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Ideas clave
- La probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en diciembre, según la herramienta FedWatch de CME, cayó al 63%. Al mismo tiempo, el precio del Bitcoin tocó los 106.800 $.
- A pesar de las noticias positivas, el cripto mercado está asustado: Los ETFs de BTC al contado se desploman, y las Opciones OI dan señales de alerta.
- El precio del BTC se mueve a lo largo de su MA de 200 días. Podría resurgir y apuntar a nuevos máximos tras un cruce mortal.
El miércoles, el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC) decidió bajar el tipo de interés oficial. Un recorte de 25 puntos básicos redujo el tipo. La decisión se debió a la preocupación por el aumento de la inflación y los crecientes riesgos para el empleo.
Las herramientas de mercado, como CME FedWatch y Polymarket, predijeron un recorte de tipos de 25 puntos básicos con más del 97% de certeza. Los operadores esperaban ampliamente que la Fed bajara el tipo de interés oficial. Además, la herramienta FedWatch del CME indicó que la probabilidad de un recorte de tipos en diciembre era de aproximadamente el 85%.
Sin embargo, el cripto mercado no reaccionó al discurso de Powell como se esperaba. En las horas siguientes al discurso de Powell, el Bitcoin cayó hasta 106.800 $, y las liquidaciones del cripto mercado superaron los 1.000 millones de $.
Además, las probabilidades de un recorte de tipos de 25 puntos básicos en diciembre se desplomaron inmediatamente. Al cierre de esta edición, la probabilidad de un recorte de tipos en diciembre era del 63%, según la herramienta FedWatch de la CME.
El discurso del FOMC señaló un cambio en las expectativas de política monetaria. La sesión de preguntas y respuestas aclaró las preocupaciones de la Reserva Federal sobre la inflación y el empleo.
Los operadores ajustaron rápidamente sus previsiones en respuesta a esta nueva orientación. El BTC reaccionó bruscamente debido a su sensibilidad a las variaciones de los tipos de interés y al sentimiento del mercado.
¿Por qué se desplomaron las probabilidades de corte en diciembre?
Aunque se esperaba la bajada de tipos, no era un momento ordinario para la Fed. La incertidumbre era significativamente alta debido a la inflación relacionada con los aranceles y a la falta de datos macroeconómicos clave debido al cierre del gobierno.
No obstante, la economía estadounidense crecía moderadamente, según los últimos datos disponibles. El presidente de la Fed probablemente evitó hacer declaraciones audaces sobre la bajada de tipos de diciembre. Optó por un enfoque prudente para mantener la flexibilidad. A menudo comunica de forma conservadora para evitar reacciones exageradas del mercado.
Este extracto del discurso de Powell explica por qué bajó la probabilidad de recorte de tipos en diciembre:
“Seguimos enfrentándonos a riesgos de dos caras. En los debates del Comité en esta reunión, hubo opiniones muy divergentes sobre cómo proceder en diciembre. Una nueva reducción del tipo de interés oficial en la reunión de diciembre no es una conclusión inevitable, ni mucho menos. La política no tiene un rumbo preestablecido”.
Powell declaró que un recorte de tipos en diciembre está lejos de ser seguro. Su comentario redujo las expectativas de recorte del mercado.
De los 12 miembros del FOMC, diez votaron a favor de una reducción de tipos de 25 puntos básicos, incluido el presidente Powell. Los gobernadores Stephen I. Miran y Jeffrey R. Schmid votaron en contra de la decisión. Miran prefería una reducción de 1/2 punto porcentual en esta reunión, mientras que Schmid no quería ningún cambio.
Schmid hizo pública su declaración disidente el viernes. Señaló que el recorte de tipos podría no abordar el desempleo debido a la naturaleza estructural de la desaceleración.
