{"id":402817,"date":"2025-11-26T03:47:00","date_gmt":"2025-11-26T03:47:00","guid":{"rendered":"https:\/\/themarketperiodical.com\/?p=402817"},"modified":"2025-11-25T23:20:50","modified_gmt":"2025-11-25T23:20:50","slug":"jpmorgan-na-pas-vendu-a-decouvert-laction-mstr-voici-ce-qui-sest-reellement-passe","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/2025\/11\/26\/jpmorgan-na-pas-vendu-a-decouvert-laction-mstr-voici-ce-qui-sest-reellement-passe\/","title":{"rendered":"JPMorgan n&#8217;a pas vendu \u00e0 d\u00e9couvert l&#8217;action MSTR, voici ce qui s&#8217;est r\u00e9ellement pass\u00e9"},"content":{"rendered":"\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Aper\u00e7u des principaux \u00e9l\u00e9ments :<\/h3>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Le dossier ne fait \u00e9tat d&#8217;aucune exposition \u00e0 la vente d&#8217;actions MSTR, bien que JPMorgan ait vendu plus de 772 000 actions et d\u00e9tienne 117 millions de dollars d&#8217;options de vente.<\/li>\n\n\n\n<li>Les analystes notent un changement institutionnel plus large qui s&#8217;\u00e9loigne de l&#8217;utilisation de la strat\u00e9gie comme indicateur de l&#8217;exposition au bitcoin, tout en pr\u00e9f\u00e9rant les ETF bitcoin \u00e0 cette strat\u00e9gie.<\/li>\n\n\n\n<li>La viabilit\u00e9 financi\u00e8re de MicroStrategy suscite de plus en plus d&#8217;inqui\u00e9tudes, car la soci\u00e9t\u00e9 ne dispose que de 54 millions de dollars de liquidit\u00e9s, alors qu&#8217;elle doit verser 700 millions de dollars de dividendes privil\u00e9gi\u00e9s annuels.<\/li>\n<\/ul>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La vente \u00e0 d\u00e9couvert de l&#8217;action MSTR par le g\u00e9ant bancaire JPMorgan a fait couler beaucoup d&#8217;encre. Le 24 novembre, la communaut\u00e9 des crypto-monnaies s&#8217;est lanc\u00e9e dans une s\u00e9ance de n\u00e9gociation fr\u00e9n\u00e9tique, faisant grimper le prix de l&#8217;action de 5 % jusqu&#8217;\u00e0 180 dollars. Toutefois, un examen attentif des documents d\u00e9pos\u00e9s aupr\u00e8s de la SEC ne montre aucune preuve que le g\u00e9ant bancaire a vendu \u00e0 d\u00e9couvert la strat\u00e9gie de Michael Saylor.  <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">JPMorgan n&#8217;a pas vendu \u00e0 d\u00e9couvert l&#8217;action MSTR, selon le dossier de la SEC<\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Une rumeur largement r\u00e9pandue selon laquelle JPMorgan vendrait MicroStrategy \u00e0 d\u00e9couvert a \u00e9t\u00e9 d\u00e9mentie \u00e0 la suite d&#8217;un examen des documents officiels de la Securities and Exchange Commission (SEC) des \u00c9tats-Unis. Cette m\u00eame rumeur a \u00e9galement suscit\u00e9 des comparaisons avec la <a href=\"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/2025\/11\/24\/laction-mstr-pourrait-faire-lobjet-dune-operation-de-rage-similaire-a-celle-de-gamestop-selon-des-experts-apres-lappel-a-la-vente-a-decouvert-de-jpmorgan\/\">vente \u00e0 d\u00e9couvert de GameStop<\/a>. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Toutefois, la derni\u00e8re publication de la SEC ne fait \u00e9tat d&#8217;aucune position courte de JPMorgan dans MicroStrategy. L&#8217;exposition \u00e0 d\u00e9couvert de la banque est litt\u00e9ralement nulle ! Cela contredit les bavardages sur les m\u00e9dias sociaux \u00e0 propos de la position courte de JPMorgan sur MSTR, depuis le 23 novembre, qui manquaient de sources ou de preuves.  <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La d\u00e9claration confirme que JPMorgan a vendu 772 453 actions de MicroStrategy au cours du troisi\u00e8me trimestre. En outre, le g\u00e9ant bancaire d\u00e9tient \u00e9galement des options de vente \u00e9valu\u00e9es \u00e0 environ 117 millions de dollars. Bien que ces positions sugg\u00e8rent une perspective plus prudente, elles ne repr\u00e9sentent pas une position courte directe.  <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L&#8217;int\u00e9r\u00eat total \u00e0 d\u00e9couvert de MicroStrategy s&#8217;\u00e9l\u00e8ve actuellement \u00e0 9,74 % du flottant disponible, a not\u00e9 l&#8217;expert du march\u00e9 Shanaka Perera. Ce chiffre est bien inf\u00e9rieur aux niveaux observ\u00e9s lors de l&#8217;effondrement de GameStop, qui d\u00e9passaient 140 %. