Injective
Pudgy Penguins
Quantus
Bitcoin
Celestia
Sui
Derive
Ideas clave:
- El Grupo de Trabajo de la SEC considera un puerto seguro para las ventas tempranas de criptoactivos.
- Las orientaciones afirman que las stablecoins y las NFT pueden quedar fuera de la legislación sobre valores.
- Las normas de tokenización y la claridad del comercio secundario están en desarrollo.
La Comisaria Hester Peirce esbozó un plan para aclarar la normativa sobre criptoactivos. Lo presentó en el evento anual SEC Speaks para abordar la incertidumbre que existe desde hace tiempo.
Un mes después del 250 aniversario de la Revolución Americana, Peirce destacó la conexión entre la rebelión y las tecnologías descentralizadas. Comparó el espíritu revolucionario con el auge de los sistemas descentralizados.
Ahora dirige la Crypto Task Force de la SEC. Su agenda incluye un puerto seguro temporal para determinados criptoactivos. Su objetivo es establecer criterios más explícitos para distinguir los criptoactivos de los valores.
Además, propone exenciones para categorías específicas de tokens. Las iniciativas propuestas abordan la confusión normativa derivada de la aplicación de la ley, al tiempo que apoyan la innovación y la protección de los inversores.
Reformular el enfoque de la SEC
El Grupo de Trabajo sobre Criptografía, creado por el Presidente en funciones Uyeda y continuado por el Presidente Atkins, ha trabajado activamente durante cuatro meses. En ese tiempo, ha celebrado cuatro mesas redondas, ha planificado otra y ha recogido más de 100 cartas de comentarios públicos.
El equipo celebró más de 100 reuniones con las partes interesadas del sector. También publicaron nuevas orientaciones sobre la minería de criptomonedas y la custodia de activos digitales por parte de intermediarios.
Esta orientación aclaró la postura cambiante de la SEC sobre las stablecoins y las meme coins. El personal de la Comisión afirma que estos activos no proporcionan derechos económicos en ninguna entidad empresarial. Por lo tanto, no se ajustan a la definición de valor.
Además, las NFT programadas para pagar derechos de autor a los creadores no cumplen los criterios de los valores. Estos artículos digitales funcionan de forma similar a los coleccionables o a los puntos de recompensa y se consideran extensiones basadas en la cadena de bloques de equivalentes fuera de la cadena.
Mientras tanto, Peirce subrayó que la mayoría de los criptoactivos existentes no pueden considerarse valores. Sin embargo, reconoció que los activos pueden distribuirse inicialmente como parte de un contrato de inversión.
Los emisores hacen promesas durante la fase inicial de desarrollo del proyecto, cuando las redes aún están centralizadas y son disfuncionales. Estas promesas pueden ser cruciales para el valor esperado del activo.
Si son esenciales, la distribución puede considerarse un contrato de inversión. Esto significa que podría estar sujeta a la regulación de valores.
Centrarse en la descentralización, la funcionalidad y la protección de los inversores
El Grupo de Trabajo subraya que es crucial identificar cuándo un criptoactivo deja de formar parte de un contrato de inversión y se convierte en un no valor. Esta distinción ayuda a aclarar la confusión en el mercado.
Existen varias interpretaciones jurídicas, algunas sugieren la desvinculación inmediata y otras exigen la descentralización o el cumplimiento de la funcionalidad. La SEC está estudiando un proceso de elaboración de normas para aclarar esta distinción.
Peirce sugirió que el activo deja de formar parte del contrato de inversión cuando una red se descentraliza. Lo mismo ocurre si el criptoactivo cumple la funcionalidad prevista.
En estos casos, la negociación en el mercado secundario no entraría en el ámbito de la legislación sobre valores. El Grupo de Trabajo examina si la divulgación por parte del emisor, la finalización de los esfuerzos de gestión o las métricas basadas en contratos inteligentes pueden desencadenar la rescisión del contrato de inversión.
Considera cómo afectan estos elementos a la exigibilidad del contrato. La SEC puede implantar un puerto seguro limitado en el tiempo para abordar los riesgos en las distribuciones en fase inicial.
Esta medida eximiría a determinadas transacciones de criptoactivos de los requisitos de registro de valores durante un periodo definido. A cambio, los emisores deben cumplir las normas de protección de los inversores y proporcionar información continua sobre el desarrollo de la red y los esfuerzos de descentralización.
El objetivo es apoyar la maduración de los proyectos, limitando al mismo tiempo las oportunidades de abuso. Además, el Grupo de Trabajo está explorando un marco de exención para los lanzamientos aéreos.
Estas distribuciones, que suelen implicar criptoactivos gratuitos, pueden no constituir ofertas de valores en determinadas condiciones. El personal anuló las orientaciones anteriores que habían disuadido a las entidades reguladas de participar en los cripto mercados, abriendo aún más la puerta a una participación más amplia.
Tokenización y estructura del mercado
Paralelamente a la definición de la condición de valor, la SEC evalúa cómo interactúan los valores tradicionales tokenizados con los criptoactivos que no son valores. Muchas empresas están estudiando cómo negociar derivados y valores simultáneamente en diferentes plataformas de negociación.
Esta actividad está legalmente permitida, pero el mercado sigue necesitando protección. Una orientación adicional de la Comisión puede ayudar a las empresas a actuar con responsabilidad. Los funcionarios del Estado aunaron esfuerzos con otros organismos y asesoraron al Congreso sobre una posible legislación.
Estos esfuerzos legislativos, junto con la normativa propuesta por la SEC, podrían consolidar aún más los límites en torno a la regulación de los criptoactivos. En opinión de Peirce, el hecho de que un instrumento financiero exista en la cadena o fuera de ella no altera su esencia según la legislación sobre valores.
Descargo de responsabilidad
Este artículo sólo tiene fines informativos y no proporciona asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo. El autor o las personas mencionadas en este artículo no son responsables de ninguna pérdida financiera que pueda producirse por invertir o comerciar. Por favor, investiga antes de tomar cualquier decisión financiera.
