Держатели американских спотовых биткоин ETF держатся, несмотря на четырехмесячный нисходящий тренд

Ключевые выводы:

• Держатели Bitcoin ETF несут огромные бумажные убытки, но демонстрируют ограниченные панические продажи.
• Чистый приток остается высоким, несмотря на три месяца подряд оттока средств из ETF.
• Аналитики предупреждают, что медвежьи настроения могут упустить долгосрочные достижения Биткойна.

Американские инвесторы спотовых биткойн-фондов ETF демонстрируют значительную стойкость, несмотря на продолжительное падение цены биткойна. Аналитики говорят, что держатели ETF поглотили большие потери по бумагам, не вызвав массового ухода. Данные свидетельствуют о том, что убежденность инвесторов остается сильнее, чем можно предположить из заголовков об оттоке средств.

Держатели ETF остаются инвестированными во время просадки

Американские держатели спотовых биткойн-фондов ETF “все еще держатся неплохо”, несмотря на недавние потери, говорит аналитик ETF Джеймс Сейффарт. Биткойн упал ниже $73 000, в результате чего инвесторы ETF испытали самую сильную просадку с момента запуска продуктов в январе 2024 года. В бумажном выражении потери сейчас составляют около 42%.

Но даже в этом случае, по словам Сейффарта, масштаб недавних оттоков все еще невелик по сравнению с предыдущими притоками. До спада на рынке в октябре совокупный чистый приток средств в американские спотовые биткоин-фонды ETF составлял около $62,11 млрд. По предварительным данным Farside Investors, сейчас эта цифра близка к 55 миллиардам долларов.

С точки зрения Сейффарта, эта разница отражает скорее сокращение, чем панические продажи. Он назвал ситуацию “не слишком плохой”, учитывая масштабы падения цены Биткойна. По его мнению, держатели ETF, похоже, готовы скорее перетерпеть волатильность, чем полностью отказаться от своих позиций.

Средний инвестор ETF сидит и продолжает держать

Инвестиционный исследователь Джим Бьянко дал больше информации о позиционировании инвесторов. В сообщении на сайте X Бьянко сказал, что средний держатель спотового Биткойн ETF находится примерно на 24% под водой. Несмотря на это, он отметил, что инвесторы “коллективно держатся”, укрепляя идею терпения, а не капитуляции.

Такое поведение контрастирует с предыдущими циклами криптовалют, когда резкие коррекции часто приводили к резким выходам. По своей природе ETF привлекают инвесторов другого типа. Многие держатели распределяют средства через брокерские счета или пенсионные фонды, которые более склонны держать их дольше.

Природа ETF также может свести к минимуму эмоциональную торговлю. В отличие от бессрочных фьючерсов или продуктов с кредитным плечом, спотовые ETF не подвержены риску ликвидации. Это позволяет инвесторам пережить просадку без необходимости продавать, даже если настроения становятся негативными.

Отток средств увеличивается по мере дальнейшего падения цены Биткойна

Однако давление было постоянным. Криптоаналитический аккаунт Rand отметил , что на рынке уже три месяца подряд наблюдается чистый отток средств из спотовых Биткойн ETF. По словам Рэнда, такое происходит впервые.

Продолжительный отток совпадает со значительным снижением спотовой цены Биткойна. За последние 30 дней цена Биткойна упала примерно на 28,27% и на момент написания статьи торговалась около отметки $67 207, согласно данным CoinMarketCap. Это падение повлияло на настроения в розничном и институциональном сегментах.

Источник: CMC

Несмотря на это, отток средств был скорее постепенным, чем внезапным. Аналитики говорят, что крупные выкупы часто свидетельствуют о панике или вынужденной ребалансировке. Нынешняя же картина указывает на постепенное снижение риска, поскольку инвесторы пересматривают свои позиции на фоне макроэкономической неопределенности.

Аналитики говорят, что инвесторы упускают более широкую картину

Некоторые наблюдатели рынка считают, что медвежий тон отражает краткосрочное мышление. Аналитик ETF Эрик Балчунас сказал, что многие инвесторы в Биткойн “очень недальновидны”. В качестве противовеса недавней слабости он указал на более долгосрочные показатели Биткойна.

“С 2022 года биткойн вырос более чем на 400%, – сказал Балчунас. За тот же период времени золото выросло примерно на 177%, а серебро – примерно на 350%. По его мнению, огромный рост Биткойна в 2023 и 2024 годах исказил ожидания, и текущая консолидация кажется хуже, чем она есть на самом деле.

Балчунас сказал, что даже после того, как золото и серебро пережили хорошие годы, они еще не полностью восстановились после взлета Биткойна в начале года. По его словам, разочарование вызвано не структурным повреждением Биткойна, а скорее предвзятостью к повторным событиям.

В то время как держатели ETF, похоже, держатся уверенно, настроения аналитиков стали очень медвежьими. Ки Янг Джу сказал, что “каждый аналитик по биткойнам сейчас настроен по-медвежьи”, что отражает настроение всех социальных сетей и исследовательских отделов. Такой консенсус-пессимизм исторически совпадает с поздними коррекциями.

На данный момент потоки ETF служат контраргументом против этого мнения. Хотя выкупы продолжаются, большая часть капитала остается вложенной. Это говорит о том, что многие держатели рассматривают просадку как часть общего цикла волатильности Биткойна.