CFTC ให้เวลาผ่อนปรนด้านกฎระเบียบแก่ตลาดการทำนายผล

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ:

• CFTC ได้ออกคำสั่งผ่อนปรนให้ตลาดการคาดการณ์ไม่ต้องดำเนินการใดๆ เกี่ยวกับกฎการรายงานข้อมูลสวอป
• ตำแหน่งใหม่นี้ครอบคลุมถึงตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและองค์กรชำระบัญชีที่กำหนดไว้
• นอกจากนี้ หน่วยงานยังได้นำกระบวนการที่คล่องตัวยิ่งขึ้นมาใช้สำหรับผู้สมัครขอทำสัญญาจัดงานในอนาคต

คณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ได้ออกแถลงการณ์ไม่ดำเนินการใดๆ เกี่ยวกับข้อกำหนดการรายงานข้อมูลและการเก็บรักษาบันทึกข้อมูลสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีหลักประกันเต็มจำนวน

これにより ตลาดการคาดการณ์และแพลตฟอร์มที่แสดงรายการตลาดเหล่านั้นจะได้รับการผ่อนปรนชั่วคราวจากกฎการรายงานบางประการ

ภายใต้หนังสือแจ้งการไม่ดำเนินการ หน่วยงานต่างๆ จะไม่แนะนำให้คณะกรรมาธิการดำเนินการบังคับใช้กฎหมายต่อตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า องค์กรชำระบัญชีอนุพันธ์ หรือผู้เข้าร่วมในตลาดเหล่านั้นที่ฝ่าฝืนกฎการเก็บรักษาบันทึกที่เกี่ยวข้องกับสัญญาแลกเปลี่ยนบางประการ

ข้อกำหนดนี้ยังครอบคลุมถึงภาระผูกพันในการรายงานข้อมูลสัญญาเหตุการณ์ไปยังคลังข้อมูลการแลกเปลี่ยนด้วย การผ่อนปรนนี้ใช้ได้เฉพาะกับธุรกรรมสัญญาเหตุการณ์ที่มีหลักประกันเต็มจำนวน และอยู่ภายใต้เงื่อนไขที่ระบุไว้ในจดหมาย

สิ่งที่การผ่อนปรนโดยไม่ต้องดำเนินการใดๆ ครอบคลุมสำหรับตลาดการคาดการณ์

การที่ CFTC ไม่ดำเนินการใดๆ เป็นการแก้ไขปัญหาความขัดแย้งที่มีมายาวนานระหว่างวิธีการเขียนสัญญาเหตุการณ์และวิธีการทำงานของกฎระเบียบการแลกเปลี่ยนที่มีอยู่ของหน่วยงาน

สัญญาการจัดงานจะจ่ายเงินตามผลลัพธ์ที่เกิดขึ้น เช่น ผลการเลือกตั้ง ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ ผลการแข่งขันกีฬา และการตัดสินใจเชิงนโยบาย

ในทางเทคนิคแล้ว สัญญาเหล่านี้สามารถจัดอยู่ในประเภทสัญญาแลกเปลี่ยน (swaps) ภายใต้พระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งจะทำให้ต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดการรายงานข้อมูลต่างๆ ที่สร้างขึ้นบนพื้นฐานของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทางการเงินแบบดั้งเดิม

จดหมายฉบับใหม่นี้ยกเว้นข้อกำหนดการรายงานเหล่านั้นสำหรับสัญญาจัดงานที่มีหลักประกันเต็มจำนวน การผ่อนปรนนี้ครอบคลุมผู้รับผลประโยชน์ทั้งหมดจากจดหมายแจ้งการไม่ดำเนินการฉบับก่อนหน้าซึ่งกล่าวถึงการรายงานข้อมูลสำหรับสัญญาที่คล้ายคลึงกัน

หน่วยงานที่ต้องการจดทะเบียนหรือเคลียร์สินค้าประเภทเดียวกัน สามารถขอสถานะ “ไม่มีการดำเนินการ” ซึ่งมีรูปแบบเดียวกับจดหมายฉบับใหม่ โดยผู้สมัครที่ได้รับการอนุมัติจะถูกเพิ่มรายชื่อในภาคผนวกที่แนบมากับเอกสารต้นฉบับ

หน่วยงานดังกล่าวระบุว่าการเปลี่ยนแปลงนี้เป็นวิธีที่จะขจัดความจำเป็นที่เจ้าหน้าที่ต้องออกจดหมายที่มีเนื้อหาเหมือนกันซ้ำๆ ทุกครั้งที่มีแพลตฟอร์มใหม่ยื่นขอความช่วยเหลือในลักษณะเดียวกัน

จดหมายแจ้งว่าไม่มีการดำเนินการใดๆ จากเจ้าหน้าที่ CFTC ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงกฎอย่างเป็นทางการ แต่เป็นการให้คำแนะนำว่า ภายใต้เงื่อนไขเฉพาะบางประการ หน่วยงานจะไม่แนะนำให้ดำเนินการบังคับใช้กฎหมาย แม้ว่าข้อกำหนดทางกฎหมายจะไม่ได้รับการปฏิบัติตามอย่างครบถ้วนก็ตาม

ก้าวถอยหลังจากแนวทางการบังคับใช้กฎหมายแบบเดิม

จุดยืนใหม่นี้แตกต่างอย่างชัดเจนจากแนวทางของ CFTC ต่อสัญญาเหตุการณ์ต่างๆ ที่เคยเห็นในปีก่อนๆ

