Wichtige Einblicke
- Die SEC erlaubt Maklern und Händlern die Verwahrung von Kryptowährungen unter Verwendung privater Schlüssel.
- Unternehmen müssen strenge Blockchain-Risikoprüfungen und strenge Schlüsselsicherheitsregeln befolgen.
- Der Leitfaden fördert tokenisierte Vermögenswerte, betrifft aber nicht sicherheitsrelevante Kryptowährungen wie Bitcoin.
Die SEC hat einen wichtigen Schritt unternommen, um das traditionelle Finanzwesen mit der Blockchain-Technologie zu verbinden. Am 17. Dezember 2025 veröffentlichte die Behörde vorläufige Leitlinien, die erklären, wie Broker-Dealer Krypto-Wertpapiere legal verwahren können.
Zu diesen Vermögenswerten gehören tokenisierte Versionen von Aktien, Anleihen und anderen traditionellen Instrumenten, die auf Blockchains ausgegeben werden. Der Leitfaden konzentriert sich darauf, wie Firmen die Kundenschutzregel erfüllen können.
Sie erfordert den physischen Besitz oder die Kontrolle über die Wertpapiere des Kunden. Dieser Schritt schafft Klarheit, während die langfristigen Regeln noch entwickelt werden.
SEC-Anleitung zu Verwahrungsanforderungen
Die Abteilung für Handel und Märkte der SEC hat eine Erklärung herausgegeben, in der erläutert wird, wie Broker-Dealer die Regel 15c3-3 einhalten können. Diese Regel verlangt von den Firmen, die voll eingezahlten und überschüssigen Einschusspapiere der Kunden zu schützen.
Der neue Leitfaden besagt, dass Broker-Dealer das Erfordernis des „physischen Besitzes oder der Kontrolle“ erfüllen können, indem sie die privaten Schlüssel für Krypto-Wertpapiere besitzen. Dies stellt eine Abkehr von früheren, restriktiveren Interpretationen dar.
Die Leitlinien sind vorläufig. Sie entspricht dem Wunsch der Branche nach Klarheit, während die SEC an einem breiteren Rahmenwerk arbeitet. Broker-Dealer müssen strenge Bedingungen erfüllen, bevor sie diese Vermögenswerte verwahren dürfen. Sie müssen direkten Zugang zu den Krypto-Wertpapieren haben und in der Lage sein, sie über die Blockchain zu übertragen.
Sie müssen auch schriftliche Richtlinien erstellen, um das Blockchain-Netzwerk, auf das sie sich verlassen, zu bewerten. Diese Bewertungen müssen Leistung, Skalierbarkeit, Sicherheit, Governance und Risiken wie Hard Forks oder 51%-Angriffe abdecken.
Die Firmen müssen diese Bewertungen dokumentieren, bevor sie mit der Verwahrung beginnen, und sie regelmäßig wiederholen. Wenn sie größere Sicherheits- oder Betriebsrisiken feststellen, können sie die Vermögenswerte nicht verwahren.
Der Schutz von privaten Schlüsseln ist unerlässlich. Unternehmen müssen die branchenüblichen Verfahren anwenden, um Diebstahl, Verlust oder Missbrauch zu verhindern. Keine dritte Partei, einschließlich Kunden oder Partner, darf ohne Genehmigung auf die Schlüssel zugreifen.
Broker-Dealer müssen sich auch auf Unterbrechungen vorbereiten. Sie benötigen Pläne für Blockchain-Ausfälle, gerichtliche Anordnungen wie Einfrieren oder Beschlagnahmen und die Übertragung von Vermögenswerten bei Konkurs oder Liquidation. Diese Anforderungen zielen darauf ab, Anleger zu schützen und gleichzeitig Innovationen zu ermöglichen.
Reaktionen der SEC und der Industrie
SEC-Kommissarin Hester Peirce begrüßte die Leitlinien. In ihrer Erklärung mit dem Titel „No Longer Special“ sagte sie, dass der Schritt tokenisierte Wertpapiere eher wie traditionelle Wertpapiere behandelt.
Sie forderte die SEC außerdem auf, die Regel 15c3-3 zu aktualisieren, um sie besser an digitale Vermögenswerte anzupassen. Peirce setzt sich seit langem für klarere und flexiblere Regeln für Kryptowährungen ein.
Die Reaktionen der Branche waren überwiegend positiv. Viele sehen die Leitlinien als ein Zeichen dafür, dass tokenisierte Real-World-Assets schneller wachsen können. Einige Nutzer auf X behaupten, dass dies die Unsicherheit verringert und die Liquidität erhöht.
Andere nannten es einen kleinen, aber bedeutenden Schritt in Richtung regulatorischer Klarheit. Viele glauben, dass es traditionellen Finanzunternehmen helfen wird, Blockchain-basierte Wertpapiere einzuführen, ohne dass sie spezielle Strukturen benötigen.
Kritiker weisen darauf hin, dass der Leitfaden keine Gesetze ändert. Sie gilt nur für Krypto-Wertpapiere, nicht für Vermögenswerte wie Bitcoin, die als Waren behandelt werden. Einige argumentieren, dass sie wenig für nicht-sichere Kryptowährungen tun und die Notwendigkeit für umfassendere Reformen unterstreichen.
Auswirkungen auf den Markt und was als nächstes kommt
Dieser Leitfaden fügt sich in die laufenden Bemühungen der SEC zur Regulierung von Kryptowährungen ein. Sie baut auf früheren Rahmenwerken auf, einschließlich der Leitlinien für Broker-Dealer für besondere Zwecke aus dem Jahr 2020.
Die neuen Anforderungen können die Compliance-Kosten für Broker-Dealer erhöhen. Aber sie können auch zu einer stärkeren Beteiligung von Institutionen führen und die Liquidität für tokenisierte Vermögenswerte verbessern.
Die SEC wird die Regeln weiter prüfen. Dieser Zwischenschritt könnte ein Zeichen für einen praktischeren Ansatz bei der Regulierung von Kryptowährungen in den Vereinigten Staaten sein.
Moses K is a crypto journalist covering markets, regulation, and blockchain trends. He has written for The Coin Republic, Coinchapter, Cryptopolitan, Cryptotale, Coinspeaker, and MPost. Known for his concise, data-driven reporting, Moses focuses on price analysis, on-chain metrics, and policy developments shaping the global digital asset landscape.
