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Aperçu des principaux éléments :
- Le bitcoin a atteint 109 000 dollars alors que les rendements des obligations américaines et japonaises ont bondi.
- Les institutions réduisent leur exposition aux actions américaines et se tournent vers le bitcoin.
- Les avoirs en titres du Trésor japonais, d’une valeur de 1,13 milliard de dollars, risquent à présent d’être vendus.
Le bitcoin grimpe à 109 000 dollars alors que les rendements des obligations américaines et japonaises s’envolent. Face à la baisse de la demande de titres du Trésor, les investisseurs se réfugient dans le BTC, ce qui modifie la dynamique du risque au niveau mondial.
Le cours du bitcoin atteint 109 000 dollars, la crise macroéconomique devenant un catalyseur pour le bitcoin
Le bitcoin (BTC) a poursuivi sa trajectoire ascendante cette semaine, atteignant 109 641 dollars dans un contexte d’agitation croissante sur le marché obligataire mondial. Autrefois sensible à l’instabilité macroéconomique, le bitcoin semble désormais en bénéficier.
Ce changement intervient alors que les rendements des bons du Trésor américain augmentent et que le Japon – le plus grand détenteur étranger de la dette américaine – voit ses propres rendements obligataires à long terme monter en flèche. Les investisseurs réévaluent les valeurs refuges traditionnelles et le bitcoin est de plus en plus considéré comme une alternative viable.
Selon CoinGlass, les actifs gérés dans les fonds négociés en bourse (ETF) de bitcoins au comptant dépassent désormais 104 milliards de dollars, ce qui constitue un record absolu. Cette évolution témoigne de l’intérêt croissant des institutions pour le bitcoin, qui n’est plus seulement un actif spéculatif.
La crise de la dette américaine transforme les bons du Trésor en passif
La dette nationale américaine a franchi la barre des 36 800 milliards de dollars. La charge des intérêts devrait atteindre 952 milliards de dollars en 2025. À mesure que les rendements obligataires augmentent, le service de la dette devient plus coûteux, ce qui suscite des inquiétudes quant à sa viabilité à long terme.
Les rendements des obligations américaines à 30 ans ont atteint 5,15 % le 22 mai, soit le niveau le plus élevé depuis octobre 2023 et la dernière fois en 2007. Le rendement à 10 ans est maintenant de 4,48 %, les rendements à 5 ans et à 2 ans étant respectivement de 4,0 % et de 3,92 %.
Cette inversion a poussé l’écart entre les taux à 5 ans et à 30 ans à 1,00 % pour la première fois depuis octobre 2021. Les investisseurs anticipent désormais une inflation persistante et une période prolongée de taux élevés.
Malgré sa rhétorique passée, le président américain Donald Trump pourrait avoir du mal à inverser cette tendance. La Réserve fédérale s’est abstenue de réduire ses taux ou de relancer l’assouplissement quantitatif, craignant de relancer l’inflation.
Trump pourrait faire pression sur le président de la Fed, Jerome Powell, mais même cela pourrait se retourner contre lui. L’ingérence politique dans la banque centrale risquerait d’éroder davantage la confiance des investisseurs, et non de la rétablir.
Le choc obligataire japonais ajoute de la pression sur les bons du Trésor
Le Japon a longtemps été un pilier du soutien à la dette américaine, détenant 1,13 trillion de dollars en bons du Trésor, soit plus que tout autre pays. Cette dynamique est aujourd’hui menacée.
Depuis mars, la Banque du Japon est passée de taux négatifs à 0,5 %. Les rendements des obligations japonaises à long terme s’envolent. Le rendement à 30 ans a augmenté de 100 points de base pour atteindre 3,1 %. Le rendement à 20 ans se situe à 2,53 %, son plus haut niveau depuis 1999.
Le 19 mai, le Premier ministre Shigeru Ishiba a averti le Parlement que la situation de la dette japonaise était « pire que celle de la Grèce ». Avec un ratio dette/PIB proche de 260 %, les tensions sur le marché obligataire japonais pourraient avoir des répercussions plus larges.
La divergence entre les rendements à long terme et à court terme du Japon est le signe d’un repositionnement institutionnel. Reuters a rapporté que les principaux fonds de pension et d’assurance sont en train de reconsidérer leur exposition aux obligations américaines, ce qui pourrait conduire à d’importantes liquidations.
Le bitcoin profite de la fuite des bons du Trésor
Traditionnellement, les investisseurs se précipitent sur les bons du Trésor en période de crise économique. Cette tendance semble s’inverser. Le bitcoin et les actions américaines augmentent maintenant alors que la volatilité des obligations s’accroît.
Les investisseurs institutionnels ont réduit leur exposition aux actions américaines aux niveaux les plus bas depuis mai 2023, selon une enquête de Bank of America citée par La Lettre de Kobeissi. Une proportion nette de 38 % d’entre eux sous-pondère les actions.
Au lieu de cela, les capitaux se dirigent vers le bitcoin. Plusieurs analystes ont souligné ce changement sur X. Le capitaine Faibik a déclaré que le BTC a défendu une ligne de tendance majeure et montre maintenant une « forte dynamique ». BitBull a noté une rupture de la consolidation avec 155 000 $ en vue, en attente de confirmation.
Cas Abbé a ajouté que la résistance du bitcoin malgré des liquidations longues d’un milliard de dollars et un faible volume était haussière. « Je sens à nouveau l’odeur d’un nouvel ATH », a-t-il déclaré.
La divergence dans le comportement du marché souligne l’évolution du rôle du bitcoin. Il ne se comporte plus uniquement comme un actif à haut risque. Pour beaucoup, il apparaît comme une réserve de valeur politiquement neutre, proche de l’or mais avec un potentiel de hausse plus important.
Le bitcoin rompt avec les anciens récits dans un contexte de réalignement mondial
L’ascension du bitcoin à 109 000 dollars ne se limite pas à la spéculation sur les prix. Elle signale un changement plus profond dans la perception du risque au niveau mondial.
L’augmentation des rendements aux États-Unis et au Japon, l’abaissement des notes de crédit américaines et la rotation des institutions sont autant de signes d’un affaiblissement de la confiance dans les systèmes d’endettement fondés sur la monnaie fiduciaire.
Le bitcoin est aujourd’hui à cheval sur deux identités autrefois contradictoires. Il se comporte à la fois comme un actif très performant et comme une valeur refuge.
L’incertitude macroéconomique ne montrant aucun signe d’apaisement, le chemin de la moindre résistance pourrait continuer à s’incliner vers le haut. Que le bitcoin atteigne 115 000 dollars cette semaine ou 155 000 dollars plus tard, sa trajectoire semble de plus en plus liée à l’effritement de la confiance dans la finance traditionnelle.
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