JPMorgan recorta la previsión de fin de año del S&P 500 a 7.200 citando el caos geopolítico del petróleo

Ideas clave

• JPMorgan advierte de que una crisis prolongada del petróleo podría reducir el crecimiento de EE.UU., elevar la inflación y desencadenar riesgos de recesión.
• El S&P 500 muestra resistencia, pero se avecinan caídas si fallan los soportes técnicos y los precios de la energía se mantienen elevados.
• Los sectores defensivos como la energía, los servicios públicos, la defensa y la ciberseguridad ofrecen estabilidad, mientras que los valores cíclicos de crecimiento se enfrentan a presiones.

JPMorgan Chase ha rebajado su previsión de fin de año para el S&P 500 de 7.500 a 7.200. La rebaja se produce en un momento en que el conflicto entre Estados Unidos e Irán perturba los flujos mundiales de petróleo y hace temer una crisis energética prolongada.

El tráfico de petroleros a través del Estrecho de Ormuz se ha colapsado, lo que ha provocado una fuerte subida de los precios del petróleo. El crudo Brent ha superado los 104 dólares por barril, mientras que el West Texas Intermediate se acerca a los 96 dólares.

JPMorgan advierte que los mercados están subestimando los riesgos, y que el optimismo de los inversores puede resultar frágil si la crisis se prolonga.

La crisis del petróleo y los riesgos del mercado

El conflicto entre Estados Unidos e Irán ha perturbado gravemente los flujos de petróleo. El tráfico de petroleros a través del estrecho de Ormuz se ha desplomado un 97%. Antes de la guerra, pasaban más de 100 buques al día.

Ahora, sólo unos pocos barcos hacen el viaje. Esta fuerte caída ha hecho subir los precios del petróleo. El crudo Brent subió por encima de 104 $ por barril y superó brevemente los 110 $. El West Texas Intermediate subió hacia los 96 $.

JPMorgan advierte que la historia demuestra que las crisis del petróleo suelen provocar recesiones. Cuatro de las cinco crisis más importantes desde la década de 1970 fueron seguidas de recesiones. Cada subida sostenida del 10% del precio del petróleo puede reducir el crecimiento del PIB estadounidense entre 15 y 20 puntos básicos. El encarecimiento de la energía también mantiene elevada la inflación.

Los mercados parecen tranquilos, pero JPMorgan ve riesgos ocultos. El optimismo de los inversores presupone una resolución rápida. Si los precios del petróleo se mantienen por encima de 100 dólares durante meses, podría producirse una destrucción de la demanda. Los beneficios empresariales podrían debilitarse, y el crecimiento podría ralentizarse bruscamente.

Perspectivas del S&P 500

El S&P 500 se ha mantenido sorprendentemente estable a pesar de la crisis del petróleo. Desde que empezó el conflicto, el índice sólo ha caído entre un 3 y un 5%. El 20 de marzo cerró en 6.506,48. El objetivo revisado de JPMorgan para finales de año de 7.200 sigue sugiriendo un 10,7% de subida. Sin embargo, el banco advierte de que los riesgos están aumentando.

Si se rompen los niveles de soporte técnico, el índice podría caer hasta 6.000-6.200. La confianza de los inversores descansa en la esperanza de una rápida resolución. JPMorgan sostiene que esto es peligroso. Los precios del petróleo por encima de 100 $ durante meses podrían debilitar la demanda, recortar los beneficios y ralentizar el crecimiento.

El banco subraya que los mercados pueden estar subestimando el riesgo de recesión. Las anteriores crisis del petróleo desencadenaron a menudo recesiones. El aumento de los costes energéticos presiona a los hogares y a las empresas, mientras que la inflación se mantiene alta. Esta combinación podría erosionar los beneficios y presionar las valoraciones.

En resumen, aunque el S&P 500 aún muestra ganancias potenciales, el camino es estrecho. La subida depende de que vuelva pronto la estabilidad. El lado negativo se vislumbra si la crisis se prolonga.

Estrategia sectorial e impacto global

JPMorgan aconseja centrarse en sectores defensivos. Energía, servicios públicos, defensa y ciberseguridad se consideran apuestas más seguras. Los valores de crecimiento cíclico pueden sufrir si persiste la crisis del petróleo.

El aumento de los costes de los fertilizantes y la energía podría afectar a la agricultura y la industria. Europa se enfrenta a facturas de importación de GNL más elevadas, con un aumento de los costes del 30%. Estados Unidos ya ha sacado 172 millones de barriles de su Reserva Estratégica de Petróleo, pero los precios siguen siendo elevados.

Otros bancos, como Bank of America y Standard Chartered, han elevado sus previsiones sobre el petróleo. El riesgo de recesión es ahora real.