Kalshi und Polymarket stehen im Fokus einer Untersuchung in New York, während das Handelsvolumen rund um die Weltmeisterschaft nachlässt

Wichtige Einblicke

• Der New Yorker Stadtrat hat eine Untersuchung gegen Kalshi, Polymarket, Coinbase und Gemini Titan eingeleitet.
• FlightAware zog seine Klage gegen Kalshi einen Tag nach Einreichung der Klage zurück.
• Die Aktivitäten auf den Prognosemärkten haben sich gegenüber den Höchstständen während der Weltmeisterschaft abgekühlt, während die Gespräche über die Mittelbeschaffung weitergehen.

Kalshi und Polymarket gerieten diese Woche erneut in den Fokus, als Behördenvertreter der Stadt New York ihre Marketingpraktiken untersuchten.

Die Untersuchung folgte auf separate Gerichtsverfahren auf Landesebene, in denen es um die Frage ging, ob Prognosemärkte gegen die Glücksspielgesetze des Staates New York verstoßen. Die Handelsaktivitäten haben sich gegenüber den Höchstständen während der Fußball-Weltmeisterschaft ebenfalls abgekühlt, obwohl die Plattformen weiterhin großes Interesse bei Investoren wecken.

FlightAware hat Kalshi am 11. August einen weiteren Rechtsstreit beschert. Das Unternehmen für Flugverfolgung zog seine Klage jedoch einen Tag später zurück, ohne öffentlich zu begründen, warum.

New York City ermittelt gegen Kalshi und Polymarket

Eine der wichtigsten Meldungen, die die Branche betreffen, ist, dass der New Yorker Stadtrat eine Untersuchung gegen Kalshi und Polymarket eingeleitet hat. Im Mittelpunkt dieser Untersuchung steht die Art und Weise, wie die beiden Unternehmen ihre Dienstleistungen vermarkten und wie sie Minderjährige als Zielgruppe ansprechen.

Laut dem Wall Street Journal hat Julie Menin, die Vorsitzende des Stadtrats, Schreiben an Unternehmen wie Polymarket, Kalshi, Coinbase und Gemini gerichtet und diese gebeten, Einzelheiten zu ihren Werbevideos offenzulegen, die offenbar gefälschte Handelsgeschäfte darstellen. Diese Untersuchung folgte auf eine Recherche des WSJ, aus der hervorging, dass diese Unternehmen auf Content-Ersteller zurückgreifen, die gefälschte Handelsgeschäfte präsentieren.

Die neue Untersuchung erfolgt wenige Wochen, nachdem Letitia James, die Generalstaatsanwältin von New York, Kalshi wegen des illegalen Betriebs einer Glücksspiel-App in diesem Bundesstaat verklagt hat. Sie fordert von dem Unternehmen 36 Milliarden Dollar.

Kalshi hat argumentiert, dass sich sein Geschäftsmodell von dem anderer Glücksspielunternehmen dadurch unterscheidet, dass die Händler gegeneinander wetten. Dies unterscheidet sich von der Funktionsweise anderer traditioneller Glücksspielunternehmen, bei denen die Nutzer gegen das Haus wetten.

Positiv für Kalshi ist, dass die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dem Unternehmen die Geschäftstätigkeit in New York gestattet hat. Die CFTC vertritt die Auffassung, dass sie die zuständige Aufsichtsbehörde für diese Unternehmen ist.

Andere Bundesstaaten haben die beiden Unternehmen in der Vergangenheit verklagt. Zu den bekanntesten zählen Nevada, Kentucky und Arizona.

Kalshi von FlightAware verklagt

Unterdessen wurde diese Woche eine weitere Klage gegen Kalshi eingereicht. FlightAware, ein Unternehmen, das eine Website und Apps zum Vergleich von Flügen betreibt, hat Kalshi verklagt, weil es dessen Daten und Namen zur Durchführung von Wettmärkten im Zusammenhang mit Flugausfällen genutzt habe.

Diese Klage erfolgte wenige Wochen, nachdem Kalshi einen neuen Marktplatz eingeführt hatte, auf dem Kunden gegen das Risiko von Flugausfällen wetten können. FlightAware macht geltend, dass Kalshi seine Plattform ohne dessen Genehmigung für Glücksspiele genutzt habe. Zudem weist das Unternehmen darauf hin, dass der Dienst zu Manipulationen führen könnte, da Nutzer Anreize für Flugausfälle schaffen könnten.

Das Handelsvolumen bei Kalshi und Polymarket ist zurückgegangen

Ein weiteres zentrales Problem, mit dem die beiden Unternehmen konfrontiert sind, ist, dass ihr Absatz nach der Weltmeisterschaft leicht zurückgegangen ist.

