Kann die Bitcoin-Rallye anhalten, wenn die Chancen auf eine Zinssenkung der Fed im Dezember sinken?

Wichtige Einblicke

• Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember ist laut CME FedWatch-Tool auf 63% gefallen. Gleichzeitig erreichte der Bitcoin-Preis die Marke von 106.800 $.
• Trotz positiver Nachrichten ist der Kryptomarkt verängstigt: BTC-ETFs auf dem Kassamarkt verlieren an Wert, und die OI für Optionen signalisieren Warnungen.
• Der BTC-Preis bewegt sich entlang seines 200-Tage-MA. Er könnte wieder auftauchen und nach einem Todeskreuz neue ATHs anpeilen.

Am Mittwoch hat der Offenmarktausschuss der Federal Reserve (FOMC) beschlossen, den Leitzins zu senken. Mit einer Senkung um 25 Basispunkte wurde der Zinssatz gesenkt. Ausschlaggebend für die Entscheidung waren Bedenken über die steigende Inflation und wachsende Risiken für die Beschäftigung.

Marktinstrumente wie CME FedWatch und Polymarket sagten mit über 97%iger Sicherheit eine Zinssenkung um 25 Basispunkte voraus. Die Händler erwarteten weitgehend, dass die Fed den Leitzins senken würde. Darüber hinaus zeigte das CME FedWatch-Tool an, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember bei etwa 85% lag.

Der Kryptomarkt reagierte jedoch nicht wie erwartet auf die Rede von Powell. In den Stunden nach Powells Rede fiel Bitcoin bis auf $106.800 und die Liquidationen auf dem Kryptomarkt überstiegen $1 Milliarde.

Außerdem sank die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember sofort. Bei Redaktionsschluss lag die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember bei 63%, so das CME FedWatch Tool.

Die Rede des FOMC signalisierte eine Verschiebung der Erwartungen an die Geldpolitik. In der Fragerunde wurden die Bedenken der Fed in Bezug auf Inflation und Beschäftigung klargestellt.

Die Händler passten ihre Prognosen als Reaktion auf diese neue Prognose schnell an. BTC reagierte aufgrund seiner Empfindlichkeit gegenüber Zinsänderungen und der Marktstimmung heftig.

Warum sind die Quoten im Dezember so stark gesunken?

Obwohl die Zinssenkung erwartet wurde, war dies kein gewöhnlicher Zeitpunkt für die Fed. Die Unsicherheit war aufgrund der tarifbedingten Inflation und des Fehlens wichtiger makroökonomischer Daten wegen des Stillstands der Regierung sehr groß.

Dennoch wuchs die US-Wirtschaft nach den letzten verfügbaren Daten moderat. Der Fed-Vorsitzende vermied wahrscheinlich kühne Aussagen über die Zinssenkung im Dezember. Er wählte einen vorsichtigen Ansatz, um Flexibilität zu bewahren. Er kommuniziert oft konservativ, um Überreaktionen der Märkte zu vermeiden.

Dieser Auszug aus Powells Rede erklärt, warum die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember gesunken ist:

“Wir sind weiterhin mit zweiseitigen Risiken konfrontiert. In den Diskussionen des Ausschusses auf dieser Sitzung gab es sehr unterschiedliche Ansichten darüber, wie wir im Dezember vorgehen sollten. Eine weitere Senkung des Leitzinses auf der Dezember-Sitzung ist keine ausgemachte Sache – ganz im Gegenteil. Die Politik ist nicht auf einen bestimmten Kurs festgelegt.”

Powell erklärte, dass eine Zinssenkung im Dezember alles andere als sicher sei. Sein Kommentar reduzierte die Erwartungen des Marktes für eine Zinssenkung.

Von den 12 Mitgliedern des FOMC stimmten zehn für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte, darunter der Vorsitzende Powell. Die Gouverneure Stephen I. Miran und Jeffrey R. Schmid stimmten gegen die Entscheidung. Miran bevorzugte bei dieser Sitzung eine Senkung um 1/2 Prozentpunkt, während Schmid keine Änderung wünschte.

Schmid veröffentlichte seine abweichende Erklärung am Freitag. Er wies darauf hin, dass die Zinssenkung aufgrund des strukturellen Charakters der Konjunkturabschwächung möglicherweise nicht gegen die Arbeitslosigkeit hilft.

Schmid bemerkte in seiner Erklärung: “Ich glaube nicht, dass eine Senkung des Leitzinses um 25 Basispunkte viel zur Bewältigung der Spannungen auf dem Arbeitsmarkt beitragen wird, die eher auf strukturelle Veränderungen in der Technologie und der Demographie zurückzuführen sind. Eine Senkung könnte jedoch längerfristige Auswirkungen auf die Inflation haben, wenn das Engagement der Fed für ihr Inflationsziel von 2 Prozent in Frage gestellt wird.”

