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Ideas clave:
- Hyperliquid desafía la transparencia del CEX en medio de liquidaciones récord de 19.000 millones de dólares.
- Los datos en cadena revelan lagunas en la precisión de la liquidación en las principales bolsas de criptomonedas.
- La volatilidad impulsada por las tarifas expone los fallos de los informes centralizados y los controles de riesgo.
El fundador de Hyperliquid ha criticado las bolsas centralizadas (CEX) basándose en lo que afirma que es una información de liquidación masivamente infradeclarada.
El fundador señaló que todas las operaciones, órdenes y liquidaciones se procesan íntegramente en la plataforma, de modo que la solvencia del sistema y la ejecución real de las operaciones pueden verificarse públicamente en tiempo real.
La declaración compara este modelo con los principales CEX, especialmente Binance. El fundador alegó que la bolsa restó importancia a la magnitud de los eventos de liquidación de los que se informó a los usuarios y al público.
Afirma que las liquidaciones totalmente onchain de Hyperliquid no eran comparables a las liquidaciones CEX no registradas. En Binance, puede darse la situación de que haya miles de órdenes de liquidación en el mismo segundo, pero sólo se registre una.
Dado que las liquidaciones se producen en ráfagas, en algunos casos, esto puede suponer fácilmente una infradeclaración de 100 veces.
Las liquidaciones récord de 19.000 millones de dólares ponen de manifiesto las lagunas en la información
Los comentarios tienen como telón de fondo el aumento de la volatilidad en los mercados de criptomonedas tras una liquidación histórica de 19.000 millones de dólares en un día. Ello se debió a los nuevos aranceles de EE.UU. a China y a la atención prestada a la fiabilidad y exhaustividad de la información que se transmite a través de las plataformas.
Los datos de CoinGlass registraron el 10 de octubre el mayor evento de liquidación de la historia del mercado de criptomonedas. Esto se debe al anuncio del presidente Donald Trump de que impondrá aranceles del 100% a las importaciones chinas y también nuevas restricciones a las exportaciones de software.
En pocas horas, el precio del Bitcoin, que había alcanzado un máximo histórico de 125.000 $ días antes, cayó drásticamente.
Según las estadísticas de CoinGlass, se han producido liquidaciones por un total de 19.000 millones en todas las bolsas. Reveló que más de 1,6 millones de operadores se han visto afectados, con casi 7.000 millones de posiciones lavadas en una sola hora.
El catalizador macroeconómico del acontecimiento fue evidente. Sin embargo, la elección de los informes de liquidación en las distintas plataformas de negociación sigue siendo cuestionable.
Como señalan los analistas, las plataformas en cadena como Hyperliquid, donde todas las liquidaciones son verificables a través de los registros de la cadena de bloques, ofrecen un mayor nivel de transparencia que los centros centralizados, donde las prácticas de información interna pueden diferir.
Aranceles, volatilidad y apalancamiento institucional golpean el telón de fondo
El criptomercado se ha visto influido por las políticas económicas tradicionales. Además, la avalancha de liquidaciones se produjo en un contexto más amplio de tensión macroeconómica entre Estados Unidos y China.
El petróleo y las criptodivisas se desplomaron significativamente debido al anuncio del arancel, según informó Bloomberg. En su lugar, los inversores desplazaron su atención hacia el oro y los bonos del Tesoro estadounidense.
La venta masiva no se inició más que por el temor a los aranceles entre Estados Unidos y China, pero se vio perjudicada por el sobreapalancamiento institucional. Supuso que una posición institucional de alto riesgo en derivados complicó la magnitud de las pérdidas.
Esto confirma la opinión cada vez más extendida de que los mercados de criptodivisas están muy enredados con la liquidez mundial y el sentimiento de riesgo. Hace que la disponibilidad de informes creíbles y transparentes sea aún más vital en tiempos de tensión.
Cambios normativos e institucionales hacia la transparencia
La polémica sobre la liquidación forma parte de un cambio institucional y normativo más amplio hacia una mayor responsabilidad en las finanzas digitales.
Más recientemente, los reguladores, incluido el Banco de Inglaterra, han estado considerando modelos en los que las reservas de stablecoin se reconocen como activos viables del balance. Esto encarna la adopción generalizada de las finanzas tokenizadas.
Asimismo, el hecho de que el U.S. Bank posea las reservas de stablecoins utilizadas por la red de pagos del Anchorage Digital Bank indica la convergencia entre las finanzas convencionales y la infraestructura de los activos digitales.
Los analistas de JPMorgan, que creen que las criptomonedas se encuentran actualmente en la era de Napster, estiman que la proliferación del uso de stablecoin añadiría 1,4 billones de dólares de demanda para 2027. Asocian la gestión de las reservas a los flujos internacionales de liquidez.
