Le marché des altcoins s’est contracté de 234 milliards de dollars en deux semaines, la “saison des altcoins” est-elle un mythe ?

Aperçu des principaux éléments :

• Glassnode fait état d’une baisse de 234 milliards de dollars du marché des altcoins, ce qui représente l’une des plus fortes baisses de l’histoire.
• Les ETF Bitcoin modifient le comportement des investisseurs, limitant la rotation des capitaux vers les altcoins, note Miles Deutscher.
• La prédominance du BTC à 60,99 % reflète de fortes entrées, tandis que les altcoins sont confrontés à une faiblesse durable du marché.

Selon Glassnode, l’évaluation du marché des altcoins a chuté de 234 milliards de dollars au cours des deux dernières semaines, ce qui représente l’une des plus fortes baisses absolues de l’histoire récente.

Cette capitulation généralisée met en évidence la faiblesse persistante de l’ensemble du secteur, peu d’actifs parvenant à se maintenir.

Pendant ce temps, le bitcoin reste plus résistant. Bien que les investisseurs en BTC aient enregistré 520 millions de dollars de pertes réalisées – l’une des plus importantes de ce cycle – cela reste bien en deçà des 1,3 milliard de dollars enregistrés lors du débouclage du portage du yen en août 2023.

Baisse du marché des altcoins

Glassnode note qu’en termes de pourcentage, la baisse des altcoins est l’une des 41 pires en 1 662 jours de bourse.

Bien qu’elle soit grave, elle reste en ligne avec les grandes ventes de 2024 et est nettement moins extrême que la migration des mineurs de mai 2021 et les effondrements de LUNA/3AC à la fin de 2022.

Cela suggère que, bien que la baisse soit substantielle, elle suit les modèles historiques de volatilité sur le marché des crypto-monnaies.

Dans le même temps, les performances du bitcoin reflètent sa force relative. Bien que les investisseurs en BTC aient enregistré des pertes significatives, celles-ci restent inférieures aux niveaux observés lors des précédents ralentissements.

Cela renforce la domination du bitcoin en tant qu’actif principal dans le secteur des cryptomonnaies, dans un contexte de faiblesse persistante du marché des altcoins.

Les ETF Bitcoin redessinent la dynamique du marché

Selon l’analyste Miles Deutscher, les ETF Bitcoin, bien qu’ils soient favorables à la BTC, ont contribué à l’absence d’une saison des altcoins digne de 2021.

Historiquement, le cycle de quatre ans de réduction de moitié du bitcoin a déclenché l’accumulation de richesses, qui se sont ensuite tournées vers les altcoins. M. Deutscher estime que ce cycle s’affaiblit en raison de changements structurels.

Avant les ETF, les baleines à bitcoins qui profitaient des halvings conservaient leurs fonds sur des bourses centralisées et réinvestissaient dans l’Ethereum, les grandes capitalisations et les altcoins.

Toutefois, l’ère des ETF a changé la donne, car les investisseurs institutionnels et les particuliers détiennent désormais des bitcoins par l’intermédiaire d’ETF, dont le règlement s’effectue en USD plutôt qu’en crypto-monnaie.

Par conséquent, les bénéfices sont moins susceptibles d’affluer vers les altcoins et plus susceptibles de sortir vers les marchés traditionnels tels que le S&P 500.

Les investisseurs qui utilisent les fonds négociés en bourse Bitcoin se comportent différemment de leurs homologues sur le marché traditionnel des crypto-monnaies.

Les ETF ont modifié le comportement traditionnel des baleines puisqu’elles gèrent désormais leurs gains en BTC en achetant des ETF au lieu d’investir dans des altcoins.

Les investisseurs sont désormais indirectement exposés au bitcoin puisqu’ils négocient des fonds négociés en bourse par rapport au dollar américain.

Les fonctions de liquidité du marché se sont également transformées à la suite de ce changement, ce qui a modifié le modèle d’investissement précédent de bitcoin àaltcoin.

M. Deutscher note que la théorie traditionnelle des flux de fonds ne tient plus. Le cycle passé Bitcoin, Ethereum, Large Caps, Altcoins s’est brisé en raison du comportement des investisseurs axé sur les ETF.

Une part importante de la richesse cryptographique se trouve désormais sur la chaîne plutôt que sur des échanges centralisés. Les capitaux qui alimentaient autrefois la spéculation sur les altcoins sont désormais engagés dans le DeFi, le staking et d’autres activités financières basées sur la blockchain.

La domination du bitcoin reste forte

La dominance du BTC s’élève actuellement à 60,99 %, ce qui reflète la force continue du bitcoin par rapport aux altcoins. Un récent sommet local d’environ 62 % suggère que le BTC domine toujours les entrées de capitaux.

Les indicateurs techniques montrent un changement potentiel. Le croisement baissier du MACD suggère un affaiblissement de la domination du BTC, ce qui pourrait indiquer une rotation des capitaux.

Toutefois, en l’absence de l’effet de richesse traditionnel, il se peut que les altcoins n’en bénéficient pas. Le RSI à 59,75 indique une tendance à la baisse de la domination du BTC, bien qu’il soit loin de signaler une saison forte pour les altcoins.

En fin de compte, la dynamique actuelle du marché indique que le capital cryptographique ne parvient pas à maintenir la circulation cyclique qui s’est produite au cours des périodes précédentes.

Les conditions actuelles du marché permettent au bitcoin de bénéficier presque exclusivement de l’adoption institutionnelle au lieu de permettre aux autres monnaies de prospérer. Les investisseurs privilégient désormais l’acquisition du bitcoin, qui conserve une position dominante croissante sur le marché.

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