L’inflation américaine tombe à 1,67 % et les marchés s’attendent à une baisse des taux d’intérêt

Aperçu des principaux éléments :

• Le taux d’inflation aux États-Unis baisse à 1,67 %, selon l’indice Truflation
• Polymarket indique 95 % de chances que la Fed maintienne ses taux le 30 juillet
• Les marchés anticipent une éventuelle baisse des taux de 25 points de base en septembre

L’inflation américaine est tombée à 1,67 %, selon l’indice en temps réel de Truflation, son niveau le plus bas depuis le début de l’année 2023. Cette tendance à la baisse renforce les attentes du marché en matière de réduction des taux d’intérêt, les opérateurs surveillant de près les prochaines actions de la Réserve fédérale.

Le taux des fonds fédéraux étant toujours ancré à 4,25%–4.50%, les marchés sont presque unanimes à prévoir qu’il n’y aura pas de changement de taux lors de la prochaine réunion de la Fed, le 30 juillet. Toutefois, le sentiment des investisseurs suggère que cette situation pourrait changer d’ici l’automne, car les indicateurs macroéconomiques tendent à s’assouplir.

L’inflation continue de baisser alors que l’optimisme des marchés s’accroît

Les données relatives à la truflation indiquent une baisse constante et mesurable de l’inflation des prix à la consommation au cours des six derniers mois. L’indice a culminé à plus de 3 % au début de l’année, mais il a chuté depuis, s’établissant à 1,67 % en juillet.

Cette tendance renforce la confiance des acteurs du marché dans le fait que l’inflation n’est peut-être plus une préoccupation à court terme. Les bonnes performances du marché et le taux de chômage historiquement bas renforcent ces arguments et alimentent les appels à l’assouplissement monétaire.

Dans le même temps, la croissance de l’emploi continue de soutenir la résistance globale de l’économie. Le rapport sur l’emploi de juin a fait état d’un gain net de 147 000 emplois, ce qui a surpris de nombreux analystes. Le taux de chômage a légèrement baissé pour atteindre 4,1 %, ce qui suggère que le marché du travail reste robuste même si l’inflation diminue.

Cette confluence de données contribue à ancrer les attentes selon lesquelles la Fed s’orientera vers des réductions de taux plus tôt que prévu. Toutefois, certains observateurs avertissent que la faiblesse actuelle de l’inflation n’exclut pas la réapparition de risques plus tard dans l’année.

La Fed maintient sa position alors que les inquiétudes sur les tarifs douaniers assombrissent les perspectives

Selon Polymarket, la probabilité que la Fed maintienne ses taux d’intérêt lors de la réunion du FOMC du 30 juillet est de 94 %. Les opérateurs estiment que, malgré la baisse de l’inflation, la Fed reste prudente en raison des incertitudes liées aux droits de douane.

En juin, le Comité fédéral de l’open market a voté à l’unanimité en faveur du maintien des taux actuels. Les responsables ont invoqué la stabilité de l’économie, mais ont noté que la montée des tensions commerciales pourrait accroître la volatilité des prix dans les mois à venir.

Les nouveaux tarifs douaniers annoncés par l’administration Trump, qui ciblent des pays comme le Japon et la Corée du Sud, ne devraient pas entrer en vigueur avant le 1er août. Ce calendrier permet aux données sur l’inflation à court terme de rester modérées, mais les experts mettent en garde contre les effets à retardement.

Les détaillants et les fabricants sont encore en train d’écouler leurs stocks pré-tarifaires. À mesure que ces stocks à bas prix s’épuisent, les pressions sur les prix risquent de s’intensifier. Les économistes estiment qu’un tel décalage pourrait fausser les chiffres de l’inflation et retarder la réaction de la Fed.

David Kelly, stratège en chef de JPMorgan, a prévenu les marchés qu’ils ne devaient pas se reposer sur leurs lauriers. Il a souligné que les effets des tarifs douaniers sont rarement immédiats et que la politique monétaire doit rester réactive aux conditions qui se développent.

La réduction de la TVA en septembre est en jeu si les données se maintiennent

Alors que la Fed devrait rester inactive ce mois-ci, les marchés anticipent de plus en plus une baisse des taux en septembre. Les données de Polymarket n’indiquent que 6 % de chances d’une réduction en juillet, mais les attentes évoluent considérablement au-delà de l’été.

Les gouverneurs de la Fed, Michelle Bowman et Christopher Waller, ont indiqué qu’une réduction des taux pourrait intervenir d’ici septembre, tant que l’inflation reste contenue. Ils ont souligné que la stabilité de l’inflation et la vigueur du marché du travail sont les principales conditions de tout changement de politique.

Selon ce sentiment, les attentes des consommateurs sont stables. Selon l’enquête de juin sur les attentes des consommateurs de la Fed de New York, la crainte de l’inflation a été tempérée à court, moyen et long terme.

Les attentes en matière de croissance des dépenses étaient un peu moins élevées, mais la croissance des revenus et l’optimisme financier futur étaient meilleurs. Cela indique que les ménages ressentent un allègement du poids des prix et une plus grande certitude quant aux conditions économiques.

Cependant, la question de l’incertitude commerciale est une variable importante. Comme les échéances des droits de douane ne cessent de changer, les entreprises se méfient des investissements à long terme. Les analystes préviennent que les réductions de taux pourraient être retardées ou ajustées, tant que les tensions commerciales continueront à augmenter.

Pendant ce temps, Wall Street continue de se redresser. Les principaux indices ont retrouvé leurs niveaux les plus élevés, grâce à l’amélioration de l’inflation et à des rapports positifs sur l’emploi. Néanmoins, certains secteurs pourraient encore être exposés au commerce, ce qui complique le calcul du calendrier de la Fed.

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