Powell erklärte in seiner Rede, dass der Arbeitsmarkt aufgrund der geringeren Zuwanderung und der geringeren Erwerbsbeteiligung schwach sei. Er bezeichnete den Rückgang der Beschäftigung als ein strukturelles Problem, was darauf hindeutet, dass es sich nicht um einen Schock handelt.

Er wies darauf hin, dass diese Verlangsamung in erster Linie auf das Arbeitsangebot zurückzuführen sei, obwohl auch die Nachfrage nach Arbeitskräften zurückgegangen sei.

“Auf kurze Sicht sind die Risiken für die Inflation eher nach oben und die Risiken für die Beschäftigung eher nach unten gerichtet – eine schwierige Situation… Da die Abwärtsrisiken für die Beschäftigung in den letzten Monaten zugenommen haben, hat sich das Gleichgewicht der Risiken verschoben. Dementsprechend hielten wir es bei dieser Sitzung für angemessen, einen weiteren Schritt in Richtung einer neutraleren Politik zu machen”, erklärte Powell in seiner Rede.

Powell sagte, dass ihnen aufgrund der Datensperre ein detailliertes Verständnis der Wirtschaft fehlte. Sie hatten aber immer noch Zugang zu Daten auf Staatsebene.

Bitcoin Technische Analyse

Bei Redaktionsschluss wurde der BTC-Kurs bei 109.962 $ gehandelt und lag damit etwa 300 $ über seinem einfachen gleitenden 200-Tage-Durchschnitt (MA). Beliebte Trader, darunter Benjamin Cowen und Mister Crypto, beobachten den 200-Tage-MA. Beide haben erklärt, dass diese Linie ein starkes Signal für einen zyklischen Wechsel sein könnte.

Cowen sagte in seiner Halloween-BTC-Analyse, dass bald ein ‘Todeskreuz’ auftreten könnte. Wenn der einfache gleitende 50-Tage-Durchschnitt unter den einfachen gleitenden 200-Tage-Durchschnitt fällt, wird das resultierende Muster als ‘Todeskreuz’ bezeichnet.

Im vergangenen Monat ist der Preis von BTC um etwa 7% gefallen. Der langfristige Trend scheint jedoch stabil zu sein. Die Kryptowährung wurde in den letzten vier Monaten innerhalb einer Spanne von 103.700 $ und 126.200 $ gehandelt.

Wenn ein Todeskreuz zustande kommt, so Cowen, könnte BTC möglicherweise auf ein neues Allzeithoch zurückkehren und ein “Goldenes Kreuz” bilden. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts lag der ATH in der Nähe der $126.000-Marke.

Der Relative Strength Index (RSI) zeigt an, dass der BTC-Preis weder überverkauft noch überkauft ist. Beachten Sie, dass diese Indikatoren auf Daten aus der Vergangenheit beruhen und im Wesentlichen hinter den aktuellen Werten zurückbleiben.

BTC-Bestände an der Börse so niedrig wie seit Jahren nicht mehr

Die BTC-Börsenreserven und die Preisentwicklung deuten darauf hin, dass BTC in nächster Zeit wohl kaum abstürzen wird. Rückschläge und Korrekturen sind wahrscheinlich. Vor allem externe Schocks dürften dem Kursgeschehen und den Haltemustern mehr schaden als rein marktbedingte Spannungen.

Normalerweise beginnt ein Kryptomarkt-Crash nach einem deutlichen Anstieg der BTC-Bestände an den Börsen. Die BTC-Bestände an zentralen Börsen (CEXs) sind in der letzten Woche und im letzten Monat deutlich zurückgegangen.

Powell sagte, dass ihnen aufgrund der Datensperre ein detailliertes Verständnis der Wirtschaft fehlte. Sie hatten aber immer noch Zugang zu Daten auf Staatsebene. Derzeit halten die CEXs etwa 2,14 Millionen BTC, den niedrigsten Stand seit mehreren Jahren.

Bull Crypto stellte auf X fest, dass BTC nach dem Crash vom 10. Oktober nicht an die Börsen geflutet wurde. Dies deutet darauf hin, dass die Inhaber immer noch zögern, zu verkaufen. Dies sei ein Zeichen für eine “Akkumulation während der Angst, nicht für eine Ausschüttung in der Hochphase”, so das Konto.

Markt ist vor der Zinssenkung im Dezember zurückhaltend

Die technische Analyse und die BTC-Bilanz an den zentralen Börsen deuten darauf hin, dass sich der Preis in einer Bandbreite bewegt. Dies deutet darauf hin, dass die Marktteilnehmer nicht übermäßig besorgt sind. Die ETF-Aktivität und die Optionsdaten könnten jedoch ein anderes Bild zeichnen.

