Quack AI
Bitcoin
Lighter
Injective
Pearl
Zcash
Sui
Aperçu des principaux éléments
- La SEC autorise les courtiers à conserver des crypto-titres à l’aide d’une clé privée.
- Les entreprises doivent suivre des contrôles stricts des risques liés à la blockchain et des règles strictes en matière de sécurité des clés.
- Les orientations stimulent les actifs symbolisés, mais n’affectent pas les crypto-monnaies non sécurisées comme le bitcoin.
La SEC a franchi une étape importante pour connecter la finance traditionnelle à la technologie blockchain. Le 17 décembre 2025, l’agence a publié des orientations provisoires expliquant comment les courtiers-négociants peuvent légalement conserver des titres d’actifs cryptographiques.
Ces actifs comprennent des versions symbolisées d’actions, d’obligations et d’autres instruments traditionnels émis sur des blockchains. Les orientations se concentrent sur la façon dont les entreprises peuvent respecter la règle de protection des clients.
Elle exige la possession physique ou le contrôle des titres du client. Cette mesure apporte de la clarté alors que les règles à long terme sont encore en cours d’élaboration.
Orientations de la SEC sur les exigences en matière de conservation
La division de la négociation et des marchés de la SEC a publié une déclaration du personnel expliquant comment les courtiers peuvent se conformer à la règle 15c3-3. Cette règle exige que les sociétés protègent les titres de marge entièrement payés et excédentaires des clients.
Les nouvelles orientations indiquent que les courtiers-négociants peuvent satisfaire à l’exigence de “possession physique ou de contrôle” en détenant les clés privées des titres de crypto-actifs. Cela marque un changement par rapport aux interprétations antérieures, plus restrictives.
Ces orientations sont temporaires. Elles répondent aux demandes de clarté du secteur pendant que la SEC travaille sur un cadre plus large. Les courtiers-négociants doivent remplir des conditions strictes avant de pouvoir conserver ces actifs. Ils doivent avoir un accès direct aux crypto-titres et être en mesure de les transférer sur la blockchain.
Elles doivent également créer des politiques écrites pour évaluer le réseau blockchain sur lequel elles s’appuient. Ces évaluations doivent porter sur les performances, l’évolutivité, la sécurité, la gouvernance et les risques tels que les hard forks ou les attaques à 51 %.
Les entreprises doivent documenter ces évaluations avant de commencer la garde et les répéter régulièrement. Si elles constatent des risques majeurs en matière de sécurité ou d’exploitation, elles ne peuvent pas assurer la garde des actifs.
La protection des clés privées est essentielle. Les entreprises doivent suivre les meilleures pratiques du secteur pour éviter le vol, la perte ou l’utilisation abusive. Aucun tiers, y compris les clients ou les affiliés, ne peut accéder aux clés sans autorisation.
Les courtiers-négociants doivent également se préparer à des perturbations. Ils exigent des plans pour les défaillances de la blockchain, les ordonnances judiciaires telles que les gels ou les saisies, et les transferts d’actifs lors d’une faillite ou d’une liquidation. Ces exigences visent à protéger les investisseurs tout en permettant l’innovation.
Réactions de la SEC et de l’industrie
La commissaire de la SEC, Hester Peirce, s’est félicitée de ces orientations. Dans sa déclaration, intitulée “No Longer Special”, elle a déclaré que cette mesure traitait les titres à jetons comme des titres traditionnels.
Elle a également exhorté la SEC à mettre à jour la règle 15c3-3 pour mieux l’adapter aux actifs numériques. Mme Peirce plaide depuis longtemps en faveur de règles plus claires et plus souples en matière de crypto-monnaies.
Les réactions du secteur ont été majoritairement positives. Nombreux sont ceux qui considèrent ces orientations comme un signe que les actifs symbolisés du monde réel pourraient se développer plus rapidement. Certains utilisateurs de X affirment qu’elles réduisent l’incertitude et favorisent l’augmentation de la liquidité.
D’autres l’ont qualifié de petit pas, mais significatif, vers la clarté réglementaire. Beaucoup pensent que cela aidera les entreprises financières traditionnelles à adopter des titres basés sur la blockchain sans avoir besoin de structures spéciales.
Les critiques notent que les orientations ne modifient aucune loi. Elles ne s’appliquent qu’aux crypto-actifs sécurisés, et non aux actifs comme le bitcoin qui sont traités comme des marchandises. Certains affirment qu’elles ne font pas grand-chose pour les cryptoactifs non sécurisés et qu’elles soulignent la nécessité de réformes plus larges.
Impact sur le marché et prochaines étapes
Ces orientations s’inscrivent dans le cadre des efforts continus de la SEC pour réglementer les crypto-monnaies. Elles s’appuient sur des cadres antérieurs, notamment les orientations de 2020 sur les courtiers en valeurs mobilières à usage particulier.
Les nouvelles exigences peuvent augmenter les coûts de conformité pour les courtiers-négociants. Mais elles pourraient aussi susciter une plus grande implication des institutions et améliorer la liquidité des actifs tokénisés.
La SEC poursuivra l’examen des règles. Cette mesure provisoire pourrait être le signe d’une approche plus pratique de la réglementation des crypto-monnaies aux États-Unis.
