ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ
- ราคาหุ้น MSTR ร่วงลงอย่างรวดเร็ว เนื่องจากความอ่อนแอของ Bitcoin ส่งผลกระทบต่อมูลค่าของบริษัท Strategy
- โครงสร้างเงินทุนของกลยุทธ์ดังกล่าวส่งผลให้เกิดการลดสัดส่วนการถือหุ้นและภาระผูกพันในการจ่ายเงินปันผลพิเศษ
- MSTY ให้ผลตอบแทนสูง แต่ก็มีความเสี่ยงต่อการขาดทุนเงินต้นและความเสี่ยงด้านการจ่ายเงินปันผลสูงเช่นกัน
หุ้น MSTR ยังคงมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าตลาดหุ้นสหรัฐโดยรวม เนื่องจากราคา Bitcoin อ่อนตัวลง และบริษัท Strategy ได้ออกหุ้นเพิ่ม
หุ้น Strategy ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 93 ดอลลาร์ หลังจากร่วงลงกว่า 50% จากราคาสูงสุดในเดือนพฤษภาคมที่ประมาณ 196 ดอลลาร์ ส่วน Bitcoin ก็ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 63,000 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าราคาสูงสุดเป็นประวัติการณ์ก่อนหน้านี้มาก
การลดลงดังกล่าวทำให้เกิดความสนใจในทางเลือกที่เน้นรายได้ซึ่งเชื่อมโยงกับกลยุทธ์การลงทุน หนึ่งในนั้นคือ YieldMax MSTR Option Income Strategy ETF หรือ MSTY
อย่างไรก็ตาม อัตราการจ่ายเงินปันผลที่ MSTY ประกาศไว้ไม่ควรถูกมองว่าเป็นผลตอบแทนการลงทุนที่รับประกันได้ YieldMax รายงานอัตราการจ่ายเงินปันผลต่อปีที่ 90.51% เมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม ในขณะที่อัตราผลตอบแทนตามเกณฑ์ของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ในระยะ 30 วันอยู่ที่ 3.26%
ราคาหุ้น MSTR ร่วงลง ขณะที่ Bitcoin ยังคงอยู่ในตลาดหมี
สาเหตุหลักที่ทำให้ราคาหุ้นของ Strategy ร่วงลงอย่างหนักคือ ราคา Bitcoin ตกต่ำลงอย่างมากในปีนี้ โดยเมื่อวันเสาร์ที่ผ่านมา BTC ซื้อขายอยู่ที่ 62,920 ดอลลาร์ ลดลงอย่างมากจากราคาสูงสุดตลอดกาลที่ 126,300 ดอลลาร์ การลดลงนี้ส่งผลให้มูลค่าสินทรัพย์ของ Strategy ลดลงอย่างรวดเร็ว
วิกฤตการณ์ทวีความรุนแรงขึ้นจนถึงจุดที่บริษัทต้องเปลี่ยนกลยุทธ์จากเดิมที่ไม่ขาย Bitcoin เลย มาเป็นการเพิ่มยอดขายแทน บริษัทขาย Bitcoin ไปแล้วมูลค่าหลายล้านดอลลาร์ในปีนี้ โดยส่วนใหญ่เป็นการขายขาดทุน ราคาซื้อ Bitcoin เฉลี่ยอยู่ที่กว่า 74,000 ดอลลาร์ แต่ปัจจุบันบริษัทขายเหรียญในราคาต่ำกว่า 65,000 ดอลลาร์
การขายกิจการเหล่านี้เกิดขึ้นเนื่องจากความต้องการเงินสดเพื่อจ่ายเงินปันผลและชำระหนี้ บริษัทจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ์ ซึ่งกระบวนการนี้มีค่าใช้จ่ายมากกว่า 1.7 พันล้านดอลลาร์ต่อปี
บริษัทกำลังระดมทุนโดยการลดสัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้น MSTR ด้วยการขายหุ้น ซึ่งกระบวนการนี้จะดำเนินต่อไปในอีกหลายปีข้างหน้า ที่สำคัญคือ บริษัทขายหุ้นเหล่านี้และนำเงินสดบางส่วนไปซื้อหุ้น STRC คืนเพื่อผลักดันราคาหุ้นให้เข้าใกล้ราคาพาร์
Strategy แตกต่างจาก BitMine ของทอม ลี ตรงที่ลงทุนใน Bitcoin ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่สร้างรายได้ ในขณะที่ BitMine ถือครอง Ethereum ซึ่งให้ผลตอบแทนอย่างน้อย 2.8% ต่อปี เนื่องจาก การซื้อ Ethereum ใกล้จะสิ้นสุดลง บริษัทตั้งเป้าที่จะสร้างรายได้มากกว่า 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี
ปัจจัยทางเทคนิคบ่งชี้ว่าหุ้นที่ใช้กลยุทธ์นี้อาจเผชิญกับการปรับตัวลงอย่างรุนแรง
กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าราคาหุ้น MSTR ร่วงลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา โดยลดลงจากราคาสูงสุดที่ 196 ดอลลาร์ในวันที่ 11 พฤษภาคม มาอยู่ที่ 93 ดอลลาร์ในปัจจุบัน และได้ก่อตัวเป็นรูปแบบธงขาลง (bearish pennant pattern) ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้การต่อเนื่องที่นิยมใช้ในการวิเคราะห์ทางเทคนิค