Die börsengehandelten Spot-BTC-Fonds (ETFs) verkauften am 29. Oktober, dem Tag der FOMC-Rede, 4.100 BTC (~470 Mio. $). Am folgenden Tag verkauften die ETFs rund 4.400 BTC (~488,4 Mio. $).

BlackRock war an beiden Tagen der Spitzenreiter bei den Verkäufen. In den vorangegangenen Tagen war BlackRock der führende Akkumulator gewesen.

Optionen sind derivative Vermögenswerte, d.h. ihr Wert wird von einem Basiswert abgeleitet. In diesem Fall ist der Basiswert BTC. Es gibt zwei Arten von Optionen – “Call”-Optionen und “Put”-Optionen.

Mit einer Call-Option kann der Inhaber einen Vermögenswert zu einem festen Preis kaufen. Der Inhaber kann dieses Recht an oder vor einem festgelegten zukünftigen Datum ausüben. Eine Put-Option ist ein ähnlicher Vertrag; der Hauptunterschied besteht darin, dass sie zum Verkauf des Vermögenswerts verwendet wird.

Natürlich signalisieren steigende Call-Optionen eine positive Stimmung, und steigende Put-Optionen signalisieren das Gegenteil. Wenn die Option nicht genutzt wird, verfällt sie außerdem. Wenn die Option profitabel ist, wird der Inhaber bei Ablauf einen Gewinn verbuchen. Wenn nicht, verliert der Inhaber die gezahlte Prämie.

Bei Redaktionsschluss lag der Open Interest (OI) für Optionen bei rund 64,6 Mrd. $ und damit auf dem zweithöchsten Stand in diesem Jahr. Der Options-OI ist die Anzahl der aktiven Optionskontrakte auf dem Markt. Der bisher höchste Options-OI im Jahr 2025 wurde am 24. Oktober mit 65,6 Mrd. $ verzeichnet.

Das folgende Diagramm veranschaulicht die Anzahl der Optionen und die Zweiteilung des Verfallsdatums nach der Anzahl der Call- und Put-Optionen.

Laut den Daten von CoinGlass übersteigt der Nominalwert der Optionen zwischen dem 21. November und dem 26. Dezember 20 Milliarden Dollar. Put-Optionen haben für mehrere Verfallstermine im November einen höheren Marktwert als Call-Optionen.

Am 1., 2. und 4. November überwiegen die Calls durchweg die Calls. Dieser Trend setzt sich am 14. und 28. November fort, wobei die Puts um Millionen überwiegen. Die Call-Optionen haben am 26. Dezember einen höheren Wert als die Puts (Puts: $274,23; Calls: $216,92M).

Laut Glassnode wurden Puts trotz der milden Deribit Implied Volatility (DVOL) teurer. Glassnode stellte fest, dass Händler “Versicherungen” kauften. Laut Glassnode gibt DVOL “die 30-tägige (vorausschauende) annualisierte Erwartung der Volatilität an”.

Teilen Sie DVOL durch die Quadratwurzel aus 365, um die monatliche Schwankungsbreite von BTC abzuschätzen. Dies ergibt eine grobe prozentuale Bandbreite für die zu erwartenden Kursschwankungen.

Bei Redaktionsschluss lag der DVOL bei 43,18. Dividiert durch 19,1 ergibt das ungefähr 2,26%. Dieser Wert stellt die geschätzte monatliche Volatilität dar. Der BTC-Preis lag zu diesem Zeitpunkt bei $109.962. Bei einem Anstieg von 2,26% liegt der Preis bei $112.447,14. Bei einem Rückgang von 2,26% liegt er bei 107.476,86 $.

Die Daten von CoinGlass und die Erkenntnisse von Glassnode deuten darauf hin, dass die Händler zumindest kurzfristig nicht risikofreudig sind. Die Marktdaten deuten darauf hin, dass die Erwartungen für November und Dezember weitgehend rückläufig sind.

Nichts von dem, was Powell sagte, war außergewöhnlich für einen Zentralbanker. Powell hatte in seiner Rede betont, dass die Politik nicht vorgegeben sei. Die Fed möchte, dass der Stillstand der Regierung bald beendet wird.

Sie ist auf makroökonomische Daten angewiesen, um ihre Politik zu steuern. Der Shutdown hat die Veröffentlichung wichtiger Daten gestört. Sobald sie aufgehoben ist, wird die SEC wahrscheinlich viele Krypto-ETFs genehmigen. Diese Zulassungen könnten dem Markt große Liquidität bringen.