Ключевые выводы:
- Майкл Сейлор и генеральный директор Strategy Фонг Ле назвали предложение MSCI «ошибочным». Предложение направлено на то, чтобы исключить компании, чей баланс более чем на 50% состоит из цифровых активов.
- Порог MSCI в 50% для цифровых активов «дискриминационный, произвольный и неработоспособный», говорится в письме от 10 декабря. Консультации с MSCI по данному предложению заканчиваются 31 декабря.
- Сейлор написал, что предложение «охлаждает инновации» и противоречит «Федеральной стратегии». Решение MSCI по итогам консультации будет объявлено 15 января 2026 года.
В своем ответе, направленном в среду поставщику глобальных индексов MSCI, соучредитель компании Strategy (NASDAQ: MSTR) Майкл Сейлор призвал MSCI отклонить свое предложение и попросил, по крайней мере, продлить период консультаций.
Биткойн (BTC) казначейская компания призвала поддержать ее дело. Официальный сайт, содержащий ответ MSCI, также содержал ссылку под названием «Зарегистрируйте свою поддержку стратегии», которая ведет пользователей на следующую страницу.
Strategy (ранее MicroStrategy) — первая и крупнейшая в мире компания, занимающаяся биткоин-казначейством. Предложение MSCI — это буквально самая большая проблема, с которой Strategy сталкивалась до сих пор. После объявления об этом предложении, как утверждается, все настроения на криптовалютном рынке перевернулись.
Цена BTC остается более чем на 20% ниже исторического максимума, достигнутого 6 октября. Биткойн опускался до $80 000, прежде чем восстановиться. Отток средств из BTC ETF за ноябрь составил более $3,4 млрд, сведя на нет весь октябрьский приток.
Если MSCI исключит Strategy из своих индексов 15 января, что, по мнению некоторых ключевых лидеров мнений (KOL), является несомненным фактом, криптовалютный рынок может стать более медвежьим. Исключение из индексов MSCI может повлечь за собой автоматическое исключение тех фондов, которые алгоритмически привязаны к индексам MSCI. По данным J.P. Morgan, отток средств на сумму около $9 млрд. будет спровоцирован исключением стратегии.
Стратегия объясняет, почему MSCI не следует исключать DAT из своих индексов
В письме, подписанном Сейлором и генеральным директором Фонгом Ле, говорилось, что MSCI неправильно охарактеризовала казначейские облигации с цифровыми активами (DAT), например, бизнес-модель компании Strategy.
«Strategy — это не инвестиционный фонд, и он не является пассивным держателем Биткойна. Strategy — это действующий бизнес, который активно использует хранящийся у него Биткойн для получения прибыли для своих акционеров. Сегодня Strategy предоставляет новые цифровые кредитные инструменты, обеспеченные Биткойном, аналогичные тем, которые исторически предлагались банками и страховыми компаниями.»
«И Strategy, в отличие от инвестиционного фонда, сохраняет операционную гибкость, чтобы адаптировать свои стратегии создания стоимости по мере развития революционной технологии, лежащей в основе Биткойна. Эта операционная гибкость — то, что ценят инвесторы Strategy, и то, что отличает Strategy (и другие DAT) от инвестиционных фондов цифровых активов».
«То, что Strategy и другие DAT инвестируют в один класс активов, ничем не отличает их от REIT или нефтяных компаний. MSCI не классифицирует эти компании как инвестиционные фонды, и к DAT следует относиться не иначе».
Стратеги также утверждали, что MSCI должен быть нейтральной стороной, и если предложение будет принято, это будет противоречить заявленной роли организации. Они заявили, что предложение изолирует класс активов и может создать путаницу для инвесторов. Критерии приемлемости, описанные в предложении, не имеют «разумной основы».
Стратегия: Наша модель сопоставима с банками, эмиссионными компаниями
Сейлор и Ли написали, что основная ценность Strategy заключается в том, как она использует свой Биткойн. В настоящее время Strategy владеет более чем 600 000 BTC. Они отметили, что предлагают своим инвесторам «цифровые кредитные» инструменты — в том числе привилегированные акции с фиксированными и переменными ставками дивидендов, различными старшинствами и кредитной защитой, а также многое другое».
Средства, полученные от выпуска акций, будут использованы для покупки BTC, и до тех пор, пока стоимость их BTC будет превышать расходы на финансирование в долларах, их инвесторы будут «получать выгоду».
Сейлор отметил, что отрасль (криптовалюты и более широкая web3-индустрия) развивается, и что Strategy отслеживает возможности для бизнеса. Они отметили, что их модель сопоставима с такими веками существовавшими видами бизнеса, как банки и эмиссионные компании.
Strategy не требуется регистрироваться в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, поскольку BTC является товаром, а не ценной бумагой. Более того, она также не обязана регистрироваться в качестве «товарного пула в соответствии с Законом о товарных биржах».
MSCI не дала подробного объяснения, утверждает стратег
С тех пор как было «обнаружено» предложение MSCI, стратегия столкнулась с кирпичными битками. Интересно, что это предложение не сразу появилось в основных изданиях. Сейлор справедливо отметил, что предложение MSCI не было проработанным и не называло ни одной компании.
MSTR не отреагировал резко на ответ; он торговался по цене $185, снизившись за час на 0,5%. Одной из главных проблем Strategy было то, что MSCI не указала характеристики DAT, которые были бы схожи с инвестиционными фондами.
Компания Strategy ясно дала понять, что считает характеристику ДАТ, данную MSCI, ошибочной и способной затормозить инновации. Они также дали понять, что уверены в том, что Биткойн представляет собой новую эру финансовых технологий, и что MSCI будет недальновидной, если пойдет на поводу у своего предложения.
Теперь мяч находится в суде поставщика индексов. Период консультаций должен закончиться 31 декабря, а окончательное решение будет объявлено 15 января 2026 года. Это объявление будет иметь далеко идущие последствия для стратегии и криптовалютного рынка.
Moses K is a crypto journalist covering markets, regulation, and blockchain trends. He has written for The Coin Republic, Coinchapter, Cryptopolitan, Cryptotale, Coinspeaker, and MPost. Known for his concise, data-driven reporting, Moses focuses on price analysis, on-chain metrics, and policy developments shaping the global digital asset landscape.
