El mercado de altcoins se reduce en 234.000 millones de dólares en dos semanas, ¿es la “altseason” un mito?

Ideas clave:

• Glassnode informa de una caída del mercado de altcoins de 234.000 millones de dólares, una de las mayores de la historia.
• Los ETF de Bitcoin alteran el comportamiento de los inversores, limitando la rotación del capital hacia las altcoins, señala Miles Deutscher.
• El dominio de BTC, con un 60,99%, refleja fuertes entradas, mientras que las altcoins se enfrentan a una debilidad sostenida del mercado.

Según Glassnode, en una de las mayores caídas absolutas de la historia reciente, la valoración del mercado de altcoin ha bajado 234.000 millones de dólares en las últimas dos semanas.

Esta capitulación generalizada pone de manifiesto la continua debilidad de todo el sector, con pocos activos que logren mantenerse.

Mientras tanto, Bitcoin sigue siendo más resistente. Aunque los inversores en BTC acumularon 520 millones de dólares en pérdidas realizadas -una de las mayores de este ciclo-, siguen estando muy por debajo de los 1.300 millones de dólares registrados en el desenrollamiento del yen-carry de agosto de 2023.

Caída del mercado de altcoin

Glassnode señala que, en términos porcentuales, la caída de las altcoins es una de las 41 peores en 1.662 días de negociación.

Aunque grave, se mantiene en la línea de las grandes ventas de 2024 y es notablemente menos extrema que la migración minera de mayo de 2021 y los colapsos LUNA/3AC de finales de 2022.

Esto sugiere que, aunque el descenso es sustancial, sigue patrones históricos de volatilidad en el criptomercado.

Al mismo tiempo, el rendimiento de Bitcoin refleja su relativa fortaleza. Aunque los inversores en BTC sufrieron pérdidas significativas, siguen estando por debajo de los niveles observados en anteriores caídas.

Esto refuerza el dominio del Bitcoin como principal activo del sector de las criptomonedas, en medio de la debilidad del mercado de las altcoins.

Los ETFs de Bitcoin reconfiguran la dinámica del mercado

Según el criptoanalista Miles Deutscher, los ETF de Bitcoin, aunque alcistas para BTC, han contribuido a la ausencia de una temporada de 2021 de altcoin.

Históricamente, el ciclo de reducción a la mitad de Bitcoin, de cuatro años de duración, desencadenaba la acumulación de riqueza, que luego giraba hacia las altcoins. Deutscher sostiene que este ciclo se está debilitando debido a cambios estructurales.

Antes de los ETF, las ballenas de Bitcoin que se beneficiaban de los halvings mantenían sus fondos en bolsas centralizadas y reinvertían en Ethereum, large caps y altcoins.

Sin embargo, la era de los ETF ha cambiado esto, ya que los inversores institucionales y los participantes minoristas ahora poseen Bitcoin a través de ETF, que se liquidan en USD en lugar de en cripto.

Como resultado, es menos probable que los beneficios fluyan hacia las altcoins y más probable que salgan hacia mercados tradicionales como el S&P 500.

Los inversores que utilizan fondos cotizados en bolsa de Bitcoin se comportan de forma distinta a sus homólogos en el mercado tradicional de criptomonedas.

Los ETF cambiaron el comportamiento tradicional de las ballenas, ya que ahora manejan sus ganancias de BTC mediante la compra de ETF en lugar de invertir en altcoins.

Los inversores se enfrentan ahora a una exposición indirecta al Bitcoin, ya que negocian fondos cotizados contra el dólar estadounidense.

Las funciones de liquidez del mercado también se han transformado debido a este cambio, que modificó el anterior patrón de inversión de Bitcoin a bitcoin.

Deutscher señala que la teoría tradicional del flujo de fondos ya no se sostiene. El pasado ciclo Bitcoin, Ethereum, Large Caps, Altcoins se ha roto debido al comportamiento de los inversores impulsado por los ETF.

Una parte significativa de la riqueza criptográfica está ahora en la cadena y no en las bolsas centralizadas. El capital que antes alimentaba la especulación con altcoins ahora se dedica a DeFi, apuestas y otras actividades financieras basadas en blockchain.

El dominio del Bitcoin sigue siendo alto

El dominio de BTC se sitúa actualmente en el 60,99%, lo que refleja la continua fortaleza de Bitcoin sobre las altcoins. Un reciente máximo local de aproximadamente el 62% sugiere que BTC sigue dominando las entradas de capital.

Los indicadores técnicos muestran un cambio potencial. El cruce bajista del MACD sugiere un debilitamiento del dominio del BTC, lo que podría indicar una rotación del capital.

Sin embargo, sin el tradicional efecto riqueza, puede que esto no fluya hacia las altcoins. El RSI en 59,75 indica una tendencia a la baja en el dominio del BTC, aunque sigue lejos de señalar una fuerte temporada de altcoins.

En última instancia, la dinámica actual del mercado indica que el criptocapital no consigue mantener la circulación cíclica que se producía en periodos anteriores.

Las condiciones existentes en el mercado permiten que Bitcoin se beneficie casi exclusivamente de la adopción institucional, en lugar de permitir que florezcan las altcoins. Los inversores ahora dan prioridad a la adquisición de Bitcoin mientras mantiene un dominio creciente del mercado.

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