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Ideas clave
- Arthur Hayes dice que las ventas de acciones por parte de personas con información privilegiada en empresas de IA como SpaceX, Anthropic y OpenAI podrían afectar al bitcoin.
- Hayes calcula que los compradores de la salida a bolsa de Anthropic se enfrentarán a una dilución del 83 % para junio de 2027.
- El BTC cotiza cerca de los 78 238 dólares tras un rechazo en los 81 000 dólares, siendo ahora los 78 000 dólares el nivel a mantener.
Arthur Hayes cree que el próximo gran riesgo para las criptomonedas podría venir de las acciones de IA, no de nada que pase en la cadena de bloques.
En un nuevo artículo titulado «D is for Dilution», el cofundador de BitMEX y director de inversiones de Maelstrom sostiene que una oleada de ventas de acciones por parte de personas con información privilegiada en SpaceX, Anthropic y OpenAI hará que sus precios caigan por debajo de los niveles de la salida a bolsa.
Si eso ocurre, espera que se endurezca el crédito en todo el sector de la IA y que se agote la liquidez en dólares. A corto plazo, eso es una mala noticia para el bitcoin.
Por qué Arthur Hayes advierte de que la dilución en las acciones de IA podría ejercer presión sobre el bitcoin
Hayes empieza con una historia de 2016. Cuando Zcash salió al mercado en octubre de ese año, la oferta partía de cero y fue creciendo bloque a bloque a medida que los mineros vendían monedas en Poloniex.
Los primeros compradores pagaron precios desorbitados, y la mayoría de ellos siguen hoy en pérdidas, incluso con la capitalización de mercado de ZEC en máximos históricos. Lo que quiere decir es que los traders se fijan en el precio por token, no en la capitalización de mercado. Cuando la oferta crece rápido, el precio por unidad se resiente.
Él ve la misma situación en las acciones de IA de hoy en día. SpaceX, que cotiza como SPCX, no ha avanzado nada desde su salida a bolsa, mientras que su capital en circulación ha crecido un 50 % aproximadamente.
Hayes calcula que, para finales de junio de 2027, saldrán al mercado otros 8.6 mil millones de acciones, lo que supone más o menos un 50 % de dilución adicional, la mayor parte procedente de las acciones que le corresponden a Elon Musk.
Se rumorea que una posible fusión entre SpaceX y Tesla podría suponer casi un 50 % más de dilución para los accionistas de clase A. Según sus cálculos, la situación de Anthropic es aún peor. Tras analizar el formulario S-1 de la empresa, Hayes calcula que los que compraron en la salida a bolsa se enfrentarán a una dilución del 83 % para junio de 2027.
En el documento se indica que no se prevén dividendos y que el efectivo se destinará a unos 900 000 millones de dólares en gastos de informática.
Con una valoración de 1,5 billones de dólares en la salida a bolsa, calcula que el mercado necesitaría unos 1,245 billones de dólares de capital fresco solo para mantener estable el precio de las acciones. «No es imposible, pero sí poco probable», escribió.
Cómo la caída de las acciones de IA podría provocar una crisis de liquidez en el mercado de las criptomonedas
El precio de las acciones es tan importante porque estas empresas salen a bolsa para acceder a los mercados de deuda corporativa.
Necesitan cientos de miles de millones de dólares para centros de datos, y no pueden recaudar tanto solo con capital social. Los inversores en bonos usarán el precio de las acciones para valorar la solidez real de cada empresa.
Si las acciones de las empresas de IA caen por debajo de sus precios de salida a bolsa, Hayes espera que los prestamistas exijan rendimientos mucho más altos y condiciones más estrictas. Eso haría más difícil para todos los que están en la cadena de suministro, desde los fabricantes de chips hasta los constructores de centros de datos, vender su propia deuda a tipos razonables.
Aquí es donde entran en juego las criptomonedas. Hayes dice que la Fed está «de brazos cruzados» por ahora, y que Kevin Warsh y Scott Bessent prefieren que sean los bancos comerciales los que generen crédito.
El crecimiento de los balances bancarios desde agosto ha contribuido a impulsar el reciente repunte de las criptomonedas. Los bancos conceden préstamos a empresas de IA, financian préstamos de margen para los operadores bursátiles y negocian con acciones de IA en sus propias carteras.
Si la historia de la IA se tuerce, esos balances podrían estancarse o reducirse. Los datos de la semana pasada ya mostraban una caída respecto a la semana anterior, y Hayes lo llama «el canal de transmisión de la IA a las criptomonedas».
Análisis del precio del bitcoin: ¿Podría la menor liquidez del dólar hacer que el BTC bajara?
El gráfico de 1 hora del BTC/USDT ya parece inestable. El bitcoin subió desde unos 75 736 $ hasta superar los 81 000 $, pero luego se topó con resistencia en la zona de entre 80 500 $ y 81 000 $. Ahora se cotiza cerca de los 78 238 $ y está poniendo a prueba el soporte en los 78 000 $.
El RSI ha caído rápidamente hacia la zona de sobreventa. Eso deja margen para un pequeño repunte de alivio, pero por sí solo no confirma un cambio de tendencia.
El MACD se ha vuelto bajista y su histograma se está ampliando a la baja. El volumen subió durante la caída, lo que hace que el rechazo sea más convincente.
Si se mantiene el nivel de 78 000 $, podría haber un repunte hacia los 79 500 $ o los 80 000 $. Un cierre claro por debajo de ese nivel en el gráfico de 1 hora podría abrir el camino hacia los 77 000 $ y los 77 500 $, seguido de la zona de mínimos oscilantes más amplia, entre los 75 700 $ y los 76 000 $.
Predicción del precio del bitcoin: ¿Podría la flexibilización de los bancos centrales acabar impulsando un repunte del BTC?
Arthur Hayes no es pesimista respecto a las criptomonedas a largo plazo. Sostiene que el auge de la IA es global y afecta a centros de datos, exportadores de materias primas y fabricantes de chips.
Si la expansión se estanca, espera que los bancos centrales y las autoridades fiscales de todo el mundo impriman dinero para evitar una crisis.
«El rescate llegará», escribió Hayes. «Será genial para los que tienen bitcoins y otras criptomonedas. Pero ten paciencia».
Por ahora, la trayectoria a corto plazo depende del gráfico. Los alcistas tienen que recuperar los 80 000 dólares y luego superar los 81 000 dólares para reconstruir la estructura a corto plazo.
Hasta entonces, los inversores que sigan de cerca las acciones del sector de la IA y los balances bancarios podrían adelantarse a la próxima gran movida del bitcoin. Si Hayes tiene razón, primero vendrá la caída y después la impresión de dinero.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento financiero. Los mercados de criptomonedas son volátiles, y las previsiones de los analistas no garantizan la rentabilidad futura.
