Основные сведения
- Генеральный директор Bitwise защищает Tether, называя его бизнес-модель более безопасной, чем дробные банковские резервы.
- Аналитики выделяют корпоративные активы Tether и казначейские обязательства на сумму $120 млрд. как факторы стабильности.
- USDT остается крупнейшим стейблкоином с рыночной стоимостью $184,6 млрд. и высоким ежедневным объемом торгов.
На этой неделе бизнес-модель Tether подверглась новому тщательному изучению после того, как Артур Хейс предупредил о рисках платежеспособности.
Это вызвало бурную реакцию со стороны представителей индустрии, которые утверждали, что Tether по-прежнему хорошо капитализирован и занимает доминирующее положение на рынке стейблкоинов.
Реакция растет после того, как Артур Хейз предсказал давление на USDT
Обсуждение началось с того, что Артур Хейс поделился своим мнением о том, что компания Tether может столкнуться с давлением, если падение процентных ставок в США приведет к снижению ее процентного дохода.
В своем посте на сайте X Хейс сказал, что Tether увеличил свою долю в золоте и Биткойне.
По его словам, снижение стоимости этих активов примерно на 30% может свести на нет собственный капитал компании и вызвать опасения по поводу ее неплатежеспособности.
Он добавил, что некоторые крупные держатели могут запросить данные баланса в режиме реального времени, чтобы оценить риск.
Интересно, что представители индустрии быстро отреагировали на это. Генеральный директор Bitwise Хантер Хорсли сказал, что структура Tether лучше, чем дробные банковские резервы.
Кроме того, исследователь Джозеф, который написал обширный анализ Tether для Citi, добавил подробные контраргументы.
По его словам, Tether раскрывает только активы, соответствующие резервам, и не показывает свой полный корпоративный баланс.
Он сказал, что компания также владеет инвестициями в акционерный капитал, горнодобывающими предприятиями, корпоративными резервами и, возможно, еще несколькими биткойнами.
Джозеф сказал, что Tether получает значительную прибыль от владения примерно 120 миллиардами долларов США в краткосрочных казначейских ценных бумагах США.
По его оценкам, эти активы приносят около $10 млрд. ежегодной прибыли благодаря доходности около 4% с 2023 года. По его словам, это делает Tether высокоэффективной компанией с экономным штатом сотрудников.
Эксперт предположил, что стоимость акций Tether может упасть в пределах от 50 до 100 миллиардов долларов.
Как уже отмечалось, Tether рассматривал возможность привлечения капитала в размере $20 млрд. за 3%, хотя, по его словам, такая оценка может не оправдаться.
Джозеф сравнил резервы Tether с банковской системой. По его словам, банки обычно держат от 5% до 15% депозитов в ликвидных активах.
Между тем, Tether обладает гораздо более ликвидным обеспечением и работает без центрального банка в качестве кредитора последней инстанции.
Что упустил Артур Хейс, по мнению аналитиков, защищающих Tether
Сторонники заявили, что Хейс не обратил внимания на разницу между раскрытием информации о резервах Tether и ее более широкими финансовыми ресурсами.
Например, компания Tether использует подход соответствия в своей отчетности по резервам и не включает отдельный корпоративный баланс собственного капитала.
Также было подробно описано, что эмитент Stablecoin может продавать акции, чтобы заполнить пробелы в балансе, если это необходимо.
Участники рынка также подчеркнули, что Tether не работает как традиционный банк, а имеет более высокий уровень обеспечения.
Утверждалось, что Хейс сосредоточился на волатильности цен на активы, но не учел поток прибыли компании.
В дополнение к текущим дивидендам и дополнительным корпоративным активам, которые могут поддержать резервы.
В принципе, это создает более прочное финансовое положение, чем предполагалось в его сценарии.
Кроме того, сторонники предположили, что компания может противостоять колебаниям процентных ставок, поскольку ее резервная структура и прибыльность обеспечивают дополнительную гибкость.
USDT сохраняет ведущую роль на рынке стабильных монеток
По данным CoinMarketCap, Tether остается крупнейшей стабильной монетой с большим отрывом.
По последним данным, рыночная капитализация USDT составляет около $184,6 млрд.
CoinMarketCap сообщил, что ежедневный объем составляет более 56 миллиардов долларов США, что почти соответствует объему оборотного предложения, который составляет около 56,04 миллиарда USDT.
USDC следует за ним с рыночной капитализацией около 76,55 млрд. долларов США и гораздо меньшим ежедневным объемом.
Среди других заметных стейблкоинов можно отметить Ethena USDe стоимостью $7,19 млрд, Dai стоимостью $5,36 млрд, PayPal USD стоимостью $3,87 млрд и World Liberty Financial USD стоимостью $2,69 млрд.
Несмотря на недавние споры, USDT остается самым ликвидным и широко распространенным стейблкоином, что подтверждает его центральную роль на криптовалютных рынках.
Из сопутствующих новостей: недавно Tether пополнил свои резервы 961 Биткойном на сумму 98,9 млн. долларов. Это еще больше усиливает аргументы в пользу более позитивного прогноза для Tether.
Moses K is a crypto journalist covering markets, regulation, and blockchain trends. He has written for The Coin Republic, Coinchapter, Cryptopolitan, Cryptotale, Coinspeaker, and MPost. Known for his concise, data-driven reporting, Moses focuses on price analysis, on-chain metrics, and policy developments shaping the global digital asset landscape.
