หุ้น SpaceX ร่วงลงหลังราคาพุ่งขึ้นหลังเข้าตลาดหลักทรัพย์ เนื่องจากแรงขายทำกำไรเร่งตัวขึ้น

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ

• หุ้น SpaceX สูญเสียโมเมนตัมหลังจากที่พุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่งหลังการเสนอขายหุ้น IPO
• ดูเหมือนว่านักลงทุนกำลังขายทำกำไรหลังจากราคาหุ้นพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว
• แนวโน้มการเสนอขายหุ้น IPO ในอดีตบ่งชี้ว่าจะมีภาวะผันผวนต่อไปอีกก่อนที่จะฟื้นตัวในระยะยาว

หุ้น SpaceX ร่วงลงอย่างหนักในสัปดาห์นี้ ส่งผลให้มูลค่าตลาดลดลงหลายแสนล้านดอลลาร์ มูลค่าของบริษัทลดลงจากกว่า 3 ล้านล้านดอลลาร์หลังจากเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ไม่นาน เหลือเพียงประมาณ 2.3 ล้านล้านดอลลาร์

การลดลงดังกล่าวทำให้เกิดคำถามว่า การเทขายครั้งนี้เป็นการเริ่มต้นของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในวงกว้าง หรือเป็นเพียงการทำกำไรตามปกติหลังการเสนอขายหุ้น IPO เท่านั้น

หุ้น SpaceX ร่วงลงหลังจากทำกำไรได้มากในช่วง IPO วันแรก

หุ้น SPCX ทำสถิติ การเสนอขายหุ้น IPO ที่ดีที่สุดเป็นประวัติการณ์ โดยระดมทุนได้กว่า 75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ด้วยมูลค่าบริษัท 1.7 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ราคาหุ้นพุ่งขึ้น 19% ในวันแรก และยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเมื่อตลาดเปิดทำการในวันจันทร์

จากนั้นราคาหุ้นก็พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดที่ 225.50 ดอลลาร์สหรัฐ โดยมีมูลค่าสูงกว่า Amazon และ Microsoft การพุ่งขึ้นครั้งนี้เกิดขึ้นเนื่องจากกระแสความตื่นเต้นหลังการเสนอขายหุ้น IPO เริ่มแรงขึ้น โดยนักลงทุนรายย่อยและสถาบันยังคงซื้อหุ้นอย่างต่อเนื่อง

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มนี้หยุดชะงักลงในวันพุธ เมื่อบริษัทประกาศ เข้าซื้อกิจการ Cursor บริษัทชั้นนำในอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ ด้วยมูลค่า 60 พันล้านดอลลาร์ การซื้อกิจการครั้งนี้จะใช้เงินสดบางส่วนที่ระดมทุนได้จากการเสนอขายหุ้น IPO และหุ้นของบริษัท ซึ่งจะทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นบางรายลดลง

การปรับตัวลงอย่างต่อเนื่องนี้สอดคล้องกับสิ่งที่นักวิเคราะห์บางส่วน คาดการณ์ไว้ ก่อนการเสนอขายหุ้น IPO เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ในเวลานั้น มีความกังวลว่าราคาหุ้นจะพุ่งขึ้นแล้วปรับตัวลง เหมือนกับที่เคยเกิดขึ้นกับการเสนอขายหุ้น IPO หลายครั้งในอดีต

ตัวอย่างที่ดีของเรื่องนี้คือ Meta Platforms ซึ่งราคาหุ้นเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าภายในไม่กี่วันแรกหลังการเสนอขายหุ้น IPO แล้วก็ลดลงต่ำกว่าราคา IPO ในภายหลัง ที่จริงแล้ว ผลการดำเนินงานนี้สอดคล้องกับผลการดำเนินงานของบริษัทที่เพิ่งเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่ได้รับความนิยมอื่นๆ เช่น Circle Internet, Figma และ Gemini Space Station เป็นต้น

ปัจจัยลบต่อหุ้น SpaceX

มีเหตุผลสำคัญบางประการที่ทำให้หุ้น SPCX อาจปรับตัวลดลงต่อไปในระยะสั้น ประการแรก การเติบโตของบริษัทตาม รายงาน S1 ฉบับล่าสุดนั้น ไม่แข็งแกร่งนัก รายได้ประจำปีเพิ่มขึ้นเป็น 18 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว จาก 14 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า แม้ว่าการขยายตัว 4 พันล้านดอลลาร์จะเป็นตัวเลขที่ดี แต่ก็ไม่สามารถอธิบายอัตราส่วนราคาต่อยอดขายที่ 166 ได้

ประการที่สอง สอดคล้องกับข้อความแรก บริษัทนี้มีมูลค่าสูงเกินจริงมากเมื่อพิจารณาว่าบริษัทขาดทุนหลายพันล้านดอลลาร์ต่อปี การขาดทุนประจำปี 2025 พุ่งสูงขึ้นเป็นกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ และเนื่องจากธุรกิจ xAI ของบริษัท การขาดทุนเหล่านี้จึงมีแนวโน้มที่จะคงอยู่ต่อไปอีกระยะหนึ่ง

ประการที่สาม SpaceX ยังคงเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงในธุรกิจต่างๆ Blue Origin และ Rocket Lab กำลังท้าทายธุรกิจการปล่อยจรวดของพวกเขา ในขณะที่ Grok ก็เผชิญกับการแข่งขันอย่างหนักจาก ChatGPT และ Claude

นอกจากนี้ บริษัทยังคาดว่าจะดำเนินแผนการใช้จ่ายต่อไปอีกระยะหนึ่ง ซึ่งจะส่งผลให้สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นลดลง ตัวอย่างเช่น บริษัทกำลังร่วมกับเทสลาสร้างโรงงานผลิตชิป Terafab มูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์ในรัฐเท็กซัส

เหตุผลเชิงบวกสำหรับหุ้น SPCX

ในทางกลับกัน ก็มีเหตุผลเชิงบวกสำหรับหุ้น SpaceX เช่นกัน ที่สำคัญที่สุดคือ บริษัทต่างๆ เช่น FTSE Russell และ MSCI จะเพิ่มหุ้น SpaceX เข้าไปในดัชนีหลักๆ ในเร็วๆ นี้ ซึ่งจะบังคับให้ผู้ออก ETF ต้องซื้อหุ้น SpaceX ด้วย

นอกจากนี้ การซื้อหุ้นครั้งนี้จะเกิดขึ้นในช่วงที่จำนวนหุ้นที่ออกจำหน่ายมีน้อยมาก SpaceX เสนอขายหุ้นเพียง 5% ในการเสนอขายหุ้น IPO ซึ่งอาจทำให้ความต้องการมีมากกว่าอุปทาน

นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังมีส่วนแบ่งการตลาดขนาดใหญ่ในอุตสาหกรรมที่มีมูลค่าตลาดรวม (Total Addressable Market หรือ TAM) สูง โดยคาดการณ์ว่าธุรกิจทั้งหมดของบริษัทฯ มีมูลค่าตลาดรวมมากกว่า 22 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

แล้วต่อไปหุ้น SPCX จะเป็นอย่างไร? จากผลการดำเนินงานในอดีตของบริษัทที่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ส่วนใหญ่ มีโอกาสสูงที่หุ้นจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันไปสักระยะหนึ่ง จากนั้นก็จะดีดตัวกลับและเริ่มต้นช่วงขาขึ้นครั้งใหญ่ในระยะยาว นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นกับบริษัทชั้นนำอย่าง Meta, Google และ Tesla