Solana-News: Formation reicht bei der SEC einen Antrag auf einen rund um die Uhr stattfindenden Aktienhandel ein

Wichtige Erkenntnisse

• Solana-News: Formation hat die Aufsichtsbehörden über seinen geplanten Handelsplatz für tokenisierte Aktien informiert.
• Die Handelspläne sehen Aktionärsrechte und eine atomare Abwicklung vor.
• Die Auflagen der SEC schränken den Zugang, das Handelsvolumen und die zulässigen Wertpapiere ein.

Solana News berichtete über Formation Securities, nachdem das Unternehmen am 9. November die US-Aufsichtsbehörden informiert hatte. Das Unternehmen skizzierte eine tokenisierte Handelsplattform auf Basis von Solana für den rund um die Uhr stattfindenden Handel in den USA. Als Ziel für die ersten Transaktionen wurde Anfang 2027 genannt.

Der Vorschlag sah vor, Aktien börsennotierter Unternehmen im Rahmen einer neuen Ausnahmeregelung der Securities and Exchange Commission (SEC) mit der Abwicklung über die Blockchain zu verknüpfen. Die Mitteilung stellte jedoch keine Genehmigung durch die SEC dar, und Anleger konnten noch nicht an dem vorgeschlagenen Handelsplatz handeln.

Solana-News: Formation nennt drei geplante Börsengänge

In der Ankündigung von Formation wurden Exodus Movement, Forward Industries und Galaxy Digital als geplante Erstemittenten genannt. Ihre jeweiligen US-Börsenkürzel lauten EXOD, FWDI und GLXY. Das Unternehmen beabsichtigte, tokenisierte Versionen der in Frage kommenden Aktien anzubieten, anstatt separate synthetische Produkte zur Kursnachbildung.

In ihrer öffentlichen Bekanntmachung nannte Formation die Wertpapiere, behielt sich jedoch vor, die endgültigen Handelsmodalitäten erst im Rahmen weiterer Offenlegungen festzulegen. Außerdem wies das Unternehmen darauf hin, dass die SEC die Sachlage oder Richtigkeit der Bekanntmachung nicht geprüft habe. Zum Zeitpunkt der Einreichung hatte das Unternehmen den regulären Handel noch nicht aufgenommen.

Christopher Montagano, Präsident von Formation, erklärte, das Projekt sehe eine direkte Zusammenarbeit mit börsennotierten Unternehmen vor. Dieser Ansatz spiegele eine aufsichtsrechtliche Anforderung wider, die es Emittenten erlaube, Einwände gegen Tokenisierungen durch nicht verbundene Dritte zu erheben. In der Ankündigung des Unternehmens wurden Superstate und Securitize als potenzielle Tokenisierungsanbieter genannt.

Formation nannte außerdem Alpaca, „Passage“ von CoinList sowie mehrere Verwahrungs- und Wallet-Anbieter als geplante Vertriebskanäle. Diese Vereinbarungen würden berechtigten Anlegern Zugang über die eigene Benutzeroberfläche von Formation hinaus bieten. Das Unternehmen gab keine bestätigten Transaktionsvolumina oder Umsatzprognosen bekannt.

So würde die Token-basierte Aktienhandelsplattform von Formation funktionieren

In der Einreichung von Formation wurden genehmigungsbasierte, automatisierte Market-Maker-Pools beschrieben, die auf einer von der dezentralen Börse Orca lizenzierten Technologie basieren. Im Gegensatz zu herkömmlichen Börsen würden diese Pools Transaktionen auf Basis der verfügbaren Liquidität ohne ein zentrales Orderbuch ausführen. Nur zugelassene Wallets könnten handeln oder Liquidität bereitstellen.

Anleger würden tokenisierte Aktien in kompatiblen digitalen Wallets halten und mit zugelassenen Stablecoins oder anderen erlaubten Vermögenswerten bezahlen. Im Rahmen des vorgeschlagenen „Atomic Settlement“-Prozesses würden Wertpapiere und Zahlung innerhalb derselben Solana-Transaktion übertragen werden. Bei einer fehlgeschlagenen Transaktion würden keine Vermögenswerte übertragen, obwohl weiterhin Netzwerkgebühren anfallen könnten.