Schmid señaló en su declaración “No creo que una reducción de 25 puntos básicos del tipo de interés oficial sirva de mucho para hacer frente a las tensiones del mercado laboral, que con toda probabilidad se derivan de cambios estructurales en la tecnología y la demografía. Sin embargo, un recorte podría tener efectos más duraderos sobre la inflación si se cuestiona el compromiso de la Fed con su objetivo de inflación del 2 por ciento.”
En su discurso, Powell afirmó que el mercado laboral era débil debido a la menor inmigración y a la reducción de la participación en la población activa. Describió la caída del empleo como una cuestión estructural, sugiriendo que no se trataba de un shock.
Señaló que esta desaceleración fue principalmente un cambio impulsado por la oferta de mano de obra, a pesar de que también disminuyó la demanda de mano de obra.
“A corto plazo, los riesgos para la inflación se inclinan al alza y los riesgos para el empleo a la baja, una situación difícil… Dado que los riesgos a la baja para el empleo han aumentado en los últimos meses, el equilibrio de riesgos ha cambiado. En consecuencia, en esta reunión consideramos apropiado dar otro paso hacia una postura política más neutral”, explicó Powell en su discurso.
Powell dijo que carecían de un conocimiento detallado de la economía debido al bloqueo de datos. Sin embargo, seguían teniendo acceso a los datos a nivel estatal.
Análisis Técnico del Bitcoin
Al cierre de esta edición, el precio del BTC cotizaba a 109.962 $, unos 300 $ por encima de su media móvil simple (MA) de 200 días. Los operadores más populares, como Benjamin Cowen y Mister Crypto, están atentos a la MA de 200 días. Ambos han afirmado que esta línea podría funcionar como una fuerte señal de un cambio cíclico.
Cowen dijo en su análisis de Halloween BTC que pronto podría aparecer una “cruz de la muerte”. Cuando la media móvil simple de 50 días cae por debajo de la media móvil simple de 200 días, el patrón resultante se denomina “cruz de la muerte”.
En el último mes, el precio del BTC ha bajado aproximadamente un 7%. Sin embargo, la tendencia a largo plazo parece estable. La criptomoneda ha estado cotizando dentro de un rango de 103.700 $ y 126.200 $ durante los últimos cuatro meses.
Si se materializa un cruce mortal, señala Cowen, el BTC podría volver potencialmente a un nuevo máximo histórico, produciendo una “Cruz Dorada”. En el momento de redactar este informe, el ATH estaba cerca de la marca de los 126.000 $.
La impresión del Índice de Fuerza Relativa (RSI) sugiere que el precio del BTC no está ni sobrevendido ni sobrecomprado. Ten en cuenta que estos indicadores se basan en datos pasados y esencialmente van por detrás de los valores actuales.
Las tenencias de BTC en bolsa son las más bajas en años
Las reservas de BTC y la evolución de los precios sugieren que es improbable que BTC se desplome pronto. Es probable que se produzcan retrocesos y correcciones. En particular, es probable que las perturbaciones externas afecten a la cotización y a los patrones de tenencia más que las tensiones puramente relacionadas con el mercado.
Normalmente, una caída del cripto mercado comienza tras un aumento significativo de las tenencias de BTC en las bolsas. Las tenencias de BTC en los intercambios centralizados (CEX) han disminuido significativamente durante la semana y el mes pasados.
Powell dijo que carecían de un conocimiento detallado de la economía debido al bloqueo de datos. Sin embargo, seguían teniendo acceso a los datos a nivel estatal. Actualmente, las CEX poseen alrededor de 2,14 millones de BTC, el nivel más bajo en varios años.
Bull Crypto observó en X que el BTC no había inundado las bolsas tras la caída del 10 de octubre. Esto sugería que los titulares seguían siendo reacios a vender. Esto, señalaba la cuenta, era un signo de “acumulación durante el miedo, no de distribución en un pico”.
El mercado se muestra cauto ante la bajada de tipos de diciembre
El análisis técnico y el saldo de BTC en las bolsas centralizadas sugieren que su precio está dentro de un rango. Esto indica que los participantes en el mercado no están demasiado preocupados. Sin embargo, la actividad de los ETF y los datos de las opciones podrían pintar un panorama diferente.
