กฎหมาย Digital Asset Market Clarity Act กำหนดกฎระเบียบใหม่สำหรับคริปโตเคอร์เรนซีในสหรัฐอเมริกา

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ

• กฎหมาย Digital Asset Market Clarity Act ได้แบ่งอำนาจการกำกับดูแลระหว่าง SEC และ CFTC โดยชี้แจงบทบาทของตลาดคริปโตเคอร์เรนซีในสหรัฐฯ ให้ชัดเจนยิ่งขึ้น
• เหรียญ Stablecoin อยู่ภายใต้ข้อจำกัดที่เข้มงวด โดยห้ามสร้างผลตอบแทนใดๆ ยกเว้นรางวัลที่อิงตามกิจกรรมที่กำหนดไว้ล่วงหน้า
• ปฏิกิริยาจากภาคอุตสาหกรรมมีหลากหลาย ทั้งชื่นชมความชัดเจนด้านนวัตกรรมและเตือนว่าภาระด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบอาจเอื้อประโยชน์ต่อผู้เล่นรายใหญ่

ร่างกฎหมายว่าด้วยความชัดเจนของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล (Digital Asset Market Clarity Act) ใกล้จะผ่านการอนุมัติมากขึ้นเมื่อวันที่ 15 มกราคม หลังจากคณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภาได้เผยแพร่ร่างฉบับที่ได้รับการสนับสนุนจากทั้งสองพรรค ร่างกฎหมายความยาว 278 หน้าฉบับนี้เสนอกรอบการทำงานระดับรัฐบาลกลางสำหรับสกุลเงินดิจิทัล สเตเบิลคอยน์ และการเงินแบบกระจายอำนาจ โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้างความชัดเจนในการกำกับดูแลระหว่างหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ และลดความไม่แน่นอนของตลาด

กฎหมายฉบับนี้มีเป้าหมายเพื่อสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมและการคุ้มครองผู้บริโภค โดยกล่าวถึงความเสี่ยงต่างๆ เช่น การเงินที่ผิดกฎหมายและความไม่เสถียรของตลาด ร่างกฎหมายนี้มีกำหนดเข้าสู่การพิจารณาในวันที่ 15 มกราคม สมาชิกสภานิติบัญญัติหวังว่ากฎหมายฉบับนี้จะเสริมสร้างความเป็นผู้นำของสหรัฐฯ ในภาคเทคโนโลยีทางการเงิน

กฎหมาย Digital Asset Market Clarity Act แบ่งการกำกับดูแลระหว่าง SEC และ CFTC ออกจากกัน

กฎหมายฉบับนี้แบ่งอำนาจการกำกับดูแลระหว่างคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) และคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) โดย SEC จะกำกับดูแล “สินทรัพย์เสริม” ซึ่งก็คือโทเค็นที่มีมูลค่าขึ้นอยู่กับการทำงานของผู้สร้างหรือบริษัทในเครือ

สิ่งเหล่านี้จะได้รับการปฏิบัติเช่นเดียวกับหลักทรัพย์ โดยมีข้อจำกัดด้านการเปิดเผยข้อมูลและการขายต่อ CFTC จะกำกับดูแล “สินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล” ซึ่งเป็นโทเค็นแบบกระจายอำนาจที่ได้รับมูลค่าจากการยอมรับและการใช้งาน CFTC จะกำกับดูแลตลาดซื้อขายทันทีและแพลตฟอร์มการซื้อขาย

ร่างกฎหมายฉบับนี้กำหนดความหมายของ “สินทรัพย์ดิจิทัล” อย่างกว้างขวาง โดยรวมถึงสินทรัพย์ที่แลกเปลี่ยนได้และแลกเปลี่ยนไม่ได้บนบัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์ “โปรโตคอล DeFi” ถูกนิยามว่าเป็นระบบอัตโนมัติที่ไม่มีการควบคุมจากส่วนกลาง ส่วน “เหรียญ Stablecoin” ถูกนิยามไว้สำหรับการใช้งานด้านการชำระเงินเป็นหลัก รวมถึงเวอร์ชันนอกประเทศที่ผูกกับสหรัฐอเมริกา

