Robinhood bat les prévisions alors que Coinbase a trébuché au deuxième trimestre

Aperçu des principaux éléments :

• Les revenus de Robinhood liés aux cryptomonnaies ont bondi de 98 % d’une année sur l’autre au deuxième trimestre 2025.
• Coinbase n’a pas atteint ses objectifs de revenus pour le deuxième trimestre et a déclaré des revenus d’abonnement inférieurs.
• Strategy a enregistré un bénéfice de 14 milliards de dollars, inversant ainsi les lourdes pertes de l’année dernière.

Robinhood a enregistré des gains importants d’une année sur l’autre dans les échanges de crypto-monnaies et d’options, tandis que Coinbase a manqué les estimations de Wall Street. Strategy a choqué avec une hausse des bénéfices de 14 milliards de dollars, donnant aux investisseurs cryptographiques un aperçu mitigé mais révélateur de la façon dont le deuxième trimestre a façonné le paysage du marché au sens large.

Robinhood a enregistré une forte croissance de son chiffre d’affaires dans le secteur des crypto-monnaies au deuxième trimestre

Robinhood, Coinbase et Strategy ont publié leurs résultats du deuxième trimestre le 2 août, révélant de grandes différences de performance dans le secteur des crypto-monnaies. Robinhood a enregistré une augmentation de 98 % des revenus des échanges de cryptomonnaies d’une année sur l’autre, tandis que Coinbase a manqué les objectifs de Wall Street et a fait état d’une baisse des revenus des abonnements. Strategy a choqué les marchés avec un bénéfice d’exploitation de 14 milliards de dollars, inversant les lourdes pertes de l’année dernière.

Robinhood a généré 989 millions de dollars de revenus nets au cours du deuxième trimestre 2025. Les transactions de crypto-monnaies ont contribué à hauteur de 160 millions de dollars, soit près du double de l’année précédente. L’entreprise a également fait état d’une augmentation de 105 % de son bénéfice net, à 386 millions de dollars, et d’une croissance de 100 % de son bénéfice par action. Le total des actifs de la plateforme a atteint 279 milliards de dollars, soit une augmentation de 99 % d’une année sur l’autre.

L’EBITDA ajusté de Robinhood s’est élevé à 549 millions de dollars, soit une augmentation de 82 % par rapport au deuxième trimestre 2024. L’entreprise a enregistré 1,5 million de nouveaux abonnés à Robinhood Gold, pour un total de 3,5 millions. Les dépôts nets ont grimpé à 13,8 milliards de dollars pour le trimestre, avec un taux de croissance des dépôts sur les 12 derniers mois de 41 %.

Scott Melker a écrit sur X que “Robinhood gagne sur les fronts de l’innovation et de la vente au détail”. Il a ajouté que la plateforme se frayait une voie claire pour les offres axées sur le consommateur, contrairement à Coinbase, qui reste axée sur les institutions.

Coinbase n’a pas atteint les objectifs de revenus de Wall Street

Coinbase a déclaré un chiffre d’affaires de 1,497 milliard de dollars au deuxième trimestre, ce qui est inférieur aux attentes des analystes qui tablaient sur 1,594 milliard de dollars. D’un trimestre à l’autre, cela représente une baisse de 26 %. Le bénéfice net de la société s’est élevé à 1,4 milliard de dollars, stimulé par les gains liés à la valeur de marché, mais l’EBITDA ajusté a chuté à 512 millions de dollars, contre 930 millions de dollars au premier trimestre.

Les revenus des abonnements et des services ont totalisé 656 millions de dollars, en baisse par rapport aux 698 millions de dollars du 1er trimestre. Les actifs de garde institutionnelle de Coinbase ont augmenté pour atteindre 245 milliards de dollars, contre 212 milliards de dollars au trimestre précédent. Néanmoins, la société n’a pas réussi à impressionner Wall Street avec un bénéfice net ajusté inférieur de 33 millions de dollars, contre 527 millions de dollars au 1er trimestre.

Coinbase a également confirmé une faille de sécurité, qui pourrait coûter entre 180 et 400 millions de dollars au cours des prochains trimestres. Cette information ne figurait pas dans la lettre aux actionnaires, mais elle est apparue dans les documents déposés auprès de la SEC. L’action Coinbase a glissé dans les échanges après les heures de bureau à la suite de l’échec.

Melker a souligné que “Robinhood est en train de dépasser Coinbase sur le marché de détail, mais domine toujours sur la conservation”. Il a cité le fait que Coinbase détient 80 % de la garde des ETF crypto et dessert 8 des 10 premières entreprises publiques exposées au bitcoin.

