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Wichtige Erkenntnisse
- Arthur Hayes sagt, dass Aktienverkäufe durch Insider bei KI-Unternehmen wie SpaceX, Anthropic und OpenAI den Bitcoin-Kurs belasten könnten.
- Hayes schätzt, dass Käufer der Anthropic-Börseneinführung bis Juni 2027 mit einer Verwässerung von 83 % rechnen müssen.
- BTC notiert nach einer Ablehnung bei 81.000 US-Dollar nahe 78.238 US-Dollar, wobei 78.000 US-Dollar nun das zu verteidigende Niveau darstellen.
Arthur Hayes ist der Ansicht, dass das nächste große Risiko für Kryptowährungen von KI-Aktien ausgehen könnte und nicht von Ereignissen innerhalb der Blockchain.
In einem neuen Essay mit dem Titel „D steht für Verwässerung“ argumentiert der Mitbegründer von BitMEX und CIO von Maelstrom, dass eine Welle von Aktienverkäufen durch Insider bei SpaceX, Anthropic und OpenAI deren Kurse unter das Niveau zum Börsengang drücken werde.
Sollte dies eintreten, rechnet er mit einer Kreditverknappung im gesamten KI-Sektor und einem Versiegen der Dollar-Liquidität. Kurzfristig sind das schlechte Nachrichten für Bitcoin.
Warum Arthur Hayes davor warnt, dass eine Verwässerung bei KI-Aktien Druck auf Bitcoin ausüben könnte
Hayes beginnt mit einer Geschichte aus dem Jahr 2016. Als Zcash im Oktober jenes Jahres an den Start ging, lag das Angebot zunächst bei null und wuchs Block für Block, während Miner ihre Coins auf Poloniex verkauften.
Frühe Käufer zahlten exorbitante Preise, und die meisten von ihnen befinden sich auch heute noch im Minus, obwohl die Marktkapitalisierung von ZEC auf Rekordhöhen liegt. Sein Argument lautet, dass Händler den Preis pro Token im Blick haben, nicht die Marktkapitalisierung. Wenn das Angebot schnell wächst, leidet der Preis pro Einheit.
Er sieht bei den heutigen KI-Aktien dieselbe Konstellation. SpaceX, das unter dem Kürzel SPCX gehandelt wird, hat sich seit seinem Börsengang kaum bewegt, während der Streubesitz um etwa 50 % gewachsen ist.
Hayes schätzt, dass bis Ende Juni 2027 weitere 8,6 Milliarden Aktien auf den Markt kommen werden, was einer Verwässerung von etwa weiteren 50 % entspricht, wobei der Großteil davon aus den ausübbaren Optionen von Elon Musk stammt.
Eine gemunkelte Fusion von SpaceX und Tesla könnte für Inhaber von Klasse-A-Aktien eine zusätzliche Verwässerung von fast 50 % bedeuten. Bei Anthropic sieht es nach seinen Zahlen noch schlechter aus. Nach Durchsicht des S-1-Formulars des Unternehmens schätzt Hayes, dass den Erstemissionskäufern bis Juni 2027 eine Verwässerung von 83 % droht.
Dem Antrag zufolge sind keine Dividenden vorgesehen, und die Barmittel sollen für IT-Ausgaben in Höhe von rund 900 Milliarden Dollar verwendet werden.
Bei einer Bewertung von 1,5 Billionen US-Dollar im Rahmen des Börsengangs rechnet er vor, dass der Markt etwa 1,245 Billionen US-Dollar an frischem Kapital benötigen würde, nur um den Aktienkurs stabil zu halten. „Nicht unmöglich, aber unwahrscheinlich“, schrieb er.
Wie fallende KI-Aktien einen Liquiditätsschock für Kryptowährungen auslösen könnten
Der Aktienkurs ist von so großer Bedeutung, weil diese Unternehmen an die Börse gehen, um Zugang zu den Unternehmensanleihemärkten zu erhalten.
Sie benötigen Hunderte von Milliarden Dollar für Rechenzentren, und diese Summe können sie nicht allein über Eigenkapital beschaffen. Anleiheinvestoren werden den Aktienkurs heranziehen, um zu beurteilen, wie stark das jeweilige Unternehmen tatsächlich ist.