โทเค็นที่ไม่สามารถทดแทนกันได้ (NFT) ได้รับการคุ้มครอง โดยจะไม่ถูกมองว่าเป็นหลักทรัพย์หากแสดงถึงสิทธิ์ในการเป็นเจ้าของที่ไม่ซ้ำกัน เช่น งานศิลปะหรือของสะสม อย่างไรก็ตาม NFT ที่ผลิตจำนวนมากหรือ NFT ที่แบ่งเป็นส่วนย่อยจะไม่ได้รับการคุ้มครอง

กฎหมาย Digital Asset Market Clarity Act กำกับดูแลเหรียญ Stablecoin อย่างไร

กฎหมายฉบับนี้แบ่งออกเป็นเก้าหัวข้อ หัวข้อที่ 1 กำหนดให้ผู้ริเริ่มสินทรัพย์เสริมต้องเปิดเผยข้อมูล ซึ่งรวมถึงรายละเอียดทางเศรษฐกิจ ความเสี่ยง และงบการเงิน ข้อกำหนดจะแปรผันตามขนาดของการระดมทุน และจะมีข้อยกเว้นหากได้รับการรับรองว่ามีการกระจายอำนาจแล้ว

หมวดที่ 2 เสริมสร้างความเข้มแข็งของกฎระเบียบต่อต้านการฟอกเงินภายใต้พระราชบัญญัติความลับทางการธนาคาร โดยครอบคลุมถึงนายหน้า ผู้ค้าหลักทรัพย์ และตู้บริการตนเอง นอกจากนี้ยังสร้างโครงการนำร่องสำหรับการแบ่งปันข้อมูลและศึกษาเกี่ยวกับกิจกรรมที่ผิดกฎหมาย เช่น การจัดงานปาร์ตี้แลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

มาตรา III กำหนดกฎเกณฑ์สำหรับ DeFi โดยกำหนดให้มีโปรแกรมบริหารความเสี่ยงและมาตรการรักษาความปลอดภัยทางไซเบอร์ และอนุญาตให้ระงับธุรกรรมได้นานถึง 180 วันสำหรับกิจกรรมที่น่าสงสัย

หมวดที่ 4 ครอบคลุมนวัตกรรมทางการธนาคาร สถาบันต่างๆ สามารถดำเนินการรับฝากหลักทรัพย์ ให้กู้ยืม และวางเดิมพันได้โดยไม่ต้องขออนุมัติล่วงหน้า พวกเขาสามารถใช้การวางหลักประกันร่วมกันในพอร์ตโฟลิโอข้ามประเภทสินทรัพย์ได้ สเตเบิลคอยน์ไม่สามารถสร้างดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนได้ ยกเว้นรางวัลตามกิจกรรมที่กำหนดไว้ล่วงหน้า

มาตรา 5 ของกฎหมายกำหนดให้มี “โครงการทดสอบนวัตกรรมขนาดเล็ก” (Micro-Innovation Sandbox) ร่วมกันระหว่าง SEC และ CFTC โครงการนี้อนุญาตให้ทดสอบเทคโนโลยีใหม่ ๆ โดยมีข้อยกเว้นจำกัด วงเงินโครงการสูงสุดอยู่ที่ 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และระยะเวลาดำเนินการ 2 ปี

มาตรา 6 คุ้มครองนักพัฒนาและผู้ใช้งาน ผู้สร้างซอฟต์แวร์ได้รับการคุ้มครองจากความรับผิดชอบต่อโค้ดที่ไม่ใช่ส่วนควบคุม สิทธิในการดูแลรักษาทรัพย์สินของตนเองได้รับการยืนยันภายใต้ “กฎหมายรักษาเหรียญของคุณ” มาตรา 7 ให้การคุ้มครองในกรณีล้มละลาย ทรัพย์สินดิจิทัลได้รับการปฏิบัติเสมือนเป็นทรัพย์สินของลูกค้า

