Robinhood побила прогнозы, в то время как Coinbase оступилась во втором квартале

Ключевые выводы:

• Во II квартале 2025 года доход от криптовалюты Robinhood подскочил на 98% по сравнению с предыдущим годом.
• Coinbase не достигла целевых показателей по доходам во втором квартале и сообщила о снижении прибыли от подписки.
• Стратегия показала прибыль в $14 млрд, обратив вспять прошлогодние большие потери.

Robinhood продемонстрировал резкий рост прибыли за год в сфере торговли криптовалютами и опционами, в то время как Coinbase не оправдал ожиданий Уолл-стрит. Strategy шокировала ростом прибыли на 14 млрд. долларов, предоставив криптоинвесторам неоднозначный, но показательный взгляд на то, как II квартал сформировал более широкий рыночный ландшафт.

Robinhood продемонстрировал значительный рост доходов от криптовалют во втором квартале

Robinhood, Coinbase и Strategy опубликовали результаты за второй квартал 2 августа, продемонстрировав разительные различия в показателях криптовалютного сектора. Robinhood показал 98-процентный рост доходов от торговли криптовалютами по сравнению с прошлым годом, в то время как Coinbase не дотянула до прогнозов Уолл-стрит и сообщила о снижении доходов от подписки. Компания Strategy потрясла рынки операционной прибылью в размере 14 миллиардов долларов, сведя на нет большие убытки прошлого года.

Во II квартале 2025 года общий чистый доход Robinhood составил 989 миллионов долларов. Криптовалютные транзакции принесли 160 миллионов долларов, что почти вдвое больше, чем в предыдущем году. Компания также сообщила о 105-процентном росте чистой прибыли до $386 млн. и 100-процентном росте прибыли на акцию. Общая сумма активов платформы достигла $279 млрд, увеличившись на 99% по сравнению с прошлым годом.

Скорректированный показатель EBITDA компании Robinhood составил 549 миллионов долларов, что на 82% больше, чем во втором квартале 2024 года. У компании появилось 1,5 миллиона новых подписчиков Robinhood Gold, а общее число подписчиков достигло 3,5 миллиона. Чистые депозиты выросли до $13,8 млрд. за квартал, а темпы роста депозитов за 12 месяцев составили 41%.

Скотт Мелкер написал на сайте X, что “Robinhood выигрывает на инновационном и розничном фронтах”. Он добавил, что платформа прокладывает четкую дорожку для предложений, ориентированных на потребителей, в отличие от Coinbase, которая по-прежнему ориентирована на учреждения.

Coinbase не достигла целевых показателей выручки на Уолл-стрит

Компания Coinbase сообщила о доходах за 2 квартал в размере $1,497 миллиарда, что оказалось ниже ожиданий аналитиков в размере $1,594 миллиарда. По сравнению с предыдущим кварталом этот показатель снизился на 26%. Чистая прибыль компании составила $1,4 миллиарда, чему способствовала прибыль от маржинальных операций, но скорректированный показатель EBITDA упал до $512 миллионов с $930 миллионов в первом квартале.

Доходы от подписки и услуг составили $656 млн, что меньше, чем $698 млн в 1 квартале. Институциональные депозитарные активы Coinbase выросли до $245 млрд. по сравнению с $212 млрд. в предыдущем квартале. Тем не менее, компания не смогла впечатлить Уолл-стрит снижением скорректированной чистой прибыли, которая составила $33 млн. по сравнению с $527 млн. в 1 квартале.

Coinbase также подтвердила факт нарушения безопасности, которое может стоить от $180 млн. до $400 млн. в будущих кварталах. Это сообщение отсутствовало в письме акционерам, но появилось в отчете SEC. Акции Coinbase упали в ходе внебиржевых торгов после сообщения о промахе.

Мелкер отметил, что “Robinhood обходит Coinbase в розничной торговле, но по-прежнему доминирует в депозитарном обслуживании”. Он отметил, что Coinbase владеет 80% криптовалютных ETF и обслуживает 8 из 10 крупнейших публичных компаний, имеющих отношение к Биткойну.

