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Ideas clave:
- 21Shares solicitó cotizar en el Nasdaq el primer ETF SUI al contado.
- El ETF seguirá el Tipo CME CF Sui-Dólar sin apalancamiento ni derivados.
- La cotización de SUI subió tras la presentación de la propuesta de cotización en el Nasdaq ETF.
21Shares ha presentado una solicitud para cotizar en el Nasdaq el primer ETF de Sui de la historia, lo que ha impulsado la subida del precio del Sui. La solicitud propone una estructura fiduciaria respaldada al contado, lo que desencadena la demanda de los inversores de una exposición institucional al activo nativo de la cadena de bloques Sui.
La presentación del ETF SUI en el Nasdaq impulsa el precio
El precio de SUI subió después de que Nasdaq presentara el 23 de mayo una propuesta de cambio de regla a la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. (SEC), con el objetivo de incluir el ETF 21Shares SUI en su Regla 5711(d) para acciones fiduciarias basadas en materias primas.
Según la solicitud SR-NASDAQ-2025-042, el fondo pretende seguir el Tipo de Referencia CME CF Sui-Dólar, ajustado a los gastos. A diferencia de los fondos respaldados por futuros, este ETF mantendrá tokens SUI reales en custodia con Coinbase Custody y BitGo.
Este movimiento permite a 21Shares ofrecer a los inversores estadounidenses una exposición directa al token SUI a través de un producto regulado, similar al camino allanado a principios de este año por los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin y Ethereum.
La estructura al contado evita el apalancamiento o la explotación de rendimientos
El fideicomiso funcionará como un vehículo pasivo. No participará en apalancamientos, derivados ni préstamos, afirma la presentación. Esta configuración refleja la estructura aprobada para los ETFs de Bitcoin y Ether, evitando estrategias especulativas y centrándose únicamente en seguir el rendimiento del mercado al contado de SUI.
21Shares confirmó que el ETF no aceptaría SUI directamente de los Participantes Autorizados. En su lugar, sólo se aceptarán depósitos en efectivo, que luego se utilizarán para adquirir SUI a través de un intermediario designado como “Contraparte de SUI”.
Cada acción representará una participación fraccionaria en el SUI mantenido en el fideicomiso. El ETF calculará diariamente su valor liquidativo (NAV) basándose en el Tipo de Referencia CME CF Sui-Dólar, la misma fuente de precios utilizada para la valoración del fondo.
La madurez del mercado SUI respalda el caso del ETF
En apoyo de su propuesta, el Nasdaq destacó la creciente liquidez y descentralización del SUI. En mayo de 2025, la capitalización bursátil de SUI superaba los 12.000 millones de dólares, y sólo Coinbase representa más del 94% del volumen del Índice de Referencia de Precios. Kraken ocupa la parte restante, lo que indica una estrecha concentración de liquidez.
Sin embargo, el patrocinador insiste en que el mercado es lo suficientemente profundo y resistente como para resistir la manipulación, citando la actividad de arbitraje entre plataformas y la difusión de precios en tiempo real.
El proveedor del índice de referencia del ETF, CF Benchmarks Ltd., utiliza una metodología de mediana ponderada por volumen en varios pasos para reducir la influencia de las operaciones atípicas o los intentos de manipulación de precios. El índice de referencia también cumple la normativa británica sobre índices de referencia y se somete a las auditorías de garantía ISAE 3000.
Un caso de prueba para la exposición a la próxima generación de cadenas de bloques
El ETF propuesto representa la primera vez que una bolsa estadounidense intenta cotizar un producto respaldado por un token de blockchain de Capa 1 que no sea Bitcoin o Ethereum.
SUI impulsa la Red Sui, que utiliza un mecanismo de consenso delegado de prueba de apuestas y ejecución paralela de transacciones mediante los protocolos Narwhal y Bullshark. Estas características permiten a la red procesar grandes volúmenes de actividad en áreas como el juego y las finanzas descentralizadas.
SUI tiene un límite de suministro de 10.000 millones de tokens, y sus titulares pueden apostar activos, pagar cuotas de red y votar actualizaciones del protocolo. Su diseño refleja el funcionamiento de Ethereum, pero intenta mejorar la escalabilidad y la velocidad.
La vía reglamentaria refleja los ETFs de bitcoin y éter al contado
Aunque no existe un mercado de futuros regulado para el IUE, Nasdaq y 21Shares argumentan que la propuesta se ajusta a las recientes decisiones de la SEC. En enero de 2024 y mayo de 2024, la SEC aprobó ETF de Bitcoin y Ether al contado a pesar de la ausencia de un mercado regulado de “tamaño significativo”, requisito clave en las denegaciones anteriores.
En esos casos, la SEC aceptó como salvaguardias adecuadas “otros medios” de prevenir el fraude, como la agregación de precios, los mecanismos de vigilancia y la fragmentación de la liquidez. Nasdaq cree que el SUI cumple ese requisito.
Si se aprueba, el ETF cotizará en el horario de negociación habitual del Nasdaq y será supervisado por su programa de vigilancia del mercado. Los Valores Indicativos Intradía (VII) se publicarían cada 15 segundos, mientras que el VL al final del día se conocería después de las 16:00 ET.
¿Acceso institucional o catalizador minorista?
El ETF podría crear una rampa de acceso regulada para que las instituciones estadounidenses se expongan al SUI sin tener que recurrir a la custodia de tokens, carteras o bolsas extraterritoriales.
Aun así, la aprobación final corresponde a la SEC. La Declaración de Registro presentada a la Comisión aún no es efectiva, y la negociación no comenzará hasta que la SEC dé luz verde.
Hasta entonces, el ETF SUI se une a una creciente línea de criptoproductos a la espera de autorización reglamentaria, y a un mercado ansioso por la siguiente fase de adopción de tokens.
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