4 เหตุผลหลักที่ทำให้ Crypto Bull Run มักจะล้มเหลวอยู่เสมอ

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ

• ความพยายามล่าสุดทั้งหมดในการพุ่งขึ้นของราคาคริปโตล้วนล้มเหลว
• ตลาดคริปโตกำลังประสบปัญหาเนื่องจากกิจกรรมในตลาดฟิวเจอร์สเริ่มลดน้อยลง
• เงินทุนไหลเข้าสู่ ETF ของ Bitcoin และ Ethereum ลดลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา

กระแสกระทิงของคริปโต กำลังสูญเสียโมเมนตัม การพุ่งขึ้นของ Bitcoin, Ethereum และ XRP ล่าสุดไม่สามารถรักษาระดับกำไรไว้ได้ นักวิเคราะห์เตือนว่านี่อาจเป็นการดีดตัวกลับแบบ Dead-cat หรือกับดักกระทิง บทความนี้จะวิเคราะห์สาเหตุบางประการที่ทำให้การพุ่งขึ้น ของตลาดคริปโต มักจะไม่เกิดขึ้น

ตลาดคริปโตกำลังชะลอตัวท่ามกลางกิจกรรมที่ลดลงในตลาดฟิวเจอร์ส

เหตุผลสำคัญประการหนึ่งที่ทำให้ กระแสกระทิงของคริปโต ยังไม่เกิดขึ้นจริงก็คือ กิจกรรมในตลาดฟิวเจอร์สได้ลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ เรื่องนี้เกิดขึ้นเพราะนักลงทุนยังคงจำเหตุการณ์เทขายครั้งใหญ่เมื่อเดือนที่แล้วได้ มีเทรดเดอร์กว่า 1.6 ล้านคนถูกขายกิจการภายในวันเดียว

มีการปิดการซื้อขายแบบเลเวอเรจมูลค่ากว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในวันเดียว ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าปริมาณสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบเปิดลดลงอย่างมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ตัวเลขนี้ถือเป็นตัวเลขสำคัญที่แสดงถึงสถานะที่ยังไม่ได้รับการเติมเต็มในตลาดฟิวเจอร์ส และโดยทั่วไปแล้วบ่งชี้ถึงสภาพคล่อง

ข้อมูลจาก CoinGlass ระบุว่า มูลค่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบเปิด (Open Interest) ลดลงเหลือ 1.44 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ จากระดับสูงสุดในเดือนตุลาคมที่ 2.25 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ แนวโน้มนี้เกิดขึ้นกับสกุลเงินดิจิทัลส่วนใหญ่ โดยมูลค่าของบิตคอยน์ลดลงจาก 9.6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เหลือ 6.4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ

อีกหนึ่งตัวชี้วัดสำคัญในตลาดฟิวเจอร์สคืออัตราเงินทุน ซึ่งจะตรวจสอบค่าธรรมเนียมที่นักลงทุนขาขึ้นและขาลงจ่าย เพื่อให้แน่ใจว่าราคาฟิวเจอร์สสอดคล้องกับราคาตลาด

หากราคาฟิวเจอร์สสูงกว่าราคาสปอต อัตราเงินทุนจะเป็นบวก และฝ่ายขายจะจ่ายสถานะขายชอร์ต ในทางกลับกัน หากพิจารณาอัตราเงินทุนของโทเค็นส่วนใหญ่อย่างละเอียด จะพบว่าอัตราเงินทุนคงที่ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งบ่งชี้ถึงสภาพคล่องในตลาดที่ต่ำ

หากคริปโตจะเกิดการพุ่งขึ้นของราคา อัตราการระดมทุนจะต้องเป็นบวก ในขณะเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยแบบเปิดของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะต้องอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น

ปัญหาของคลังสินทรัพย์ดิจิทัล (DAT) ยังคงมีอยู่

บริษัทคลังสินทรัพย์ดิจิทัลจำนวนน้อยลงที่ซื้อบิตคอยน์หรือโทเคนอื่นๆ การขาดการสะสมของสถาบันนี้ทำให้โมเมนตัมในการพุ่งขึ้นของ ตลาดคริปโต อ่อนแอลง

