US-Inflation sinkt auf 1,67%, Märkte betteln um Zinssenkungen

Wichtige Einblicke:

• US-Inflationsrate sinkt auf 1,67%, laut Truflation Index
• Polymarket zeigt eine 95%ige Chance, dass die Fed die Zinsen am 30. Juli beibehält
• Märkte erwarten im September eine mögliche Zinssenkung um 25 Basispunkte

Die Inflation in den USA ist laut dem Echtzeit-Index von Truflation auf 1,67% gefallen und damit auf den niedrigsten Stand seit Anfang 2023. Dieser Abkühlungstrend schärft die Erwartungen des Marktes für Zinssenkungen, da die Händler die nächsten Schritte der Federal Reserve genau beobachten.

Da der Leitzins immer noch bei 4,25%–4.50% verankert ist, gehen die Märkte fast einstimmig davon aus, dass die Fed auf ihrer nächsten Sitzung am 30. Juli keine Zinsänderung vornehmen wird. Die Stimmung unter den Anlegern deutet jedoch darauf hin, dass sich dies bis zum Herbst ändern könnte, da die makroökonomischen Indikatoren auf eine Entspannung hindeuten.

Inflation weiter rückläufig bei wachsendem Marktoptimismus

Die Truflation-Daten zeigen einen stetigen und messbaren Rückgang der Verbraucherinflation in den letzten sechs Monaten. Der Index erreichte zu Beginn des Jahres einen Höchststand von über 3%, ist aber seither gesunken und liegt nun bei 1,67% (Stand Juli).

Dieser Trend stärkt die Zuversicht der Marktteilnehmer, dass die Inflation in naher Zukunft kein Thema mehr sein wird. Die starke Marktentwicklung und die historisch niedrige Arbeitslosigkeit verleihen diesen Argumenten zusätzliches Gewicht und nähren den Ruf nach einer Lockerung der Geldpolitik.

Gleichzeitig stützt das Beschäftigungswachstum weiterhin die allgemeine wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit. Der Arbeitsmarktbericht für Juni zeigte einen Nettozuwachs von 147.000 Stellen, was viele Analysten überraschte. Die Arbeitslosenquote ging leicht auf 4,1% zurück, was darauf hindeutet, dass der Arbeitsmarkt auch bei sinkender Inflation robust bleibt.

Dieses Zusammentreffen von Daten trägt dazu bei, die Erwartungen zu verankern, dass die Fed eher früher als später zu Zinssenkungen übergehen wird. Einige Beobachter warnen jedoch, dass die niedrige Inflation heute nicht ausschließt, dass später in diesem Jahr wieder Risiken auftreten.

Fed hält sich zurück, während Zollsorgen den Ausblick trüben

Laut Polymarket besteht eine 94%ige Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinssätze auf der FOMC-Sitzung am 30. Juli beibehalten wird. Händler glauben, dass die Inflation zwar sinkt, die Fed aber aufgrund der anhaltenden Unsicherheiten im Zusammenhang mit den Zöllen vorsichtig bleibt.

Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank hat im Juni einstimmig beschlossen, die aktuellen Zinssätze beizubehalten. Die Beamten verwiesen auf eine stabile Wirtschaft, merkten aber an, dass die zunehmenden Handelsspannungen die Preisvolatilität in den kommenden Monaten erhöhen könnten.

Die von der Trump-Administration angekündigten neuen Zölle, die sich gegen Länder wie Japan und Südkorea richten, sollen erst am 1. August in Kraft treten. Dieser Zeitpunkt ermöglicht es, dass die kurzfristigen Inflationsdaten gedämpft bleiben, aber Experten warnen vor verzögerten Auswirkungen.

Einzelhändler und Hersteller arbeiten immer noch die Bestände aus der Zeit vor dem Tarif ab. Wenn diese preisgünstigen Lagerbestände zur Neige gehen, könnte sich der Preisdruck verstärken. Ökonomen argumentieren, dass eine solche Verzögerung die Inflationsmesswerte verzerren und die Reaktion der Fed verzögern könnte.

Der Chefstratege von JPMorgan, David Kelly, hat davor gewarnt, dass die Märkte selbstgefällig werden sollten. Er betonte, dass die Auswirkungen der Zölle selten unmittelbar sind und dass die Geldpolitik weiterhin auf die sich entwickelnden Bedingungen reagieren muss.

September Cut im Spiel, wenn die Daten halten

Während die Fed in diesem Monat wahrscheinlich untätig bleiben wird, preisen die Märkte zunehmend eine Zinssenkung für September ein. Die Polymarket-Daten zeigen, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Juli nur 6% beträgt, aber die Erwartungen verschieben sich deutlich über den Sommer hinaus.

Die Gouverneure der Fed, Michelle Bowman und Christopher Waller, haben angedeutet, dass eine Zinssenkung bis September kommen könnte, solange die Inflation in Grenzen bleibt. Sie betonten, dass die Stabilität der Inflation und die Stärke des Arbeitsmarktes die wichtigsten Voraussetzungen für eine Änderung der Politik sind.

Nach dieser Einschätzung sind die Erwartungen der Verbraucher stabil. Laut der Umfrage der New Yorker Fed zu den Verbrauchererwartungen vom Juni hat sich die Angst vor Inflation in der kurz-, mittel- und langfristigen Perspektive abgeschwächt.

Die Erwartungen für das Ausgabenwachstum waren etwas niedriger, aber das Einkommenswachstum und der zukünftige finanzielle Optimismus waren besser. Dies ist ein Hinweis darauf, dass die Haushalte eine geringere Belastung durch die Preise und eine größere Sicherheit in Bezug auf die wirtschaftlichen Bedingungen verspüren.

Allerdings ist die Unsicherheit im Handel eine wichtige Variable. Da sich der Zeitplan für die Zölle immer wieder verschiebt, sind die Unternehmen bei langfristigen Investitionen vorsichtig. Analysten warnen, dass die Zinssenkungen verschoben oder angepasst werden könnten, solange die Handelsspannungen weiter zunehmen.

In der Zwischenzeit erholt sich die Wall Street weiter. Die wichtigsten Indizes sind angesichts der verbesserten Inflation und positiver Arbeitsmarktberichte wieder auf dem höchsten Stand, den sie je erreicht haben. Dennoch gibt es immer noch Sektoren, die dem Handel ausgesetzt sein könnten, was die Berechnung des Timings der Fed erschwert.

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