{"id":410571,"date":"2025-12-05T19:40:00","date_gmt":"2025-12-05T19:40:00","guid":{"rendered":"https:\/\/themarketperiodical.com\/?p=410571"},"modified":"2025-12-05T23:31:35","modified_gmt":"2025-12-05T23:31:35","slug":"michael-saylor-strategy-vont-ils-vendre-bitcoin-le-dsi-de-bitwise-sexprime","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/themarketperiodical.com\/fr\/2025\/12\/05\/michael-saylor-strategy-vont-ils-vendre-bitcoin-le-dsi-de-bitwise-sexprime\/","title":{"rendered":"Michael Saylor &amp; Strategy vont-ils vendre Bitcoin ? Le DSI de Bitwise s&#8217;exprime"},"content":{"rendered":"\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Aper\u00e7u des principaux \u00e9l\u00e9ments<\/h3>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Le directeur de Bitwise r\u00e9pond aux inqui\u00e9tudes concernant Michael Saylor et Strategy qui vendent des bitcoins.<\/li>\n\n\n\n<li>La strat\u00e9gie d\u00e9tient 59,3 milliards de dollars en bitcoins sans risque de liquidation forc\u00e9e.<\/li>\n\n\n\n<li>Michael Saylor contr\u00f4le 42 % des actions avec droit de vote et reste convaincu de la valeur \u00e0 long terme du bitcoin.<\/li>\n<\/ul>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les investisseurs se demandent si Michael Saylor et Strategy pourraient \u00eatre contraints de vendre Bitcoin. Cette inqui\u00e9tude survient alors que le titre est confront\u00e9 \u00e0 une forte volatilit\u00e9. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a r\u00e9pondu \u00e0 deux pr\u00e9occupations principales. Il s&#8217;agit du retrait potentiel des indices MSCI et de la possibilit\u00e9 de ventes forc\u00e9es de bitcoins. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La soci\u00e9t\u00e9 de tr\u00e9sorerie Bitcoin, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, d\u00e9tient environ 59,3 milliards de dollars en bitcoins.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les sp\u00e9culations sur les ventes forc\u00e9es se sont multipli\u00e9es alors que l&#8217;action se n\u00e9gocie en dessous de ses r\u00e9cents sommets. Cette situation a incit\u00e9 les experts du secteur \u00e0 analyser la situation financi\u00e8re de l&#8217;entreprise. <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La suppression de l&#8217;indice MSCI pourrait d\u00e9clencher une vente de strat\u00e9gie de 2,8 milliards de dollars<\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le 10 octobre, MSCI a annonc\u00e9 qu&#8217;elle envisageait de retirer les soci\u00e9t\u00e9s de tr\u00e9sorerie d&#8217;actifs num\u00e9riques comme Strategy de ses indices investissables. La d\u00e9cision a du poids, puisque pr\u00e8s de 17 000 milliards de dollars sont r\u00e9f\u00e9renc\u00e9s par rapport \u00e0 ces indices. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">JPMorgan pr\u00e9vient que les fonds indiciels pourraient vendre jusqu&#8217;\u00e0 2,8 milliards de dollars d&#8217;actions de Strategy. Cela met la pression sur Michael Saylor si l&#8217;entreprise est exclue des indices de r\u00e9f\u00e9rence. <\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"430\" src=\"https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/12\/image-136-1024x430.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-410564\" srcset=\"https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/12\/image-136-1024x430.png 1024w, https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/12\/image-136-300x126.png 300w, https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/12\/image-136-768x322.png 768w, https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/12\/image-136-150x63.png 150w, https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/12\/image-136-696x292.png 696w, https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/12\/image-136.png 1058w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Bitwise CIO&#8217;s X post about Strategy and Michael Saylor (en anglais)<\/figcaption><\/figure>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">MSCI consid\u00e8re les soci\u00e9t\u00e9s de tr\u00e9sorerie d&#8217;actifs num\u00e9riques davantage comme des soci\u00e9t\u00e9s de portefeuille que comme des soci\u00e9t\u00e9s d&#8217;exploitation. Le fournisseur d&#8217;indices exclut les soci\u00e9t\u00e9s de portefeuille telles que les FPI de ses indices investissables. