e9ments de r\u00e9duction des risques, tels que des r\u00e9serves solides et des politiques de remboursement claires. L&#8217;ensemble de ces facteurs confirme que les Covered Stablecoins ne sont pas des valeurs mobili\u00e8res.      <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Le premier Stablecoin g\u00e9n\u00e9rateur de rendement<\/strong><\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette nouvelle intervient dans un contexte de changement de position du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral \u00e0 l&#8217;\u00e9gard du secteur des crypto-monnaies, en particulier des stablecoins. Rappelons qu&#8217;en f\u00e9vrier, la SEC a approuv\u00e9 le premier stablecoin \u00e0 rendement, signalant ainsi un changement important dans l&#8217;\u00e9volution des actifs num\u00e9riques. <\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/04\/Stablecoin-Approval-Source-X.png\" alt=\"$YLD\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Approbation de Stablecoin | Source : X<\/figcaption><\/figure>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L&#8217;autorisation a \u00e9t\u00e9 accord\u00e9e \u00e0 Figure Certificate Co. pour lui permettre d&#8217;\u00e9mettre une nouvelle cat\u00e9gorie de stablecoins, les YLD. Ces pi\u00e8ces paieront des int\u00e9r\u00eats \u00e0 leurs d\u00e9tenteurs, ce qui les diff\u00e9rencie des stablecoins traditionnels, qui maintiennent la stabilit\u00e9 du prix mais ne g\u00e9n\u00e8rent pas de rendement. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les YLD marquent un changement sur le march\u00e9 des stablecoins. Traditionnellement, tout rendement des r\u00e9serves est revers\u00e9 aux \u00e9metteurs. Dans le nouveau cadre de la SEC, ces b\u00e9n\u00e9fices peuvent d\u00e9sormais \u00eatre distribu\u00e9s aux d\u00e9tenteurs de jetons, sous r\u00e9serve du respect des r\u00e8gles applicables.  <\/p>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Clause de non-responsabilit\u00e9<\/strong><\/h3>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dans cet article, les points de vue et les opinions exprim\u00e9s par l&#8217;auteur ou toute autre personne cit\u00e9e sont donn\u00e9s \u00e0 titre d&#8217;information uniquement et ne constituent pas des conseils en mati\u00e8re d&#8217;investissement, de finance ou autre. Le trading ou l&#8217;investissement dans les crypto-monnaies comporte un risque de perte financi\u00e8re. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Aper\u00e7u des principaux \u00e9l\u00e9ments : La Division of Corporation Finance de la Securities and Exchange Commission (SEC) des \u00c9tats-Unis a publi\u00e9 des orientations d\u00e9taill\u00e9es sur le cadre juridique applicable \u00e0 certains types de stablecoins. 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