ในอดีต หน่วยงานดังกล่าวมีแนวทางที่เข้มงวดกว่ามาก โดยถือว่าสัญญาจัดงานหลายฉบับอาจขัดแย้งกับบทบัญญัติของพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์เกี่ยวกับการพนัน การเล่นเกมที่ผิดกฎหมาย และสัญญาที่ขัดต่อผลประโยชน์สาธารณะ

PredictIt ดำเนินงานมาหลายปีภายใต้ข้อตกลงที่จำกัด ซึ่งระบุจำนวนผู้ค้าต่อตลาด จำกัดจำนวนเงินลงทุน และจำกัดขอบเขตของตลาดที่แพลตฟอร์มสามารถนำเสนอได้

แบบจำลองนี้สอดคล้องกับมุมมองด้านกฎระเบียบก่อนหน้านี้ที่ว่า ตลาดที่อิงตามเหตุการณ์สามารถยอมรับได้ในสภาพแวดล้อมการทดลองขนาดเล็ก แต่ไม่ควรนำไปใช้ในเชิงพาณิชย์ในวงกว้าง

หน่วยงานยังได้ดำเนินการบังคับใช้กฎหมายโดยตรงกับสถานที่จัดงานที่ไม่ได้จดทะเบียนด้วย ในปี 2022 CFTC ได้ปรับ Polymarket และสั่งให้แพลตฟอร์มดังกล่าวหยุดให้บริการสัญญาจัดงานที่ไม่ได้จดทะเบียนแก่ผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกา

ในขณะนั้น ข้อความที่สื่อออกไปคือ สัญญาเกี่ยวกับเหตุการณ์ต่างๆ ยังคงเป็นอนุพันธ์อยู่ ตลาดแลกเปลี่ยนต้องจดทะเบียนอย่างถูกต้อง และตลาดการคาดการณ์ที่ใช้คริปโตเคอร์เรนซีไม่ได้อยู่นอกเหนือขอบเขตอำนาจของหน่วยงานกำกับดูแล

ภายใต้การนำของคณะกรรมการในยุคของไบเดน สัญญาเกี่ยวกับการเลือกตั้งได้รับการตรวจสอบอย่างเข้มงวดเป็นพิเศษ ท่าทีที่ไม่ดำเนินการใดๆ ครั้งใหม่นี้เกิดขึ้นหลังจากความพ่ายแพ้ในศาลหลายครั้งและการผลักดันทางกฎหมายอย่างต่อเนื่องจากผู้ประกอบการในแวดวงนี้

แรงกดดันจากศาลและการเกิดขึ้นของตลาดการคาดการณ์

Kalshi ชนะคดีความหลายคดีที่ท้าทายความพยายามก่อนหน้านี้ของ CFTC ในการขัดขวางสัญญาการจัดงานทางการเมือง

ศาลเริ่มตั้งคำถามว่าหน่วยงานดังกล่าวมีอำนาจตามกฎหมายที่ชัดเจนในการห้ามสัญญาประเภทนี้ทั้งหมดโดยเด็ดขาดหรือไม่ ซึ่งทำให้พื้นฐานทางกฎหมายของท่าทีการบังคับใช้กฎหมายที่เข้มงวดก่อนหน้านี้อ่อนแอลง

การเติบโตของตลาดทำให้ต้องมีการเปลี่ยนแปลงแนวทางเช่นกัน Kalshi ผลักดันสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเข้าสู่กระแสหลักผ่านรูปแบบตลาดซื้อขายอนุพันธ์ที่จดทะเบียน

ตลาดการคาดการณ์ที่ใช้คริปโตเคอร์เรนซี รวมถึง Polymarket ได้รับความนิยมจากผู้ใช้รายย่อยในสหรัฐอเมริกาและตลาดโลก ตลาดการเลือกตั้งและเหตุการณ์กีฬาได้รับปริมาณการซื้อขายจำนวนมากและดึงดูดความสนใจทางการเมืองตลอดช่วงปี 2024 และต่อเนื่องไปจนถึงปี 2025

การที่กฎหมายประสบปัญหาและกิจกรรมของผู้ใช้เพิ่มขึ้น ทำให้หน่วยงานต้องเปลี่ยนจากคำถามที่ว่าจะสามารถหยุดยั้งผลิตภัณฑ์เหล่านี้ได้หรือไม่ ไปเป็นคำถามที่ว่าจะกำกับดูแลผลิตภัณฑ์เหล่านี้อย่างปลอดภัยได้อย่างไร

แนวทางปฏิบัติล่าสุดของ CFTC เกี่ยวกับสัญญาด้านกีฬาและกิจกรรมต่างๆ ให้ความสำคัญกับมาตรฐานการรายงาน การป้องกันการปั่นราคา และการประสานงานกับลีกและตลาดหลักทรัพย์ มากกว่าการห้ามโดยเด็ดขาด

จดหมายแจ้งไม่มีการดำเนินการฉบับใหม่นี้สอดคล้องกับแนวทางใหม่นี้ การผ่อนปรนมีขอบเขตจำกัด ครอบคลุมเฉพาะสัญญาที่มีหลักประกันเต็มจำนวนและรายการรายงานเฉพาะเจาะจงเท่านั้น แทนที่จะครอบคลุมขอบเขตการกำกับดูแลทั้งหมดของสัญญาที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์ต่างๆ

หน่วยงานยังคงมีอำนาจในการทบทวนจุดยืน เพิ่มหรือถอดถอนผู้รับผลประโยชน์ และออกกฎระเบียบฉบับเต็มในภายหลังได้