Los fondos cotizados (ETF) de BTC al contado vendieron 4.100 BTC (~470 millones de dólares) el 29 de octubre, el día del discurso del FOMC. Al día siguiente, los ETF descargaron unos 4.400 BTC (~488,4 millones de dólares).
BlackRock lideró la caída en ambos días. BlackRock había sido el principal acumulador en los días anteriores.
Las opciones son activos derivados; es decir, su valor se deriva de un activo subyacente. En este caso, el activo subyacente es BTC. Hay dos tipos de opciones: opciones de compra y opciones de venta.
Una opción de compra permite al titular comprar un activo a un precio fijo. El titular puede ejercer este derecho en o antes de una fecha futura establecida. Una opción de venta es un contrato similar; la principal diferencia es que se utiliza para vender el activo.
Naturalmente, las opciones de compra al alza señalan un sentimiento positivo, y las opciones de venta al alza, lo contrario. Además, si la opción no se utiliza, expira. Si la opción es rentable, el titular obtendrá beneficios al vencimiento. Si no, perderá la prima pagada.
Al cierre de esta edición, el interés abierto de las opciones (OI) rondaba los 64.600 millones de dólares, el segundo nivel más alto de este año. El OI de opciones es el número de contratos de opciones activos en el mercado. El OI de opciones más alto registrado en 2025 hasta ahora es de 65.600 millones de dólares, registrado el 24 de octubre.
El siguiente gráfico ilustra el número de opciones y la bifurcación de la fecha de vencimiento por el número de opciones de compra y de venta.
Según los datos de CoinGlass, el valor teórico de las opciones entre el 21 de noviembre y el 26 de diciembre supera los 20.000 millones de dólares. Las opciones de venta tienen más valor de mercado que las opciones de compra para varias fechas de vencimiento de noviembre.
Los días 1, 2 y 4 de noviembre, las opciones de compra superan sistemáticamente a las de venta. La tendencia continúa el 14 y el 28 de noviembre, con las opciones de venta a la cabeza por millones. Las opciones de compra del 26 de diciembre tienen un valor superior al de las opciones de venta (opciones de venta: 274,23 $; opciones de compra: 216,92 M$).
Las opciones de venta se estaban encareciendo a pesar de la leve Volatilidad Implícita Deribit (DVOL), según Glassnode. Glassnode señaló que los operadores estaban comprando un “seguro”. Según Glassnode, la DVOL “da la expectativa anualizada de volatilidad a 30 días (de cara al futuro)”.
Divide DVOL por la raíz cuadrada de 365 para estimar el rango de movimiento mensual de BTC. Esto da una banda porcentual aproximada de las fluctuaciones de precio esperadas.
Al cierre de esta edición, DVOL se situaba en 43,18. Dividiéndolo por 19,1 da aproximadamente un 2,26%. Este valor representa la volatilidad mensual estimada. El precio del BTC en ese momento era de 109.962 $. Un movimiento al alza del 2,26% sitúa el precio en 112.447,14 $. Un movimiento a la baja del 2,26% lo sitúa en 107.476,86 $.
Los datos de CoinGlass y los de Glassnode sugieren que los operadores no están dispuestos a asumir riesgos, al menos a corto plazo. Los datos del mercado indican que las expectativas para noviembre y diciembre son mayoritariamente bajistas.
Nada de lo que dijo Powell fue extraordinario para un banquero central. Powell había subrayado en su discurso que la política no estaba preestablecida. La Fed quiere que el cierre del gobierno termine pronto.
Se basa en los datos macroeconómicos para orientar la política. El cierre ha interrumpido la publicación de datos clave. Una vez levantado, es probable que la SEC apruebe muchos ETF de criptomonedas. Estas aprobaciones podrían aportar una gran liquidez al mercado.