Стратегия превратилась из убытка в прибыль в размере $14 млрд.

Strategy, криптоинфраструктурная и инвестиционная компания, преподнесла самый большой сюрприз недели. Ее операционная прибыль составила $14,03 млрд. по сравнению с убытком в $200 млн. во II квартале 2024 года. Компания получила прибыль на акцию в размере $32,52 по сравнению с убытком в $16,49 в первом квартале. Показатель прибыли на акцию превзошел прогнозы более чем на 35 000 процентов.

Доход вырос до $114,49 млн, увеличившись на 3,1% по сравнению с предыдущим кварталом. Валовая маржа компании составила 68,8%, что немного ниже, чем 72,2% маржи во втором квартале 2024 года. Компания Strategy закончила квартал с $50,1 млн. наличными, что на $12 млн. больше, чем в декабре 2024 года.

Генеральный директор Майкл Сейлор отметил, что компания выпустила новую ценную бумагу под названием STRC – привилегированные акции с переменной ставкой, призванные обеспечить доходность и стабильность для институциональных инвесторов. В своем письме он заявил, что “STRC расширяет нашу платформу рынков капитала” и “расширяет сферу влияния экономики Биткойна”.

В июле компания Strategy объявила о размещении на рынке (ATM) STRC на сумму $4,2 млрд. Сейлор подтвердил, что эти средства пойдут на покупку большего количества Биткойна.

Coinbase сталкивается с опасностями, в то время как Robinhood набирает обороты

Компания Coinbase оказалась в центре снижения активности рынка и усиления конкуренции. Несмотря на наличие более 100 000 ETH в резерве, компания сообщила о том, что ее портфель криптовалют составляет всего $1,8 млрд, что лишь немного больше, чем $1,3 млрд в 1 квартале. Ее ресурсы в долларах США снизились до $9,3 млрд. по сравнению с $9,9 млрд.

Для сравнения, Robinhood показал более значительный рост по всем продуктовым линиям. Торговля опционами принесла $265 млн, а торговля акциями – $66 млн. Оба продукта выросли более чем на 60% по сравнению с прошлым годом. Чистый процентный доход вырос на 25 процентов до 357 миллионов долларов, в то время как общие операционные расходы увеличились всего на 12 процентов.

Расхождение в результатах свидетельствует об изменении настроения инвесторов. Coinbase в значительной степени опиралась на свое институциональное присутствие и хранение криптовалютных ETF, но не смогла отстоять долю рынка в розничной торговле. Между тем, двойная сила Robinhood в криптовалютах и традиционных продуктах, похоже, позиционирует ее как фаворита среди розничных клиентов.

Мелкер сказал, что динамика развития Robinhood делает ее вероятным кандидатом на включение в индекс S&P 500 в ближайшие кварталы. Он отметил, что “Coinbase предстоит более трудный путь”, несмотря на ее долгосрочное позиционирование.

Прибыль создает условия для повышения цен в третьем квартале

После того, как результаты второго квартала стали известны, инвесторы обратили свое внимание на то, как компании позиционируют себя на вторую половину года. Рост вкладов и абонентской базы Robinhood обеспечил прочную основу для продолжения розничной экспансии. Накопление биткоинов компанией Strategy и запуск STRC укрепили бычьи ожидания относительно притока институционального капитала.

Компания Coinbase столкнулась с необходимостью восстановить рост доходов и оправиться от инцидента с кибербезопасностью. Способность компании сохранить доминирующее положение в сфере хранения ETF и увеличить доходы от услуг может определить ее результаты в третьем квартале. Любые дальнейшие промахи могут подорвать доверие инвесторов, пока Robinhood и Strategy закрепляют достигнутые результаты.

Криптовалютный рынок вступил в август со смешанными настроениями, но трейдеры будут внимательно следить за тем, как отреагирует каждый из большой тройки. Следующая порция доходов и данных о цепочке покажет, восстановит ли Coinbase свои позиции или Robinhood и Strategy вырвутся вперед.