Los mineros de bitcoin se enfrentan a un déficit de financiación de 50 mil millones de dólares en su giro hacia la IA

Ideas clave

• Los mineros de bitcoin que están pasando a la IA y la HPC se enfrentan a un déficit de financiación de 50 mil millones de dólares a corto plazo.
• VanEck afirma que la cifra podría alcanzar los 221 mil millones de dólares a largo plazo, y señala que solo se ha entregado el 25 % de la capacidad de IA alquilada del sector.
• El informe señala que la ejecución será lo que determine qué mineros de bitcoin saldrán ganando en la carrera por la IA.

Las empresas de minería de bitcoins que se están expandiendo hacia la inteligencia artificial y la computación de alto rendimiento se enfrentan a un reto de capital considerable. Según un nuevo estudio de VanEck, el sector necesita más de 50 mil millones de dólares en financiación a corto plazo para respaldar los proyectos de infraestructura de IA anunciados.

El informe pone de relieve la creciente brecha entre las ambiciones de las empresas mineras y los recursos de los que disponen. Aunque muchas empresas han anunciado importantes iniciativas en materia de inteligencia artificial, sus necesidades previstas de inversión suelen superar las reservas de efectivo existentes y la capacidad actual de su balance.

Las necesidades de financiación superan el capital disponible

El análisis de VanEck reveló que varias empresas mineras que cotizan en bolsa tienen necesidades de financiación que superan con creces su valor de mercado actual.

El informe señaló a Hive Digital como una de las empresas con mayores necesidades de capital en relación con su tamaño. El proyecto de «gigafábrica» de IA que tiene previsto llevar a cabo la empresa requeriría una financiación externa considerable, superior a su valoración actual.

Otras empresas mineras que se enfrentan a grandes necesidades de financiación son IREN y Keel Infrastructure, que han anunciado planes de expansión ambiciosos para aprovechar la creciente demanda de capacidad informática para la IA.

A largo plazo, el panorama parece requerir aún más inversión de capital. VanEck calcula que las necesidades totales de financiación del sector podrían alcanzar los 221 mil millones de dólares, ya que las empresas mineras siguen construyendo infraestructuras capaces de soportar cargas de trabajo a gran escala relacionadas con la inteligencia artificial y la computación de alto rendimiento.

La actividad reciente de los proveedores de infraestructura de IA pone de manifiesto la magnitud de esas necesidades. CoreWeave, por ejemplo, ha recaudado miles de millones de dólares mediante financiación mediante deuda y capital para ampliar su red de centros de datos.

Solo se ha entregado el 25 % de la capacidad arrendada por el sector, mientras que VanEck destaca que la ejecución es clave

Por otra parte, el informe también ha destacado la diferencia entre los acuerdos anunciados y su cumplimiento. Aunque varios mineros de Bitcoin han anunciado que se están reorientando hacia la IA y han dado a conocer acuerdos para alquilar sus instalaciones para albergar sistemas de computación de alto rendimiento (HPC), solo se ha cumplido una cuarta parte de esos acuerdos.

El informe de VanEck señalaba que el grupo solo ha entregado el 25 % de su capacidad arrendada. Por eso, cree que ahora habría que centrarse más en la ejecución que en anunciar nuevos acuerdos de entrega.

Curiosamente, el informe preveía que en la segunda mitad de 2026 podrían anunciarse más acuerdos relacionados con la reconversión de las empresas mineras de Bitcoin hacia la IA, con muchas opciones que ya se están debatiendo activamente o en fase avanzada de negociación.

VanEck propone un marco para valorar a las empresas mineras que están dando un giro hacia la IA

Ahora que se va aclarando la situación en torno a los acuerdos, los analistas de VanEck creen que hay que cambiar el marco de valoración de estas empresas mineras. Hay que dejar de centrarse en lo que hay en proyecto y fijarse más bien en quién es capaz de cumplir con los plazos y el presupuesto.

Basándose en su marco de análisis, que tenía en cuenta los contratos existentes, la capacidad no contratada, la estrategia respecto al bitcoin y otros factores, el informe destacaba que las empresas que apuestan fuerte por el negocio de la IA, como HIVE, IREN y Bitdeer, son las que presentan el mayor margen entre los escenarios alcistas y bajistas.

Sin embargo, señaló que factores como la calidad de los inquilinos podrían tener un gran impacto en el éxito de estas empresas. Por eso, las empresas mineras que están cambiando de rumbo y consiguen contratos a largo plazo con hiperescaladores con calificación de inversión están en una posición mucho mejor.

Los analistas de VanEck añadieron que la gobernanza también es un factor diferenciador importante para el grupo. Destacaron especialmente la experiencia de la dirección y el elevado porcentaje de participación de los directivos como indicadores positivos para la valoración.