มาตรา 8 กำหนดให้มีการเปิดเผยข้อมูลด้านการศึกษาเกี่ยวกับความเสี่ยงและการล้มละลาย และมาตรา 9 จัดตั้งคณะกรรมการที่ปรึกษาร่วม โดยกำหนดให้มีการออกกฎระเบียบภายในหนึ่งปี

ข้อยกเว้นและปฏิกิริยา

ข้อกำหนดสำคัญประการหนึ่งคือการยกเว้นโทเค็นบางประเภทจากกฎเกณฑ์เกี่ยวกับสินทรัพย์เสริม โทเค็นที่ใช้เป็นพื้นฐานของผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETP) ซึ่งจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติภายในวันที่ 1 มกราคม 2569 มีสิทธิ์ได้รับการยกเว้นดังกล่าว

การเปลี่ยนแปลงนี้อาจช่วยให้การจัดการ Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin และ Chainlink เป็นไปอย่างคล่องตัวมากขึ้น หากกองทุน ETF แบบซื้อขายทันทีของสินทรัพย์เหล่านี้เปิดตัวภายในกำหนดเส้นตาย สินทรัพย์เหล่านี้จะได้รับการปฏิบัติเสมือนสินค้าโภคภัณฑ์โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงย้อนหลัง

ข้อกำหนดด้านจริยธรรมตัดสิทธิ์ผู้ริเริ่มโครงการที่มีประวัติอาชญากรรมร้ายแรงเกี่ยวกับการฉ้อโกงหรือการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน ร่างกฎหมายนี้มีผลเหนือกว่ากฎหมายของรัฐที่ขัดแย้งกันสำหรับสินทรัพย์ที่ได้รับการยกเว้นจากรัฐบาลกลาง แต่ยังคงอนุญาตให้รัฐบังคับใช้กฎหมายในกรณีการฉ้อโกง ในระดับนานาชาติ ร่างกฎหมายนี้ส่งเสริมความร่วมมือด้านมาตรฐานและกำหนดให้มีการรายงานเกี่ยวกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบของต่างประเทศ

ปฏิกิริยาจากภาคอุตสาหกรรมมีหลากหลาย วุฒิสมาชิกซินเทีย ลัมมิส เรียกร้องให้พรรคเดโมแครตผลักดันร่างกฎหมายนี้ โดยอ้างถึงนวัตกรรมและการคุ้มครองผู้บริโภคเป็นประโยชน์สำคัญ นักวิเคราะห์ชื่นชมความชัดเจนในเรื่องผลตอบแทนจากการวางเดิมพันและมาตรการคุ้มครองนักพัฒนา

นักวิจารณ์เตือนถึงภาระด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบและขอบเขตอำนาจที่มากเกินไปของกฎหมายต่อต้านการฟอกเงิน บางคนแย้งว่ากรอบการทำงานนี้มาถึง “ช้าไป 14 ปี” และอาจเอื้อประโยชน์ให้กับผู้เล่นรายใหญ่

หากผ่านการอนุมัติ กฎหมายฉบับนี้จะมีผลบังคับใช้ 360 วันหลังจากการประกาศใช้ ผู้สนับสนุนเชื่อว่ากฎหมายนี้จะช่วยลดความไม่แน่นอน เพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขัน และป้องกันการฉ้อโกงและการล้มละลาย

การแก้ไขเพิ่มเติมอาจครอบคลุมประเด็นต่างๆ เช่น การเก็บภาษีซ้ำซ้อนจากการวางเดิมพัน หรือผลตอบแทนของเหรียญ Stablecoin ในวงกว้างขึ้น เนื่องจากการเลือกตั้งกลางเทอมกำลังใกล้เข้ามา อนาคตของร่างกฎหมายนี้จึงขึ้นอยู่กับความมุ่งมั่นของทั้งสองพรรคในรัฐสภา