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Ideas clave:
- Los titulares de ETFs de Bitcoin sufren pérdidas masivas en papel, pero muestran ventas de pánico limitadas.
- Las entradas netas siguen siendo elevadas a pesar de tres meses consecutivos de salidas de ETF.
- Los analistas advierten que los bajistas podrían perder las ganancias a largo plazo del Bitcoin.
Los inversores estadounidenses en ETFs de Bitcoin al contado están mostrando una considerable resistencia, a pesar de la prolongada caída del precio del Bitcoin. Los analistas afirman que los titulares de ETF han absorbido fuertes pérdidas de papel sin provocar salidas masivas. Los datos sugieren que la convicción sigue siendo más fuerte de lo que podrían sugerir los titulares sobre las salidas.
Los titulares de ETF permanecen invertidos durante la reducción
Los titulares de ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. “siguen aguantando bastante bien”, a pesar de las recientes pérdidas, según el analista de ETF James Seyffart. El Bitcoin ha caído por debajo de los 73.000 $, lo que ha provocado que los inversores en ETF experimenten su peor caída desde el lanzamiento de los productos en enero de 2024. Sobre una base papel, las pérdidas se sitúan ahora en torno al 42%.
Aun así, según Seyffart, la magnitud de las salidas recientes sigue siendo pequeña en comparación con las entradas anteriores. Antes de la caída del mercado en octubre, las entradas netas acumuladas en los ETF estadounidenses de Bitcoin al contado ascendían a unos 62.110 millones de dólares. Los datos preliminares de Farside Investors indican que la cifra se acerca ahora a los 55.000 millones de dólares.
Desde la perspectiva de Seyffart, la diferencia refleja un recorte más que una venta por pánico. Calificó la situación de “no demasiado mala”, teniendo en cuenta la magnitud de la caída del precio del Bitcoin. En su opinión, los titulares de ETF parecen dispuestos a soportar la volatilidad en lugar de abandonar sus posiciones directamente.
El inversor medio en ETFs mantiene su participación
El investigador de inversiones Jim Bianco dio más contexto sobre el posicionamiento de los inversores. En un post sobre X, Bianco dijo que el titular medio de un ETF de Bitcoin al contado está aproximadamente un 24% por debajo del nivel de mercado. A pesar de ello, señaló que los inversores están “aguantando colectivamente”, lo que refuerza la idea de paciencia en lugar de capitulación.
Este comportamiento contrasta con ciclos criptográficos anteriores, en los que las correcciones bruscas han provocado a menudo salidas bruscas. Por su naturaleza, los ETF atraen a un tipo diferente de inversor. Muchos titulares los asignan a través de cuentas de corretaje o vehículos de jubilación, que son más propensos a mantenerlos durante más tiempo.
La naturaleza de los ETF también puede minimizar la negociación emocional. A diferencia de los futuros perpetuos o los productos apalancados, los ETF al contado no se enfrentan al riesgo de liquidación. Esto permite a los inversores superar las caídas sin tener que vender, incluso si el sentimiento se vuelve negativo.
Las salidas se extienden mientras el precio del Bitcoin se hunde aún más
Sin embargo, la presión ha sido constante. La cuenta de criptoanálisis Rand señaló que el mercado ha experimentado ya tres meses consecutivos de salidas netas de ETFs de Bitcoin al contado. Según Rand, es la primera vez que se produce una racha así.
Las prolongadas salidas coinciden con un descenso significativo del precio al contado del Bitcoin. En los últimos 30 días, Bitcoin ha caído un 28,27%, cotizando cerca de 67.207 $ en el momento de escribir este artículo, según datos de CoinMarketCap. El descenso ha pesado en el sentimiento de los segmentos minorista e institucional.
Fuente: CMC
A pesar de ello, las salidas han sido graduales y no repentinas. Los analistas afirman que los grandes reembolsos suelen ser indicativos de pánico o de un reequilibrio forzado. En cambio, la pauta actual apunta a una reducción gradual del riesgo a medida que los inversores reconsideran su exposición en medio de la incertidumbre macroeconómica.
Los analistas dicen que los inversores no ven el panorama general
Algunos observadores del mercado creen que el tono bajista refleja un pensamiento a corto plazo. El analista de ETF Eric Balchunas dijo que muchos inversores en Bitcoin son “muy cortoplacistas”. Como contrapeso a la reciente debilidad, señaló el rendimiento a largo plazo de Bitcoin.
“Desde 2022, Bitcoin ha subido más de un 400%”, dijo Balchunas. En el mismo periodo de tiempo, el oro ha aumentado aproximadamente un 177%, y la plata un 350%. En su opinión, las enormes ganancias de Bitcoin en 2023 y 2024 han sesgado las expectativas, y la consolidación actual parece peor de lo que es.
Balchunas dijo que incluso después de que el oro y la plata hayan tenido buenos años, no se han recuperado totalmente de la subida de principios de año del Bitcoin. Dijo que la frustración no se debe a daños estructurales en Bitcoin, sino al sesgo de recencia.
Mientras que los titulares de ETF parecen mantenerse estables, el sentimiento de los analistas se ha vuelto muy bajista. Ki Young Ju dijo que “todos los analistas de Bitcoin son ahora bajistas”, lo que representa el estado de ánimo en todas las redes sociales y mesas de análisis. Este pesimismo consensuado ha coincidido históricamente con correcciones tardías.
Por el momento, los flujos de ETF ofrecen un contraargumento a esa narrativa. Aunque los reembolsos han continuado, la mayoría del capital sigue invertido. Esto indica que muchos titulares consideran la caída como parte del ciclo de volatilidad general de Bitcoin.
