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Ideas clave
- El precio de las acciones de NVIDIA se ha movido horizontalmente desde finales del año pasado.
- Los analistas la han criticado por sus inversiones circulares, entre ellas en Nebius y CoreWeave.
- Su tan esperado regreso a la venta de chips a clientes chinos se ha estancado.
Las acciones de NVIDIA están planas este año, a pesar de que el gigante tecnológico se enfrenta a numerosos vientos de cola. Esto incluye su fuerte crecimiento de ingresos y rentabilidad. Se ha desplomado más de un 10% desde su máximo histórico, y su valoración ha caído más de 500.000 millones de dólares.
Las acciones de NVIDIA caen en medio de la preocupación por la inversión circular
En una importante declaración esta semana, NVIDIA dijo que invertía 2.000 millones de dólares en Nebius. Se trata de una empresa puntera en neocloud que cuenta entre sus clientes a Microsoft y Meta Platforms.
Esta inversión se produjo un mes después de que la empresa invirtiera una cantidad similar en CoreWeave. Se trata de una empresa similar que presta servicios a OpenAI y Microsoft.
Además de esto, NVIDIA dijo recientemente que invertiría 30.000 millones de dólares en OpenAI, la creadora de ChatGPT.
Estas inversiones, aunque buenas, han suscitado una gran preocupación sobre la asignación circular de efectivo. Se trata de una situación en la que la empresa invierte en sus clientes, que luego utilizan estos fondos para comprar sus fichas.
Como resultado, Nvidia se beneficia de tener mayores ingresos. Esto, en teoría, conduce a un mayor precio de las acciones.
Los críticos argumentan que el enfoque de inversión circular sirve como señal de mercado. Afirman que la empresa lo utiliza para proyectar una imagen de crecimiento acelerado.
Continúan los problemas en China
Mientras tanto, uno de los recientes catalizadores alcistas de la cotización de NVIDIA está tardando en materializarse. Los inversores han estado esperando a que la empresa empiece a vender sus chips a empresas chinas como Alibaba, Baidu y Tencent.
Esta crisis comenzó el año pasado, cuando el presidente Trump ordenó a NVIDIA, AMD y otras empresas que dejaran de vender a empresas chinas. Esta orden se produjo en medio de la guerra comercial.
Tras muchas presiones de Jensen Huang y otros, Trump cedió y le permitió vender los chips. Su condición era que el Departamento de Comercio evaluara a los posibles compradores y su relación con el ejército.
China, por su parte, se acobardó y anunció una revisión sobre si debía permitir estos chips en el país. Pekín argumentó que las empresas locales estaban bien utilizando los fabricados por empresas locales.
NVIDIA aún no ha empezado a vender sus GPU a China debido a la revisión en curso. En el lado positivo, es probable que este asunto se trate en el viaje de Trump a China a finales de este mes.
Rotación de Crecimiento a Valor
Además, la consolidación en curso del precio de las acciones de NVIDIA se debe a la rotación general de crecimiento a valor.
Se trata de una situación en la que los inversores pasan de empresas que demuestran un fuerte crecimiento a otras con un crecimiento lento y constante. Esta rotación suele deberse a la valoración o a preocupaciones del sector.
La mayoría de las empresas de crecimiento han retrocedido este año. Por ejemplo, valores como Atlassian, Palantir y AppLovin han caído dos dígitos.
En cambio, los principales ETF de valor, como el Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD) y el Vanguard Value ETF, lo están haciendo mejor. Están obteniendo grandes resultados en comparación con el Nasdaq 100, de alto contenido tecnológico.
Esta rotación hacia el valor se está produciendo por el temor a que la mayoría de las empresas tecnológicas estuvieran muy sobrevaloradas. Como escribimos recientemente, la mayoría de las métricas de valoración muestran que NVIDIA se ha convertido ahora en una ganga.
También se ha producido en medio de la actual preocupación por la posible burbuja de la IA. Esto explica por qué las principales empresas de software, como Adobe, ServiceNow e Intuit, se han desplomado.
El desarrollo de chips ASIC impulsará la competencia
Existe la preocupación de que NVIDIA se enfrente a una competencia considerable, especialmente por parte de sus principales clientes. En una declaración de esta semana, Meta Platforms dijo que estaba construyendo sus propios chips ASIC. Ya ha lanzado MTIA 300 y está trabajando en MTIA 400, MTIA 450 y MTIA 500.
Otras empresas como Microsoft y Amazon también están trabajando en sus chips. Estos avances son notables porque los cinco principales clientes de NVIDIA representan más del 50% de sus ventas.
Aun así, a pesar de todos estos retos, hay razones por las que el precio de las acciones de NVIDIA podría repuntar pronto. Sus ingresos y el crecimiento de sus beneficios se están disparando, y tiene una gran cuota de mercado en el sector de las GPU. La empresa pretende lanzar pronto su primera CPU y está muy infravalorada.
