Aperçu des principaux éléments :
- Arthur Hayes pense que le Trésor américain soutient les monnaies stables pour accéder à des capitaux moins chers. Ce soutien pourrait débloquer 6,8 billions de dollars pour l’achat de bons du Trésor.
- Selon M. Hayes, le Trésor pourrait débloquer 10 100 milliards de dollars de pouvoir d’achat d’obligations, ce qui gonflerait indirectement les prix du bitcoin et des actions.
- Il a mis en garde contre un repli à court terme de la BTC à 90 000-95 000 dollars en raison d’un stress de liquidité lié à la TGA. Cependant, il s’attend à un rebond après Jackson Hole.
Arthur Hayes révèle que le Trésor américain soutient les stablecoins pour débloquer des capitaux bon marché. Il considère qu’il s’agit d’une démarche stratégique pour accéder à des ressources financières de plusieurs milliers de milliards d’euros.
L’administration Trump serait confrontée au refus de Jerome Powell de réduire les taux d’intérêt. Dans le même temps, la Fed poursuit son resserrement quantitatif (QT).
M. Hayes pense que les stablecoins pourraient aider à contourner ces obstacles et à débloquer de nouvelles liquidités. M. Hayes a également dévoilé ses prévisions concernant la performance du marché des crypto-monnaies jusqu’à l’arrivée de nouveaux capitaux sur le marché et par la suite.
Arthur Hayes affirme que le Trésor américain utilise les Stablecoins comme arme monétaire
Le GENIUS Stablecoin Act devrait accélérer la croissance du secteur des stablecoins. Les principales banques américaines sont désormais en concurrence avec des acteurs majeurs tels que Coinbase et Circle. Arthur Hayes suggère que les décideurs politiques, notamment le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent, soutiennent les stablecoins de manière stratégique.
Il affirme qu’elles visent à débloquer des milliers de milliards de capitaux à faible coût, et non à promouvoir la liberté financière. Les « stablecoins » sont au cœur de ce changement financier et attirent l’attention des institutions traditionnelles et des autorités de régulation.
M. Hayes pense que les grandes banques comme JPMorgan domineront probablement cet espace avec leur nouveau stablecoin (JPMD). Selon lui, les banques américaines ont le privilège d’être soutenues par le gouvernement et la réglementation. Elles ne sont pas des entreprises de crypto-monnaies comme Circle et Coinbase, qui sont confrontées à des obstacles réglementaires.
Les banques peuvent transformer les dépôts réguliers en stablecoins afin de réduire les coûts de mise en conformité et d’améliorer le fonctionnement des paiements. Ce changement pourrait orienter jusqu’à 6,8 billions de dollars vers les investissements en bons du Trésor américain.
Le GENIUS Stablecoin Act aide les banques en empêchant la concurrence des fournisseurs de stablecoins non bancaires. Elle interdit également le versement d’intérêts aux utilisateurs, renforçant ainsi le contrôle des banques sur le système. En fin de compte, les stablecoins deviennent un outil bancaire et non une innovation de DeFi, a déclaré M. Hayes.
Le Trésor américain utilise des tactiques de liquidité dans un contexte de stress macroéconomique
M. Hayes a ajouté que le Trésor américain est désespérément confronté à des besoins d’emprunt massifs. C’est pourquoi des outils non conventionnels comme les stablecoins sont utilisés pour supprimer les rendements obligataires.
La Réserve fédérale américaine reste déterminée à procéder à un resserrement quantitatif (QT). Cependant, le Trésor ne peut plus compter sur l’impression monétaire directe pour financer des déficits records.
M. Hayes estime que le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, pourrait modifier sa politique sans recourir à l’assouplissement quantitatif. L’une des mesures possibles serait d’ajuster les règles du ratio de levier supplémentaire (SLR).
Ces changements permettraient aux banques de détenir davantage de bons du Trésor américain sans avoir besoin de capitaux supplémentaires. Cela permettrait de libérer 5,5 billions de dollars dans le bilan pour les investissements. Remarquez comment l’exemption du ratio SLR contribue à libérer le bilan des banques.
L’élimination des paiements d’intérêts sur les réserves (IORB) pousserait les banques à redéployer les fonds dormants dans des bons du Trésor à court terme. Cela pourrait ajouter 3,3 billions de dollars au pouvoir d’achat. Selon M. Hayes, cela permettrait de débloquer jusqu’à 10,1 billions de dollars de poudre sèche pour l’absorption de la dette américaine.
M. Hayes estime que ces actions feraient baisser les rendements et augmenteraient la valeur des actifs à offre limitée tels que le bitcoin et les actions. Cela pourrait contribuer à maintenir la stabilité du marché à l’approche d’élections politiquement chargées.
Hayes préfère Bitcoin à Stablecoin Issuer Circle
Circle (CRCL), l’émetteur de stablecoins USDC, a grimpé de 700 % dans le mois qui a suivi son introduction en bourse en juin. Ses performances ont même dépassé celles du bitcoin en 2025.
Malgré cela, M. Hayes voit un plus grand potentiel dans les actions des banques TBTF et dans le bitcoin. Il les considère comme des paris plus fiables pour les gains futurs du marché.
« Si nous prenons le ratio cours/bénéfice moyen des banques TBTF à 14,41x et que nous le multiplions par les économies de coûts et le potentiel NIM des stablecoins, nous obtenons 3,91 billions de dollars. La capitalisation boursière actuelle des huit banques TBTF est d’environ 2,1 billions de dollars, ce qui signifie que les stablecoins pourraient augmenter les actions des banques TBTF de 184 % en moyenne », a ajouté M. Hayes.
Il avertit les opérateurs qu’ils doivent s’attendre à une accalmie des liquidités à court terme en raison de la reconstitution du compte général du Trésor (CGT). Cela pourrait temporairement drainer des dollars du système. Cela pourrait limiter la progression du bitcoin ou entraîner un repli vers 90 000-95 000 dollars avant la reprise de la tendance haussière.
M. Hayes s’attend à ce qu’un catalyseur de liquidité clé arrive autour de la conférence de Jackson Hole en août. Dans ce cas, M. Powell pourrait faire allusion à la fin du resserrement quantitatif.
Le fonds cryptographique de Maelstrom s’est détourné des altcoins et s’est fortement orienté vers les stablecoins avec mise en jeu, comme l’USDe. Il est également prêt à réduire ses avoirs en bitcoins en fonction des conditions du marché. Malgré le scepticisme à court terme, M. Hayes est optimiste sur le BTC à long terme.
M. Hayes prédit que l’adoption accrue des stablecoins et les politiques fiscales favorables injecteront des liquidités massives sur les marchés financiers. Il pense que cet afflux pourrait décupler le prix du bitcoin, qui atteindrait 1 million de dollars d’ici à 2028.
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