ราคาหุ้นได้ปรับตัวลงต่ำกว่าด้านล่างของรูปแบบสามเหลี่ยม ซึ่งเป็นการยืนยันการทะลุแนวต้านขาลง นอกจากนี้ยังร่วงลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล (EMA) 50 วันและ 100 วันอีกด้วย
ดังนั้น ตัวชี้วัดทางเทคนิคเหล่านี้บ่งชี้ว่าราคาหุ้นจะยังคงลดลงต่อไปในระยะสั้น หากเป็นเช่นนั้น ราคาหุ้นอาจจะลดลงต่อไปจนถึงระดับต่ำสุดของปีที่ 81.73 ดอลลาร์
การจ่ายเงินปันผลของ MSTY มีความเสี่ยงต่อการคืนเงินต้น
กองทุน MSTY ใช้ตัวเลือกที่เชื่อมโยงกับหุ้น MSTR เพื่อสร้างรายได้จากความผันผวนของราคาหุ้น ซึ่งแตกต่างจากกลยุทธ์ Covered Call ทั่วไป กองทุนนี้ไม่ได้ลงทุนในหุ้น MSTR โดยตรง
YieldMax กล่าวว่า MSTY ใช้กลยุทธ์ Call Spread และกลยุทธ์ออปชั่นสังเคราะห์อื่นๆ พอร์ตการลงทุนของ MSTY ยังประกอบด้วยหลักทรัพย์กระทรวงการคลังสหรัฐฯ และเงินสดค้ำประกันด้วย
กลยุทธ์นี้สามารถสร้างผลตอบแทนจำนวนมากได้เมื่อความผันผวนของ MSTR ยังคงอยู่ในระดับสูง อย่างไรก็ตาม การจ่ายเงินเหล่านั้นอาจมีการคืนเงินต้นรวมอยู่ด้วย
ตัวอย่างเช่น YieldMax ประเมินว่า 97.18% ของการจ่ายเงินปันผลของ MSTY เมื่อวันที่ 15 กรกฎาคม เป็นการคืนเงินทุน ในขณะที่การจ่ายเงินปันผลเมื่อวันที่ 22 กรกฎาคม มีสัดส่วนการคืนเงินทุนประมาณ 8.09%
การคืนเงินต้นอาจทำให้มูลค่าสินทรัพย์สุทธิของกองทุนลดลงเมื่อเวลาผ่านไป ดังนั้นจึงไม่ควรสับสนกับการรายได้จากการลงทุนที่เกิดจากกำไรทางธุรกิจที่แท้จริง
YieldMax ยังเตือนด้วยว่า MSTY ยังคงมีความเสี่ยงที่จะขาดทุนจาก MSTR และเบี้ยประกันออปชั่นอาจไม่สามารถชดเชยการขาดทุนเหล่านั้นได้
หุ้น MSTY ดีกว่าหุ้น MSTR หรือไม่?
MSTY และ MSTR มีวัตถุประสงค์การลงทุนที่แตกต่างกัน
MSTR ให้ผลตอบแทนโดยตรงจากการลงทุนในกลยุทธ์และบิทคอยน์มากกว่า แต่ไม่ได้จ่ายเงินปันผลรายสัปดาห์จำนวนมากเหมือนกับ MSTY
MSTY ให้ความสำคัญกับการจ่ายเงินปันผลในปัจจุบันที่สร้างขึ้นผ่านออปชั่น โครงสร้างดังกล่าวอาจทำให้ MSTR เสียโอกาสในการทำกำไรบางส่วนในช่วงที่ราคาพุ่งขึ้นอย่างรุนแรง
นอกจากนี้ ยังคงมีความเสี่ยงที่จะขาดทุนอย่างมากหากค่า MSTR ลดลง
ดังนั้น อัตราการกระจายข่าวพาดหัวจึงไม่ได้ทำให้ MSTY เหนือกว่า MSTR โดยอัตโนมัติ
ผลตอบแทนรวมเป็นข้อมูลเปรียบเทียบที่มีประโยชน์มากกว่า เนื่องจากเป็นการรวมการจ่ายเงินปันผลเข้ากับการเปลี่ยนแปลงมูลค่าตลาดของสินทรัพย์ลงทุน
ในช่วงที่ดัชนี MSTR ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง การจ่ายเงินปันผลของ MSTY สามารถช่วยชดเชยการขาดทุนได้บางส่วน แต่ไม่สามารถป้องกันไม่ให้มูลค่าสินทรัพย์สุทธิของ MSTY ลดลงได้
ในช่วงที่ MSTR ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง กลยุทธ์การซื้อขายออปชั่นยังสามารถจำกัดขอบเขตการปรับตัวขึ้นของ MSTY ได้อีกด้วย
ดังนั้น การเลือกจึงขึ้นอยู่กับระดับความเสี่ยงที่ต้องการ MSTR ให้ความเสี่ยงเชิงทิศทางที่ชัดเจนกว่า ในขณะที่ MSTY แลกเปลี่ยนศักยภาพในการเพิ่มขึ้นบางส่วนกับการจ่ายเงินปันผลรายสัปดาห์
เนื่องจากราคาหุ้น MSTR อยู่ใกล้ระดับต่ำสุดของปี บิตคอยน์จึงยังคงเป็นตัวแปรสำคัญสำหรับการลงทุนทั้งสองประเภท การลดลงของราคาบิตคอยน์ที่รุนแรงขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อ MSTR และ MSTY แม้ว่าอัตราการจ่ายเงินปันผลของ MSTY จะสูงก็ตาม
Crispus is a distinguished Financial Analyst at, bringing over 12 years of expertise in cryptocurrency markets, specializing in Bitcoin and altcoins. Renowned for his sharp insights at the nexus of market trends and breaking news, Crispus delivers actionable analysis to empower investors. His work is prominently featured across leading platforms, including BanklessTimes, CoinJournal, HypeIndex, SeekingAlpha, Forbes, InvestingCube, Investing.com, and MoneyTransfers.com, cementing his reputation as a trusted voice in the financial world.
