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Ideas clave:
- La cotización de las acciones de Coinbase se desplomó tras los resultados del segundo trimestre.
- Las cifras mostraban el impacto de la creciente competencia en su negocio.
- Los costes operativos de Coinbase siguen una fuerte trayectoria ascendente.
El precio de las acciones de Coinbase se ha desplomado este mes después de que sus recientes resultados señalaran importantes señales de alarma, como el lento crecimiento de los ingresos y el aumento de los costes. COIN ha caído hasta los 300 $, un 30% menos que su máximo en lo que va de año. He aquí los 4 principales vientos en contra que pueden afectar a su recuperación.
Coinbase en peligro por el aumento de la competencia
Uno de los mayores vientos en contra a los que se enfrentan las acciones de Coinbase es que está aumentando la competencia en Estados Unidos y otros países. Los datos de CoinMarketCap muestran que la bolsa al contado de Coinbase gestionó 2.200 millones de dólares en transacciones en las últimas 24 horas.
En cambio, Binance gestionó 16.700 millones de dólares, mientras que Bybit, Bitget y MEXC gestionaron más de 3.000 millones de dólares en el mismo periodo.
A estas empresas les va bien porque la mayor parte de su actividad se centra en el mercado internacional. Aunque Coinbase está disponible en todo el mundo, la mayor parte de su negocio está en Estados Unidos, donde tiene una gran cuota de mercado.
El riesgo, sin embargo, es que su negocio en EE.UU. se enfrenta a vientos en contra. Por ejemplo, los resultados más recientes muestran que los ingresos de Coinbase aumentaron sólo un 3% en el segundo trimestre.
En cambio, los ingresos de Kraken aumentaron un 18% en el mismo periodo, hasta 412 millones de dólares. Los ingresos por criptomonedas de Robinhood se duplicaron con creces en el mismo periodo.
La competencia en EEUU seguirá aumentando, ya que SoFi relanzará su negocio de criptomonedas a finales de este año. Además, OKX ha relanzado su negocio en EE.UU., y Binance US está considerando volver a instalarse en EE.UU.
Es probable que esta competencia empuje a Coinbase a recortar sus elevadas comisiones para atraer a nuevos clientes y retener a los actuales.
Los costes de Coinbase se disparan
El otro posible viento en contra para las acciones de Coinbase es que sus costes siguen aumentando, lo que probablemente afecte a su rentabilidad. Como muestra el gráfico siguiente, Coinbase tuvo unos gastos operativos totales de 1.520 millones de dólares en el último trimestre, lo que supone un aumento de 193 millones de dólares respecto al trimestre anterior y de 415 millones de dólares más que en el 2T24. La proporción de los gastos de transacción respecto a los ingresos aumentó del 14% en el 2T’24 al 17% en el 2T’25.
El aumento de los costes, aunque es bueno a largo plazo, probablemente perjudicará la rentabilidad de la empresa a corto plazo, lo que dañará el precio de sus acciones.
El precio de las acciones de Coinbase está en riesgo debido a su valoración
Además, preocupa que el precio de las acciones de Coinbase esté muy sobrevalorado. Los datos muestran que la empresa cotiza a un múltiplo de beneficios futuros de 40 veces, superior a la media del sector financiero de 10,7.
Es comprensible por qué la cotización de Coinbase está atrayendo un múltiplo de valoración más alto. Es la mayor bolsa de criptomonedas de EE.UU. y amplía continuamente su negocio al sector de las suscripciones y los servicios.
Por ejemplo, se ha convertido en el mayor criptocustodio, con más de 265.000 millones de dólares en activos bajo custodia. También gestiona la mayor red de capa 1, que se ha hecho popular entre desarrolladores y usuarios.
Sin embargo, la valoración actual, aunque inferior al múltiplo de 60x de Robinhood, es superior al crecimiento de sus ingresos. Los datos de Yahoo Finanzas muestran que la estimación media de ingresos para este año es de 7.380 millones de dólares, lo que refleja una tasa de crecimiento anual del 12,38%.
Los datos técnicos de las acciones de Coinbase apuntan a un desplome hasta los 260 $.
El gráfico diario revela que la cotización de Coinbase se encuentra en una fuerte tendencia bajista desde sus resultados trimestrales. Se ha movido por debajo del indicador de Supertendencia y está a punto de caer por debajo de la nube de Ichimoku. Además, el Índice de Fuerza Relativa aún no ha alcanzado el nivel de sobreventa.
Sigue por encima de la media móvil de 200 días, en 265 $, a donde puede llegar antes de rebotar. Una caída por debajo de esa media móvil indicaría más caídas.
Resumen
La cotización de Coinbase tiene muchos vientos de cola que pueden hacer subir sus acciones con el tiempo. Está haciendo crecer su negocio de servicios y suscripciones, tiene alianzas con empresas importantes como BlackRock y Grayscale, y tiene una gran cuota de mercado en EEUU.
También tiene un sólido balance con más de 9.000 millones de dólares en efectivo. Sin embargo, los vientos en contra mencionados en este artículo pueden arrastrar a la acción a lo largo del tiempo.