Daten von DeFi Llama zeigen, dass das Handelsvolumen von Kalshi in der vergangenen Woche bei über 2,48 Milliarden US-Dollar lag, was einen leichten Rückgang gegenüber den 2,54 Milliarden US-Dollar der Vorwoche darstellt. Auf dem Höhepunkt der Fußball-Weltmeisterschaft verzeichnete das Unternehmen ein Handelsvolumen von über 3 Milliarden US-Dollar.

Ähnliches gilt für Polymarket, dessen wöchentliches Handelsvolumen in der vergangenen Woche auf 471 Millionen US-Dollar gesunken ist. Dieses wöchentliche Handelsvolumen hatte zuvor einen Höchststand von über 1,2 Milliarden US-Dollar erreicht.

Mit Blick auf die Zukunft wird das Volumen in den kommenden Monaten aufgrund der bevorstehenden US-Zwischenwahlen voraussichtlich wieder ansteigen. Zudem werden die kommenden europäischen Fußballligen wie die englische Premier League und die La Liga dazu beitragen.

Die Mittelbeschaffung wird trotz des regulatorischen Drucks fortgesetzt

Das Interesse der Investoren ist trotz der Rechtsstreitigkeiten weiterhin groß. Kalshi nahm im Mai 1 Milliarde US-Dollar bei einer Unternehmensbewertung von 22 Milliarden US-Dollar ein. Später nahm das Unternehmen laut Berichten, die sich auf mit den Gesprächen vertraute Personen berufen, Verhandlungen über eine weitere Finanzierungsrunde auf, bei der das Unternehmen mit rund 40 Milliarden US-Dollar bewertet werden könnte.

Diese Zahl von 40 Milliarden Dollar stellt nach wie vor eine vorgeschlagene Bewertung dar und nicht den Abschluss einer Finanzierungsrunde.

Die Behauptung im Entwurf, dass Kalshi eine annualisierte Umsatzrate von 4 Milliarden US-Dollar erreicht habe, bedarf ebenfalls einer fundierteren Quellenangabe. Frühere Berichte bezifferten den annualisierten Umsatz des Unternehmens auf etwa 1,5 bis 2 Milliarden US-Dollar, auch wenn das Wachstum im Zusammenhang mit der Fußball-Weltmeisterschaft diesen Wert anschließend möglicherweise in die Höhe getrieben haben könnte.

Polymarket führt derzeit separate Gespräche über eine Finanzierungsrunde in Höhe von rund 1 Milliarde US-Dollar bei einer Unternehmensbewertung von über 20 Milliarden US-Dollar. Diese Gespräche folgten auf eine Finanzierungsrunde im April, bei der das Unternehmen mit rund 15 Milliarden US-Dollar bewertet wurde.

Der Wert von 20 Milliarden Dollar würde Polymarket nur dann über die aktuelle Marktkapitalisierung von DraftKings stellen, wenn die Finanzierungsrunde zu dieser Bewertung abgeschlossen würde. Außerdem sind Bewertungen von Privatunternehmen und Marktkapitalisierungen börsennotierter Unternehmen keine direkt vergleichbaren Kennzahlen.

Prognosemärkte stehen vor einer Bewährungsprobe in Bezug auf Wachstum und Regulierung

Kalshi und Polymarket starteten mit starker Unterstützung durch Investoren, aber unter zunehmendem regulatorischem Druck in den August.

Die Ermittlungen in New York City erweitern die bestehenden Streitigkeiten um Sportverträge und staatliche Glücksspielgesetze um Fragen der Marketingpraktiken und des Schutzes jüngerer Nutzer. Die zurückgezogene Klage von FlightAware hat zudem gezeigt, wie neue Vertragskategorien zu Streitigkeiten mit externen Datenanbietern führen können.

Das Handelsvolumen im Zusammenhang mit der Weltmeisterschaft hat zwar nachgelassen, liegt jedoch weiterhin deutlich über dem Niveau, das vor dem Aufschwung der Prognosemärkte in den Jahren 2025 und 2026 zu verzeichnen war.

Das übergeordnete Problem ist nun die Zuständigkeit der Aufsichtsbehörden. Kalshi und Polymarket vertreten die Auffassung, dass auf Bundesebene regulierte Veranstaltungsverträge unter das Rohstoffrecht fallen, während mehrere Bundesstaaten sportbezogene Verträge weiterhin als Glücksspielprodukte behandeln.

Dieser Artikel dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Prognosemärkte und digitale Vermögenswerte können mit erheblichen finanziellen Risiken verbunden sein. Leser sollten eigene Recherchen anstellen, bevor sie finanzielle Entscheidungen treffen.