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Michael Saylor a rejet\u00e9 cette image. Il a affirm\u00e9 que Strategy \u00e9tait une v\u00e9ritable entreprise, avec une activit\u00e9 logicielle et une ing\u00e9nierie financi\u00e8re sophistiqu\u00e9e ax\u00e9e sur le bitcoin. MSCI annoncera sa d\u00e9cision le 15 janvier, apr\u00e8s en avoir discut\u00e9 avec ses clients.  <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">M. Hougan estime qu&#8217;il y a 75 % de chances que la strat\u00e9gie soit retir\u00e9e des indices MSCI, compte tenu du sentiment actuel.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L&#8217;analyste a observ\u00e9 que MSCI penche en faveur de la suppression. Les soci\u00e9t\u00e9s de tr\u00e9sorerie d&#8217;actifs num\u00e9riques continuent de diviser les investisseurs institutionnels. <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Strat\u00e9gie L&#8217;impact sur le cours de l&#8217;action est probablement d\u00e9j\u00e0 pris en compte<\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le directeur des investissements de Bitwise a affirm\u00e9 que le retrait du MSCI ne nuirait pas \u00e0 l&#8217;action de Strategy. Une vente forc\u00e9e de 2,8 milliards de dollars semble importante. Cependant, les ajouts et les suppressions d&#8217;indices dans le pass\u00e9 ont g\u00e9n\u00e9ralement des effets moins importants que pr\u00e9vu.  <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Lorsque Strategy a \u00e9t\u00e9 ajout\u00e9e \u00e0 l&#8217;indice Nasdaq-100 en d\u00e9cembre 2024, les fonds qui suivent l&#8217;indice ont achet\u00e9 pour 2,1 milliards de dollars d&#8217;actions. Le prix n&#8217;a pratiquement pas boug\u00e9 pendant la p\u00e9riode d&#8217;ajout. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">M. Hougan estime qu&#8217;une partie de la baisse de Strategy depuis le 10 octobre tient d\u00e9j\u00e0 compte d&#8217;une \u00e9ventuelle suppression. Le march\u00e9 a eu des mois pour dig\u00e9rer cette possibilit\u00e9. Cela r\u00e9duit encore la probabilit\u00e9 de fluctuations importantes lorsque la d\u00e9cision officielle sera prise.  <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">M. Hougan a d\u00e9clar\u00e9 que la valeur \u00e0 long terme de la strat\u00e9gie d\u00e9pendait de l&#8217;ex\u00e9cution de sa strat\u00e9gie Bitcoin, et non de la d\u00e9tention forc\u00e9e par des fonds indiciels.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La strat\u00e9gie de Michael Saylor n&#8217;est pas confront\u00e9e \u00e0 une pression de la dette \u00e0 court terme<\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L&#8217;inqui\u00e9tude concernant les ventes forc\u00e9es de bitcoins provient d&#8217;une th\u00e9orie selon laquelle les actions de Strategy s&#8217;effondreraient en dessous de la valeur nette d&#8217;inventaire, ce qui forcerait la liquidation. M. Hougan a qualifi\u00e9 cet argument de &#8220;tout \u00e0 fait erron\u00e9&#8221; apr\u00e8s avoir examin\u00e9 la structure de la dette de l&#8217;entreprise. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La strat\u00e9gie a deux obligations importantes : environ 800 millions de dollars par an en paiements d&#8217;int\u00e9r\u00eats et des instruments de dette sp\u00e9cifiques qui doivent \u00eatre convertis ou renouvel\u00e9s lorsqu&#8217;ils arrivent \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance. Aucune de ces obligations ne cr\u00e9e de pression \u00e0 court terme pour vendre du bitcoin. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La soci\u00e9t\u00e9 d\u00e9tient 1,4 milliard de dollars de liquidit\u00e9s, ce qui lui permet de verser des dividendes pendant un an et demi sans puiser dans ses avoirs en bitcoins. Cette r\u00e9serve de liquidit\u00e9s \u00e9limine les probl\u00e8mes de liquidit\u00e9 imm\u00e9diats. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le premier instrument de dette n&#8217;arrive \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance qu&#8217;en f\u00e9vrier 2027. Cette obligation s&#8217;\u00e9l\u00e8ve \u00e0 environ 1 milliard de dollars, soit une petite fraction des quelque 60 milliards de dollars que la soci\u00e9t\u00e9 d\u00e9tient en bitcoins. <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Michael Saylor contr\u00f4le 42% des droits de vote de la strat\u00e9gie<\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">M. Hougan a indiqu\u00e9 que m\u00eame si des pressions d&#8217;initi\u00e9s pour vendre des bitcoins apparaissaient, la structure de contr\u00f4le de Michael Saylor rend ce sc\u00e9nario improbable. M. Saylor contr\u00f4le personnellement 42 % des actions avec droit de vote, ce qui lui conf\u00e8re un pouvoir de d\u00e9cision sur la strat\u00e9gie de Strategy en mati\u00e8re de bitcoins. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il serait difficile de trouver un \u00eatre humain plus convaincu de la valeur \u00e0 long terme du bitcoin que Michael Saylor, a fait remarquer M. Hougan. Saylor n&#8217;a pas vendu lorsque l&#8217;action Strategy s&#8217;est n\u00e9goci\u00e9e avec une d\u00e9cote en 2022. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le contr\u00f4le des votes de Michael Saylor lui permet de continuer \u00e0 accumuler des bitcoins. Et ce, quelles que soient les fluctuations du cours de l&#8217;action ou les pressions ext\u00e9rieures. <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La position sur le bitcoin de Strategy affiche un profit substantiel<\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le bitcoin se n\u00e9gocie actuellement autour de 92 000 dollars, soit 27 % de moins que son plus haut niveau historique. Les baissiers consid\u00e8rent cette baisse comme une preuve des probl\u00e8mes li\u00e9s au mod\u00e8le de la strat\u00e9gie. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le prix du bitcoin de 92 000 $ est sup\u00e9rieur de 24 % au prix moyen auquel Strategy a acquis ses avoirs. Le prix d&#8217;acquisition moyen de la soci\u00e9t\u00e9 s&#8217;\u00e9l\u00e8ve \u00e0 74 436 dollars par bitcoin. Cela signifie que la position pr\u00e9sente des gains non r\u00e9alis\u00e9s notables.  <\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"788\" height=\"434\" src=\"https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/12\/image-135.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-410563\" srcset=\"https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/12\/image-135.png 788w, https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/12\/image-135-300x165.png 300w, https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/12\/image-135-768x423.png 768w, https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/12\/image-135-150x83.png 150w, https:\/\/themarketperiodical.com\/app\/uploads\/2025\/12\/image-135-696x383.png 696w\" sizes=\"auto, (max-width: 788px) 100vw, 788px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Donn\u00e9es sur les avoirs en BTC de Saylor : Suivi de Saylor<\/figcaption><\/figure>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Strategy d\u00e9tient environ 59,3 milliards de dollars de bitcoins r\u00e9partis sur environ 650 000 pi\u00e8ces. Une vente forc\u00e9e de cette ampleur \u00e9quivaudrait \u00e0 deux ann\u00e9es d&#8217;afflux d&#8217;ETF Bitcoin. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">M. Hougan ne voit aucun m\u00e9canisme plausible \u00e0 court terme qui obligerait Strategy \u00e0 vendre des bitcoins. La combinaison de r\u00e9serves de liquidit\u00e9s importantes, de dettes \u00e0 long terme et du contr\u00f4le des droits de vote de Michael Saylor assure la stabilit\u00e9. Ensemble, ils rendent tr\u00e8s improbable une liquidation forc\u00e9e du bitcoin.  <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Aper\u00e7u des principaux \u00e9l\u00e9ments Les investisseurs se demandent si Michael Saylor et Strategy pourraient \u00eatre contraints de vendre Bitcoin. Cette inqui\u00e9tude survient alors que le titre est confront\u00e9 \u00e0 une forte volatilit\u00e9. Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a r\u00e9pondu \u00e0 deux pr\u00e9occupations principales. 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