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Ideas clave
- Las empresas de tesorería de Ethereum confían cada vez más en las recompensas por estaca.
- Las apuestas supusieron el 60% de los ingresos de las empresas de tesorería de ETH en 2025.
- La continua caída del valor de ETH ha dejado a las empresas de tesorería de Ethereum con enormes pérdidas.
El proveedor de apuestas de Ethereum, Everstake, afirma que las recompensas por apuestas representan ahora la mayor parte de los ingresos declarados por las empresas de tesorería de Ethereum. La empresa revisó los archivos relacionados con 15 empresas de tesorería de ETH y descubrió que las estrategias de generación de rendimientos se están convirtiendo en el centro de sus modelos de negocio.
El informe también destacaba la creciente presión sobre las empresas de tesorería de activos digitales, ya que los fondos cotizados en bolsa de criptomonedas al contado atraen la atención de los inversores, que se alejan de las estructuras de tenencia pasivas.
Las apuestas impulsan los ingresos de las empresas de tesorería de ETH
El informe señala que las apuestas siguen siendo la única forma constante de ingresos para las seis empresas del Tesoro de ETH que publicaron sus datos de apuestas. Según Everstake, representó el 60% de los ingresos totales declarados por estas empresas en 2025.
Empresas como Sharplink incluso obtuvieron una mayor parte de sus ingresos de las apuestas. Con unos ingresos totales de 28,05 millones de dólares, 25,6 millones procedieron de las apuestas. Forum, antes Ethzilla, también informó de que todos sus ingresos de 6,5 millones de dólares procedían de las apuestas.
Sin embargo, Bit Digital registró sólo 7 millones de dólares en ingresos por apuestas de su total de 113,6 millones de dólares de ingresos el año pasado. Aún así, esto supuso un crecimiento del 287% en comparación con 2024
BitMine, la mayor empresa de tesorería de Ethereum, también declaró unos ingresos por estafas de 11,81 millones de dólares en el periodo comprendido entre septiembre de 2025 y febrero de 2026. Esto representa más del 80% de los 13,3 millones de dólares que la empresa generó en ese periodo, ya que no empezó a apostar hasta mediados de 2025.
El alto porcentaje de ingresos procedentes de las apuestas indica que las empresas del Tesoro de Ethereum se centran ahora en desplegar ETH acumuladas para sostener el modelo. Bohdan Opryshko, Director de Operaciones de Everstake, señaló que las empresas que se aferran a la exposición pasiva se arriesgan a una revalorización estructural, razón por la cual la empresa está pasando a desplegar capital de forma activa.
El informe señalaba que estas empresas de tesorería no sólo están apostando Ethereum en el protocolo. Algunas también están explorando la estaca líquida, la integración con protocolos de préstamo DeFi y estrategias avanzadas a nivel de validador.
Las pérdidas masivas llevan a las empresas de tesorería de ETH a apostar
Mientras tanto, el avance hacia la estaca y la generación de rendimientos pone de relieve cómo las empresas de tesorería de Ethereum están gestionando la presión de un mercado en declive para seguir siendo relevantes y viables.
Con el ETH en una tendencia bajista que le ha llevado a perder en lo que va de año, muchas empresas de tesorería registraron pérdidas el año pasado y siguen en camino de registrar más pérdidas en 2026. La llegada de los ETF de ETH también ha hecho que las sociedades de cartera pasivas sean menos atractivas para los inversores.
Everstake señaló que en el ejercicio 2025, todas las empresas del Tesoro de ETH que informaron de sus finanzas registraron 1.410 millones de dólares de pérdidas netas combinadas. Todo esto palidece en comparación con los 9.020 millones de dólares de pérdidas netas registradas por BitMine en los seis meses que finalizaron el 28 de febrero de 2026.
Sin embargo, las pérdidas de BitMine son sobre todo pérdidas de papel debidas al descenso del valor de los más de 5,29 millones de ETH que posee. BitMine ha seguido acumulando a pesar de las luchas de precios, con la empresa centrada en poseer el 5% de la oferta total de ETH.
La empresa insiste en que los precios actuales de ETH son un punto de entrada atractivo y recientemente compró otros 111.942 ETH por más de 235 millones de dólares. Su presidente, Tom Lee, es optimista sobre un superciclo para Ethereum, señalando que la tokenización de Wall Street y la IA agéntica serían los motores clave.
Curiosamente, BitMine se incorporará al índice Russel 1000 el 26 de junio, ya que su capitalización bursátil ronda ahora los 11.000 millones de dólares, muy por encima del umbral de 5.700 millones de dólares exigido para estar en el índice. Lee ha insinuado que esto podría atraer más demanda de acciones, dado que “muchos gestores activos sólo compran acciones en el Russell 1000”.