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">M. Perera a \u00e9galement not\u00e9 un changement dans l&#8217;approche institutionnelle de la recherche d&#8217;une exposition au bitcoin. Auparavant, beaucoup pr\u00e9f\u00e9raient acheter des actions MSTR comme moyen r\u00e9glement\u00e9 d&#8217;exposition au BTC. Par cons\u00e9quent, le prix de l&#8217;action \u00e9tait toujours sup\u00e9rieur au prix du BTC.  <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Toutefois, la donne a chang\u00e9 et de plus en plus d&#8217;acteurs institutionnels pr\u00e9f\u00e8rent d\u00e9sormais le BlackRock Bitcoin ETF (IBIT). L <a href=\"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/2025\/11\/16\/les-economistes-de-harvard-achetent-des-bitcoins\/\">&#8216;universit\u00e9 de Harvard<\/a> a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 une position de 443 millions de dollars dans le spot Bitcoin ETF de BlackRock, qui est d\u00e9sormais sa plus grande participation dans un portefeuille. D&#8217;autres institutions, dont le fonds souverain d&#8217;Abu Dhabi et l&#8217;universit\u00e9 Emory, ont fait \u00e9tat d&#8217;augmentations significatives de leur exposition aux ETF. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Perera a not\u00e9 que les investisseurs de Wall Street semblent s&#8217;\u00e9loigner de l&#8217;exposition au bitcoin via MicroStrategy et se tourner vers des positions directes dans des ETF de bitcoin au comptant. L&#8217;action MSTR se n\u00e9gociant d\u00e9sormais avec une d\u00e9cote d&#8217;environ 12 % par rapport \u00e0 ses avoirs en bitcoins sous-jacents, les analystes estiment que son r\u00f4le ant\u00e9rieur en tant qu&#8217;indicateur de l&#8217;acc\u00e8s institutionnel \u00e0 Bitcoin est peut-\u00eatre en train de s&#8217;estomper. <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La strat\u00e9gie de la corde raide suscite des inqui\u00e9tudes quant \u00e0 la chute de l&#8217;action MSTR<\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dans une autre analyse d\u00e9taill\u00e9e, M. Perera note que la structure financi\u00e8re de Strategy est de plus en plus tendue. La soci\u00e9t\u00e9 dispose actuellement d&#8217;environ 54 millions de dollars en liquidit\u00e9s, alors que ses obligations en mati\u00e8re d&#8217;actions privil\u00e9gi\u00e9es n\u00e9cessitent le versement de 700 millions de dollars de dividendes par an. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sa division logicielle g\u00e9n\u00e9rant des flux de tr\u00e9sorerie n\u00e9gatifs, Strategy (MSTR) doit augmenter le montant total du dividende chaque ann\u00e9e avant d&#8217;allouer du capital \u00e0 l&#8217;achat de bitcoins suppl\u00e9mentaires.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Au cours des neuf premiers mois de 2025, MicroStrategy a lev\u00e9 21,5 milliards de dollars. Toutefois, les documents d\u00e9pos\u00e9s montrent que l&#8217;entreprise a utilis\u00e9 la majorit\u00e9 de ces fonds pour assurer le service de la dette pr\u00e9c\u00e9demment \u00e9mise plut\u00f4t que pour d\u00e9velopper ses avoirs en bitcoins. Perera <a href=\"https:\/\/x.com\/shanaka86\/status\/1992740665957155059\">parle<\/a> d&#8217;un financement de type Ponzi, o\u00f9 de nouveaux capitaux sont n\u00e9cessaires pour payer les int\u00e9r\u00eats des lev\u00e9es de fonds ant\u00e9rieures.  <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Comme nous l&#8217;avons dit, l&#8217;action MSTR se n\u00e9gociait auparavant \u00e0 un prix sup\u00e9rieur \u00e0 celui du bitcoin. Lorsque l&#8217;action s&#8217;est n\u00e9goci\u00e9e \u00e0 environ deux fois sa valeur d&#8217;actif net, l&#8217;\u00e9mission de nouvelles actions a permis d&#8217;augmenter les avoirs en bitcoins par action, ce qui a profit\u00e9 aux actionnaires existants. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cependant, la prime s&#8217;est effondr\u00e9e au cours des derniers mois. Par cons\u00e9quent, l&#8217;\u00e9mission de nouvelles actions diluerait la valeur actionnariale. La structure des actions privil\u00e9gi\u00e9es complique encore le mod\u00e8le. MicroStrategy a introduit des actions privil\u00e9gi\u00e9es avec un taux de dividende annuel de 9,0 % en juillet, puis l&#8217;a port\u00e9 \u00e0 10,5 % en novembre afin d&#8217;attirer les acheteurs en raison de la volatilit\u00e9 accrue du cours de l&#8217;action.   <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Si l&#8217;action MSTR passe sous la barre des 100 dollars, les taux de dividendes pourraient continuer \u00e0 grimper, ce qui augmenterait la pression sur le financement. Cela pourrait affaiblir la confiance des investisseurs et obliger l&#8217;entreprise \u00e0 vendre des bitcoins pour faire face \u00e0 ses obligations. <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La strat\u00e9gie introduit un nouveau mix de financement<\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">MicroStrategy a lev\u00e9 un total de 20,8 milliards de dollars en 2025, selon ses derni\u00e8res informations. Le capital a \u00e9t\u00e9 obtenu par une combinaison de 11,9 milliards de dollars d&#8217;actions ordinaires, 6,9 milliards de dollars d&#8217;actions privil\u00e9gi\u00e9es et 2,0 milliards de dollars de dettes convertibles. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le dossier montre que la lev\u00e9e de fonds a \u00e9t\u00e9 r\u00e9partie entre plusieurs titres structur\u00e9s. Il s&#8217;agit des produits STRF, STRC, STRE, STRK et STRD, avec des allocations individuelles allant de quelques centaines de millions \u00e0 plus de 2 milliards de dollars. <\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"576\" src=\"https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/11\/image-154-1024x576.jpeg\" alt=\"\" class=\"wp-image-402784\" srcset=\"https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/11\/image-154-1024x576.jpeg 1024w, https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/11\/image-154-300x169.jpeg 300w, https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/11\/image-154-768x432.jpeg 768w, https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/11\/image-154-1536x864.jpeg 1536w, https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/11\/image-154-2048x1152.jpeg 2048w, https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/11\/image-154-150x84.jpeg 150w, https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/11\/image-154-696x392.jpeg 696w, https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/11\/image-154-1068x601.jpeg 1068w, https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/11\/image-154-1920x1080.jpeg 1920w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Strat\u00e9gie MSTR Capital Raise | Source : MicroStrategy<\/figcaption><\/figure>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La derni\u00e8re lev\u00e9e de fonds marque un changement dans l&#8217;approche de financement de MicroStrategy par rapport \u00e0 l&#8217;ann\u00e9e fiscale 2024, au cours de laquelle la soci\u00e9t\u00e9 avait obtenu 22,6 milliards de dollars. \u00c0 l&#8217;\u00e9poque, la principale source de capital \u00e9tait constitu\u00e9e de 16,3 milliards de dollars d&#8217;actions ordinaires et de 6,2 milliards de dollars de dettes convertibles. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Aper\u00e7u des principaux \u00e9l\u00e9ments : La vente \u00e0 d\u00e9couvert de l&#8217;action MSTR par le g\u00e9ant bancaire JPMorgan a fait couler beaucoup d&#8217;encre. Le 24 novembre, la communaut\u00e9 des crypto-monnaies s&#8217;est lanc\u00e9e dans une s\u00e9ance de n\u00e9gociation fr\u00e9n\u00e9tique, faisant grimper le prix de l&#8217;action de 5 % jusqu&#8217;\u00e0 180 dollars. Toutefois, un examen attentif des documents \u2026<\/p>\n","protected":false},"author":35,"featured_media":402813,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"tmp_editor_id":0,"tmp_editor_role":"Edited by","footnotes":""},"categories":[3162,3549,3548,77,3240],"tags":[4837,4663,4883,4681],"class_list":["post-402817","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse","category-analyse-des-actions","category-bourse","category-nouvelles","category-nouvelles-sur-les-cryptomonnaies-fr","tag-actions-mstr","tag-crypto-actions","tag-mstr-fr","tag-stocks-fr"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/402817","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/35"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=402817"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/402817\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":402819,"href":"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/402817\/revisions\/402819"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/402813"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=402817"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=402817"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=402817"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}