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Ideas clave:
- Las entradas en ETFs de oro superan a las de Bitcoin, ya que el apetito por el riesgo sigue apagado.
- Los flujos de ETFs de Bitcoin se mantuvieron estables el mes pasado.
- Los operadores observan la decisión de la Fed y las normas de la India en busca de señales de asignación.
Los ETF de oro han superado a los fondos de Bitcoin en entradas netas anuales, señal de una aparente apuesta por la seguridad ante la incertidumbre macroeconómica. Los gráficos revelan que los flujos de ETF de Bitcoin se han estabilizado durante el último mes, mientras los fondos de oro siguen atrayendo capital.
La división se produce mientras los inversores esperan claridad sobre la política del Comité Federal de Mercado Abierto de la próxima semana.
Los flujos de ETFs de oro se inclinan hacia activos de menor volatilidad
El gráfico del año hasta la fecha sobre los flujos netos de ETF sitúa a los ETF de renta variable estadounidense muy por delante de los fondos de renta fija estadounidense. En la cohorte de almacenes de valor, el oro ha superado al Bitcoin tras una débil competencia a lo largo del año.
El visual marca además que los flujos netos de Bitcoin no han cambiado mucho en los últimos 30 días, pero el oro sí, desbancando las expectativas del mercado. Esto sugiere que las asignaciones tenderán hacia los llamados activos defensivos a medida que se suavice el apetito por el riesgo.
La longitud de las barras sugiere que los ETF de acciones estadounidenses ya han acumulado más de 100.000 millones de dólares de entradas netas este año. Los bonos estadounidenses ocupan un cercano segundo lugar, con un recorte aún menor, pero de nuevo enorme. El lingote de oro ya ha superado ligeramente al de Bitcoin, lo que indica una ventaja en las entradas acumuladas.
Ethernet está más adelante en la lista, con adiciones netas relativamente pequeñas. El gráfico pone de manifiesto un mercado que se encuentra entre el risk-on y el risk-off. Este hecho podría utilizarse para justificar por qué los flujos en las categorías de metales preciosos y criptomonedas han sido divergentes en las últimas semanas.
El oro se está alejando ya que los inversores están considerando las perspectivas de la Reserva Federal. Se ha informado de un estancamiento de los flujos de Bitcoin, que se ha calificado de fundamentalmente plano durante el último mes. Eso dio espacio a los fondos de lingotes para pasar de largo.
El contexto macroeconómico antes de la reunión de la Fed
Las condiciones del mercado pueden explicar el cambio. El oro va camino de una cuarta subida semanal consecutiva por la esperanza de que la Reserva Federal reduzca pronto los tipos de interés en Estados Unidos.
Al final de la semana, los precios cotizaban en torno a 3.650 $ la onza, un 1,7% más en 5 sesiones, tras un nuevo récord anterior. La plata, tradicionalmente vinculada al oro, alcanzó un máximo de más de 42 $ la onza, el nivel más alto desde 2011.
Los datos estadounidenses indicaron que la confianza de los consumidores estaba en su nivel más bajo en mayo, y un segundo aumento consecutivo de las expectativas de inflación a largo plazo. Los operadores siguen apostando por una reducción del tipo en la próxima sesión de política monetaria. Durante mucho tiempo se ha utilizado para apoyar a grupos de activos sin rendimiento, como los lingotes.
La fortaleza del oro este año ha sido generalizada. El metal ha subido casi un 40% hasta 2025, superando a índices bursátiles clave como el S/P 500. Las compras de los bancos centrales, el riesgo geopolítico y la inquebrantable demanda de inversión han contribuido al repunte.
Otra posible fuente de demanda de ETF se indica en los debates políticos en India. Los reguladores también están pensando en relajar las leyes que clasifican los ETF de oro como activos alternativos. Eso restringe dichas tenencias al 5% de los fondos de pensiones.
Los fondos de pensiones indios tienen aproximadamente 177.000 millones de dólares, y buscan más vías de rentabilidad a medida que los fondos de jubilación siguen creciendo.
Según se informa, la consulta del sector a la Autoridad de Regulación y Desarrollo de los Fondos de Pensiones también solicita un cambio en las leyes que afectan a los fideicomisos inmobiliarios y de infraestructuras. Las autoridades aún no se han pronunciado, pero se informa de que se está estudiando una redacción.