Sollten KI-Aktien unter ihre Emissionskurse fallen, rechnet Hayes damit, dass Kreditgeber deutlich höhere Renditen und strengere Auflagen verlangen werden. Dies würde es für alle vorgelagerten Akteure – von Chipherstellern bis hin zu Rechenzentrumsbauern – erschweren, ihre eigenen Anleihen zu angemessenen Konditionen zu platzieren.
An dieser Stelle kommen Kryptowährungen ins Spiel. Hayes sagt, die Fed befinde sich derzeit „im Streik“, wobei Kevin Warsh und Scott Bessent es vorziehen würden, dass stattdessen die Geschäftsbanken Kredite schaffen.
Das Wachstum der Bankbilanzen seit August trug maßgeblich zur jüngsten Krypto-Rallye bei. Banken vergeben Kredite an KI-Unternehmen, finanzieren Margin-Kredite für Aktienhändler und handeln selbst mit KI-Aktien in ihren eigenen Büchern.
Sollte sich die KI-Entwicklung negativ entwickeln, könnten diese Bilanzen stagnieren oder schrumpfen. Die Daten der vergangenen Woche zeigten bereits einen Rückgang gegenüber der Vorwoche, und Hayes bezeichnet dies als „den Übertragungskanal von KI zu Kryptowährungen“.
Bitcoin-Kursanalyse: Könnte eine geringere Liquidität des Dollars den BTC-Kurs nach unten drücken?
Der 1-Stunden-Chart für BTC/USDT sieht bereits instabil aus. Bitcoin stieg von etwa 75.736 US-Dollar auf über 81.000 US-Dollar, stieß dann jedoch in der Zone zwischen 80.500 und 81.000 US-Dollar auf Widerstand. Der Kurs liegt nun bei etwa 78.238 US-Dollar und testet die Unterstützung bei 78.000 US-Dollar.
Der RSI ist rasch in den überverkauften Bereich gefallen. Dies lässt Raum für eine kurze Erholungsrallye, bestätigt jedoch für sich genommen noch keine Trendwende.
Der MACD hat eine bärische Tendenz angenommen, und sein Histogramm dehnt sich nach unten aus. Das Handelsvolumen stieg während des Ausverkaufs an, was die Abweisung noch überzeugender macht.
Sollte die Marke von 78.000 US-Dollar halten, ist eine Erholung in Richtung 79.500 bis 80.000 US-Dollar möglich. Ein deutlicher Schlusskurs unterhalb dieser Marke innerhalb einer Stunde könnte den Weg zu 77.000 bis 77.500 Dollar ebnen, gefolgt von der größeren Swing-Tief-Zone zwischen 75.700 und 76.000 Dollar.
Bitcoin-Kursprognose: Könnte die geldpolitische Lockerung der Zentralbanken letztendlich eine BTC-Rallye befeuern?
Arthur Hayes ist langfristig nicht pessimistisch, was Kryptowährungen angeht. Er argumentiert, dass der KI-Boom global ist und sich auf Rechenzentren, Rohstoffexporteure und Chiphersteller erstreckt.
Sollte der Ausbau ins Stocken geraten, rechnet er damit, dass Zentralbanken und Finanzbehörden weltweit Geld drucken werden, um eine Krise abzuwenden.
„Die Rettungsaktion wird kommen“, schrieb Hayes. „Für Bitcoin und Krypto-Hodler wird es großartig werden. Aber haben Sie Geduld.“
Vorerst hängt die kurzfristige Entwicklung vom Chartverlauf ab. Die Bullen müssen die 80.000-Dollar-Marke zurückerobern und anschließend die 81.000-Dollar-Marke durchbrechen, um die kurzfristige Struktur wiederherzustellen.
Bis dahin könnten Anleger, die KI-Aktien und die Bilanzen der Banken im Auge behalten, einen frühen Hinweis auf die nächste große Bewegung bei Bitcoin erhalten. Sollte Hayes Recht behalten, kommt zunächst der Kursrückgang und erst danach die Geldschöpfung.
Dieser Artikel dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Finanzberatung dar. Kryptowährungsmärkte sind volatil, und Prognosen von Analysten bieten keine Garantie für zukünftige Renditen.