Die Struktur zielt darauf ab, den US-Aktienhandel rund um die Uhr ohne herkömmliche Börsenhandelszeiten zu ermöglichen. Der Handel würde jedoch ausgesetzt werden, wenn für das zugrunde liegende börsennotierte Wertpapier ein offizieller Handelsstopp verhängt würde. Der kontinuierliche Zugang würde daher bestehende Marktschutzmaßnahmen nicht außer Kraft setzen.

In der Mitteilung von Formation hieß es, dass die Transferstellen trotz der On-Chain-Handel die offiziellen Aktionärsregister führen würden. Token-Inhaber würden laut Angaben des Unternehmens ihre Stimm-, Dividenden- und Rechte bei Kapitalmaßnahmen behalten. Die Anmeldung erforderte eine Überprüfung der Hinterlegung, bevor jede Aktie zugelassen wurde.

Solana-News: SEC-Ausnahmegenehmigung legt Handelsbedingungen fest

Die am 17. September von der SEC veröffentlichte Anordnung gewährte eine vorübergehende, bedingte Befreiung von den traditionellen Börsenzulassungsanforderungen. Sie galt für qualifizierte Handelsplätze, die tokenisierte National-Market-System-Aktien über genehmigte Liquiditätspools handelten. Die Ausnahmegenehmigung sah zudem Obergrenzen hinsichtlich des Sicherheitsniveaus und des Handelsvolumens vor.

SEC-Vorsitzender Paul Atkins erklärte, dass die bundesweiten Vorschriften zur Betrugs- und Manipulationsbekämpfung weiterhin gelten. Der Rahmen sah vor, dass die Rechte der Emittenten auch nach der Tokenisierung bestehen bleiben, und räumte den Unternehmen ein Einspruchsrecht ein. Berechtigte Betreiber durften eine Ausnahmegenehmigung nicht als uneingeschränkte Genehmigung betrachten.

Die operativen Leitlinien der Aufsichtsbehörde verlangten öffentliche Bekanntmachungen mindestens 30 Kalendertage vor Handelsbeginn. Betreiber mussten die Mitarbeiter der SEC innerhalb eines Werktags nach der Veröffentlichung benachrichtigen.

In den Leitlinien der SEC-Mitarbeiter wurde dazu aufgefordert, die Veröffentlichung erst nach Festlegung produktionsreifer Zugangsstandards vorzunehmen. Die Aufsichtsbehörde wies zudem darauf hin, dass die Aufnahme in ihre Handelsplatzliste noch keine Konformität begründe.

In der Bekanntmachung von Formation wurden Identitätsprüfungen, Sanktionsprüfungen und die Freigabe von Wallets vor dem Zugang der Teilnehmer beschrieben. Das Unternehmen behielt sich das Recht vor, Wallets einzuschränken und den Betrieb auszusetzen. Für Nutzer der Kryptowährung Solana unterscheidet sich die genehmigungsbasierte Struktur der Handelsplattform vom uneingeschränkten Token-Handel.

Nächste Schritte für den 24/7-Aktienhandel in den USA

In der öffentlichen Einreichung von Formation wurden die Verfahren zur Transaktionsmeldung und Marktüberwachung im Vorfeld des geplanten Starts dargelegt. Das Unternehmen plante, Preise, Handelsvolumina und Zeitstempel innerhalb von 10 Minuten nach Abschluss der Transaktionen zu veröffentlichen. Außerdem wurden tägliche Angaben zu den Salden der Liquiditätspools und zum Handelsvolumen vorgeschlagen.

Robert Leshner, CEO von Superstate, und Carlos Domingo, CEO von Securitize, bestätigten in der Ankündigung von Formation ihre voraussichtlichen Rollen. Allerdings wurden in den Integrationsplänen weder die anfängliche Liquidität noch die Beteiligung von Anlegern festgelegt. Für weitere Wertpapiere wären vor Handelsbeginn aktualisierte öffentliche Bekanntmachungen erforderlich.

Der nächste nachprüfbare Meilenstein ist der für Anfang 2027 geplante Start von Formation, vorbehaltlich der Bedingungen der SEC-Ausnahmegenehmigung. Anleger können nachfolgende Änderungen der öffentlichen Bekanntmachung einsehen, um sich über bestätigte Vermögenswerte, Zugangsregeln und operative Details zu informieren.