L’encours de l’ETF Bitcoin augmente de 124 000 BTC en raison de la hausse des positions courtes et de la baisse de l’effet de levier.

Aperçu des principaux éléments

• Le Spot Bitcoin ETF (hors GBTC) a gagné 124 000 BTC en actifs sous gestion depuis le début du mois d’avril.
• Les positions courtes ont augmenté au cours de la semaine dernière, mais l’effet de levier global reste inférieur aux niveaux de décembre 2024.
• L’IBIT de BlackRock a tiré la croissance des ETF, contribuant à près de 95 % de l’augmentation totale des actifs sous gestion.

Les marchés du bitcoin ont connu un mouvement structurel significatif, avec l’accélération des flux entrants des ETF, l’augmentation de l’activité de vente à découvert et la diminution de l’effet de levier global. Au cours des 87 derniers jours, les ETF Bitcoin au comptant (hors GBTC) ont ajouté 124 000 BTC à leur actif cumulé. Alors que l’intérêt institutionnel reste fort, les indicateurs de marché suggèrent une approche prudente de la part des spéculateurs.

Les flux entrants de l’ETF Bitcoin ont augmenté depuis avril

Depuis le début du mois d’avril 2025, le nombre d’ETF Bitcoin au comptant a augmenté de 124 000 BTC, atteignant 1 056 000 BTC. Cela représente une augmentation de 124 000 BTC, soit une moyenne de 1 430 BTC par jour. L’IBIT de BlackRock a contribué à lui seul à hauteur de 118 000 BTC, soulignant son rôle dominant dans l’accumulation institutionnelle.

Les autres ETF ont augmenté de 6 000 BTC sur la même période, ce qui montre une concentration de la demande.

Si le taux d’afflux actuel reste inchangé, les avoirs de l’ETF devraient atteindre plus de 1,18 million de BTC d’ici à la fin du mois de septembre. Les avoirs de l’IBIT de BlackRock avoisineraient alors les 817 000 BTC.

L’augmentation de l’afflux d’ETF témoigne de l’optimisme à long terme dans la finance traditionnelle, malgré les risques temporaires du marché.

Ces chiffres indiquent que la demande d’exposition institutionnelle au bitcoin continue d’augmenter. Toutefois, les signaux des transactions sur les marchés des produits dérivés montrent une attitude plus réservée de la part des traders à court terme.

Les traders se couvrent avec des positions courtes alors que l’élan de l’ETF Bitcoin se renforce

Au cours des sept derniers jours, les positions courtes n’ont cessé d’augmenter sur les plateformes de produits dérivés. Il semble que les opérateurs se protègent contre une baisse potentielle ou anticipent la volatilité à venir. L’ action des prix montre un rebond sur les niveaux inférieurs à 100 000 dollars, et cela pourrait former une base pour d’autres mouvements.

Bien que l’on assiste à un positionnement baissier, le ton général ne s’est pas transformé en vente de panique. L’augmentation des intérêts courts peut être une forme de couverture et non une position franche contre le bitcoin. Il s’agit d’un indicateur d’incertitude, mais pas d’un renversement de la tendance générale à la hausse.

Les analyses en chaîne et les bandes de liquidité indiquent que le prix est prêt à décoller dans un rallye massif. Il existe une tendance à voir les modèles historiques et le positionnement avant les rallyes ou les corrections importantes. Par conséquent, le comportement actuel du marché peut être associé à l’accumulation et non à la distribution.

L’effet de levier du marché diminue avec le recul de l’appétit pour le risque

Par ailleurs, le rapport entre l’intérêt ouvert et la capitalisation boursière indique une diminution de l’effet de levier sur le niveau de décembre 2024.

Cette mesure représente le risque spéculatif des produits dérivés, et la valeur actuelle indique un marché plus sain. Un effet de levier réduit signifie plus de stabilité et minimise le risque de cascades de liquidations.

L’effet de levier est monté en flèche au début de l’année 2025, mais les signes récents indiquent une baisse vers des niveaux plus durables. Dans un environnement moins risqué, la tendance est aux entrées institutionnelles et au positionnement à long terme. Ce changement renforce la stabilité du marché face à une volatilité soudaine.

Entre-temps, les entrées nettes des ETF témoignent de la demande constante des répartiteurs de capitaux. Les ETF BTC américains ont enregistré des entrées nettes de 501,2 millions de dollars pour la seule journée du 27 juin. Les ETF ETH ont reçu 77,5 millions de dollars supplémentaires, ce qui correspond à la tendance générale des actifs numériques.

Les détenteurs de titres à long terme sont restés fermes face au resserrement de l’offre

Les données de CryptoQuant ont montré que les détenteurs à long terme ont continué à accumuler, tandis que les ventes à court terme ont augmenté. Le ratio détenteurs à long terme/court terme est revenu aux niveaux observés lors des phases de 60 000 et 100 000 dollars du bitcoin dans les cycles précédents.

La diminution de l’offre sur les marchés boursiers a indiqué une réduction de la pression à la vente. La concentration dans des mains plus fortes a encore réduit la liquidité, renforçant la configuration haussière.

Ce comportement des détenteurs, combiné à l’augmentation des allocations d’ETF et à la modération de l’effet de levier, laisse présager un scénario de rupture. Toutefois, les opérateurs sont restés prudents face aux événements macroéconomiques et aux signaux réglementaires, en particulier autour des cycles de flux des ETF.