บริษัท DAT เดิมก็ประสบปัญหาเช่นกัน โดยหุ้นส่วนใหญ่ซื้อขายในระดับที่ต่ำกว่าราคาสูงสุดประจำปีอย่างมาก หุ้น Strategy ของ Michael Saylor ร่วงลง มาอยู่ที่ 230 ดอลลาร์ ลดลง 50% จากระดับสูงสุด ณ สิ้นปีที่ 455 ดอลลาร์

ในทำนองเดียวกัน BitMine Immersion บริษัทที่ได้รับการสนับสนุนจาก Tom Lee ก็ร่วงลงมาอยู่ที่ 40 ดอลลาร์ จากจุดสูงสุดของปีปัจจุบันที่ 160 ดอลลาร์ หุ้นของ SharpLink Gaming ร่วงลงมาอยู่ที่ 11.5 ดอลลาร์ จาก 120 ดอลลาร์ในช่วงต้นปีนี้

ภาวะตลาดหุ้นตกต่ำที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องส่งผลให้การสะสมสกุลเงินดิจิทัลลดลง ซึ่งแนวโน้มนี้อาจยังคงอยู่ต่อไป บริษัทบางแห่งถึงกับเริ่มขายโทเคนเพื่อนำเงินไปซื้อหุ้นคืน

ปัญหาของ ETF ของ Bitcoin และ Ethereum ยังคงดำเนินต่อไป

ความต้องการ ETF ของ Bitcoin และ Ethereum ในสหรัฐฯ ลดลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา นักลงทุนจำนวนน้อยลงที่เข้าซื้อกองทุนเหล่านี้ ความสนใจที่ลดลงนี้กำลังชะลอโมเมนตัมของ ตลาดคริปโตที่กำลังพุ่งขึ้น

ข้อมูลที่รวบรวมโดย SoSoValue แสดงให้เห็นว่า ETF ของ Bitcoin มีเงินไหลเข้าเพิ่มขึ้น 525 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์นี้

แม้ว่าตัวเลขนี้จะดี แต่กองทุนเหล่านี้ กลับสูญเสียสินทรัพย์ไปกว่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ใน สัปดาห์ที่แล้ว และ 798 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ก่อนหน้านั้น เงินทุนไหลเข้าสุทธิสะสมอยู่ที่ 6 หมื่นล้านดอลลาร์ ลดลงจากระดับสูงสุดในรอบปีซึ่งอยู่ที่กว่า 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์

กองทุน ETF ของ Ethereum ร่วงลง 107 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ หลังจากร่วงลง 507 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่แล้ว เงินทุนไหลเข้าสะสมอยู่ที่ 1.375 หมื่นล้านดอลลาร์ ลดลงจากระดับสูงสุดในรอบปีซึ่งอยู่ที่ 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ตัวเลขเหล่านี้บ่งชี้ว่านักลงทุนชาวอเมริกันกำลังเลือกที่จะรอดูสถานการณ์

เหตุผลอื่นๆ ที่ทำให้ Crypto Bull Run มักจะจางหายไป

แนวโน้มขาขึ้นของคริปโตกำลังจางหายไป เนื่องจากนักลงทุนยังคงรู้สึกหวาดกลัว ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าดัชนี Crypto Fear and Greed Index ได้ร่วงลงมาอยู่ในโซนความกลัวที่ระดับ 30 เป็นเรื่องปกติที่ตลาดคริปโตจะถอยกลับเมื่อนักลงทุนรู้สึกหวาดกลัว

อีกเหตุผลหนึ่งคือ นักลงทุนมักจะขายทำกำไรอย่างต่อเนื่องหลังจากที่ราคาพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ตัวอย่างที่เห็นได้ชัดคือ ราคา Zcash ซึ่ง ลดลงกว่า 37% จากจุดสูงสุดของปีจนถึงปัจจุบันที่ 740 ดอลลาร์สหรัฐฯ ส่วนเหรียญอื่นๆ ที่ปรับตัวขึ้นแรงเมื่อเร็วๆ นี้ เช่น Filecoin และ ICP ต่างก็มีการปรับตัวลดลงอย่างมาก