La stratégie est passée d’une perte à un bénéfice de 14 milliards de dollars

Strategy, la société d’investissement et d’infrastructure cryptographique, a créé la plus grande surprise de la semaine. Elle a enregistré un bénéfice d’exploitation de 14,03 milliards de dollars, contre une perte de 200 millions de dollars au deuxième trimestre 2024. L’entreprise a enregistré un bénéfice par action de 32,52 dollars, après une perte de 16,49 dollars au premier trimestre. Le bénéfice par action a dépassé les prévisions de plus de 35 000 %.

Le chiffre d’affaires a atteint 114,49 millions de dollars, soit une augmentation de 3,1 % par rapport au trimestre précédent. La marge brute de la société a atteint 68,8 pour cent, légèrement inférieure à la marge de 72,2 pour cent du deuxième trimestre 2024. Strategy a terminé le trimestre avec 50,1 millions de dollars en espèces, soit une augmentation de 12 millions de dollars par rapport à décembre 2024.

Le PDG Michael Saylor a indiqué que la société avait lancé un nouveau titre appelé STRC, une action privilégiée à taux variable conçue pour offrir rendement et stabilité aux investisseurs institutionnels. Il a déclaré dans une lettre que “STRC élargit notre plateforme de marchés de capitaux” et “étend la portée de l’économie Bitcoin“.

Strategy a annoncé une offre de 4,2 milliards de dollars sur le marché (ATM) pour STRC en juillet. M. Saylor a confirmé que les fonds serviraient à acheter davantage de bitcoins.

Coinbase fait face à des vents contraires tandis que Robinhood gagne du terrain

Coinbase semble pris au milieu d’une activité de marché en déclin et d’une concurrence croissante. Bien qu’elle détienne plus de 100 000 ETH en réserve, l’entreprise n’a déclaré que 1,8 milliard de dollars en portefeuille cryptographique, soit une légère augmentation par rapport aux 1,3 milliard de dollars du 1er trimestre. Ses ressources en dollars sont tombées à 9,3 milliards de dollars, contre 9,9 milliards de dollars.

En comparaison, Robinhood a enregistré des gains plus importants dans toutes les gammes de produits. Le trading d’options a rapporté 265 millions de dollars et les actions 66 millions de dollars, tous deux en hausse de plus de 60 % d’une année sur l’autre. Les revenus nets d’intérêts ont augmenté de 25 % pour atteindre 357 millions de dollars, tandis que les dépenses d’exploitation totales n’ont augmenté que de 12 %.

La divergence des résultats a mis en évidence un changement dans le sentiment des investisseurs. Coinbase s’est fortement appuyé sur sa présence institutionnelle et sur la conservation des ETF cryptographiques, mais n’a pas réussi à défendre sa part de marché dans le commerce de détail. En revanche, la double force de Robinhood dans les produits crypto et traditionnels semble la positionner comme un favori pour les particuliers.

Melker a déclaré que la dynamique de Robinhood en faisait un candidat probable à l’inclusion dans le S&P 500 au cours des prochains trimestres. Il a noté que “Coinbase a un chemin plus difficile à parcourir” malgré son positionnement à long terme.

Les bénéfices ouvrent la voie à des repricing au troisième trimestre

Les résultats du deuxième trimestre étant désormais publics, les investisseurs se sont intéressés à la manière dont les entreprises se sont positionnées pour le second semestre. La croissance des dépôts et la base d’abonnés de Robinhood ont fourni une base solide pour la poursuite de l’expansion de la vente au détail. L’accumulation de bitcoins et le lancement de STRC par Strategy ont renforcé les attentes haussières en matière d’afflux de capitaux institutionnels.

Coinbase a dû faire face à des pressions pour rétablir la croissance de ses revenus et se remettre de son incident de cybersécurité. Sa capacité à conserver sa position dominante sur le marché des ETF et à augmenter ses revenus de services pourrait déterminer sa performance au troisième trimestre. Tout autre faux pas pourrait éroder la confiance des investisseurs alors que Robinhood et Strategy consolident leurs gains.

Le marché des cryptomonnaies a entamé le mois d’août avec un sentiment mitigé, mais les traders surveilleront de près la réaction de chacun des trois grands. La prochaine série de résultats et de données sur la chaîne révélera si Coinbase reprend pied ou si Robinhood et Strategy prennent encore de l’avance.