US Spot Bitcoin ETF-Halter halten sich trotz viermonatigem Abwärtstrend fest

Wichtige Einblicke:

• Die Inhaber von Bitcoin-ETFs erleiden massive Verluste auf dem Papier, aber es kommt nur zu begrenzten Panikverkäufen.
• Die Nettomittelzuflüsse bleiben trotz dreier aufeinanderfolgender Monate mit ETF-Abflüssen hoch.
• Analysten warnen, dass die bärische Stimmung die langfristigen Gewinne von Bitcoin verpassen könnte.

Die in den USA ansässigen Bitcoin-ETF-Investoren zeigen sich trotz des anhaltenden Bitcoin-Preisverfalls sehr widerstandsfähig. Analysten sagen, dass die Inhaber von ETFs schwere Papierverluste aufgefangen haben, ohne dass es zu Massenabflüssen kam. Die Daten deuten darauf hin, dass die Überzeugung stärker ist, als die Abflüsse in den Schlagzeilen vermuten lassen.

ETF-Besitzer bleiben durch Drawdowns investiert

Die Inhaber von Bitcoin-ETFs auf Spot-Basis in den USA halten sich trotz der jüngsten Verluste “immer noch ziemlich gut”, sagte ETF-Analyst James Seyffart. Bitcoin ist unter die Marke von 73.000 $ gefallen und hat den ETF-Anlegern den größten Verlust seit der Einführung der Produkte im Januar 2024 beschert. Auf Papierbasis liegen die Verluste jetzt bei 42%.

Selbst dann, so Seyffart, ist das Ausmaß der jüngsten Abflüsse im Vergleich zu früheren Zuflüssen noch gering. Vor dem Marktrückgang im Oktober beliefen sich die kumulierten Nettozuflüsse in die US-Spot-Bitcoin-ETFs auf rund 62,11 Milliarden Dollar. Vorläufige Daten von Farside Investors deuten darauf hin, dass sich die Zahl jetzt auf fast 55 Milliarden Dollar beläuft.

Aus der Sicht von Seyffart spiegelt die Differenz eher ein Trimmen als einen Panikverkauf wider. Er bezeichnete die Situation als “nicht zu schäbig”, wenn man das Ausmaß des Bitcoin-Preisverfalls bedenkt. Seiner Ansicht nach scheinen die Inhaber von ETFs eher bereit zu sein, die Volatilität zu ertragen, als ihre Positionen ganz aufzugeben.

Durchschnittlicher ETF-Anleger hält weiter

Investment Researcher Jim Bianco gab weitere Informationen zur Positionierung der Anleger. In einem Beitrag auf X sagte Bianco, dass der durchschnittliche Inhaber eines Bitcoin-ETF etwa 24% unter Wasser liegt. Trotzdem stellte er fest, dass die Anleger “kollektiv halten”, was die Idee der Geduld und nicht der Kapitulation unterstreicht.

Dieses Verhalten steht im Gegensatz zu früheren Krypto-Zyklen, in denen scharfe Korrekturen oft zu einem schnellen Ausstieg geführt haben. ETFs sprechen naturgemäß eine andere Art von Anlegern an. Viele Inhaber investieren über Maklerkonten oder Altersvorsorgeeinrichtungen, die eher dazu neigen, länger zu halten.

Die Natur von ETFs kann auch den emotionalen Handel minimieren. Im Gegensatz zu ewigen Futures oder gehebelten Produkten besteht bei Spot-ETFs nicht das Risiko der Liquidation. Dies ermöglicht es Anlegern, Drawdowns zu überstehen, ohne verkaufen zu müssen, selbst wenn sich die Stimmung verschlechtert.

Weitere Abflüsse bei weiterem Absturz des Bitcoin-Preises

Der Druck ist jedoch konstant geblieben. Der Krypto-Analyse-Account Rand wies darauf hin, dass der Markt nun drei Monate in Folge Nettoabflüsse aus Spot-Bitcoin-ETFs erlebt hat. Laut Rand ist dies das erste Mal, dass eine solche Serie von Abflüssen zu verzeichnen ist.

Die anhaltenden Abflüsse fallen mit einem deutlichen Rückgang des Bitcoin-Kassakurses zusammen. In den letzten 30 Tagen ist Bitcoin um etwa 28,27% gefallen und wird zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels bei $67.207 gehandelt, wie aus den Daten von CoinMarketCap hervorgeht. Der Rückgang hat die Stimmung im privaten und institutionellen Segment belastet.

Quelle: CMC

Trotzdem sind die Abflüsse eher schrittweise als plötzlich erfolgt. Analysten sagen, dass große Rücknahmen oft auf Panik oder erzwungene Umschichtungen hindeuten. Das aktuelle Muster deutet stattdessen auf eine allmähliche Risikoreduzierung hin, da die Anleger angesichts der makroökonomischen Unsicherheit ihr Engagement überdenken.

Analysten sagen, dass die Investoren das große Ganze verpassen

Einige Marktbeobachter glauben, dass der bärische Ton kurzfristiges Denken widerspiegelt. ETF-Analyst Eric Balchunas sagte, viele Bitcoin-Investoren seien “sehr kurzsichtig”. Als Gegengewicht zur jüngsten Schwäche verwies er auf die längerfristige Performance von Bitcoin.

“Seit 2022 ist Bitcoin um mehr als 400% gestiegen”, sagte Balchunas. Im gleichen Zeitraum ist Gold um etwa 177% und Silber um etwa 350% gestiegen. Seiner Meinung nach haben die massiven Zuwächse von Bitcoin in den Jahren 2023 und 2024 die Erwartungen verzerrt, und die aktuelle Konsolidierung fühlt sich schlimmer an, als sie ist.

Balchunas sagte, dass sich Gold und Silber, selbst nachdem sie gute Jahre hatten, noch nicht vollständig von dem Anstieg von Bitcoin im Vorjahr erholt haben. Er sagte, dass die Enttäuschung nicht von strukturellen Schäden bei Bitcoin herrührt, sondern eher von einem Recency Bias.

Während sich die Inhaber von ETFs stabil zu halten scheinen, ist die Stimmung der Analysten sehr rückläufig. Ki Young Ju sagte, dass “jeder Bitcoin-Analyst jetzt pessimistisch ist”, was die Stimmung in den sozialen Medien und auf den Research Desks widerspiegelt. Ein solcher Konsenspessimismus ist in der Vergangenheit immer mit späten Korrekturen einhergegangen.

Für den Moment liefern die ETF-Ströme ein Gegenargument zu diesem Narrativ. Obwohl die Rücknahmen fortgesetzt wurden, bleibt die Mehrheit des Kapitals investiert. Dies deutet darauf hin, dass viele Inhaber den Rückgang als Teil des allgemeinen Volatilitätszyklus von Bitcoin betrachten.