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Bitcoin
Puntos clave
- El precio del bitcoin se ha enfrentado a una prueba importante en el mercado de derivados.
- La cobertura de posiciones cortas ha impulsado el último repunte.
- La acumulación de las «ballenas» contrarrestó las ventas masivas motivadas por el pánico en el mercado minorista.
El precio del bitcoin se enfrentó a una nueva prueba de resistencia al acercarse el vencimiento de una gran cantidad de opciones en Deribit. Este movimiento se produjo mientras los operadores de BTC sopesaban el enfriamiento de la demanda, el apalancamiento bajista y la falta de continuidad en el mercado al contado.
El mercado ya se había vuelto defensivo después de que el bitcoin cayera por debajo de un nivel psicológico clave. Esa caída situó la liquidación de las opciones del viernes en el centro de las posiciones a corto plazo.
El precio del bitcoin se ve afectado por la presión de los derivados
Los datos de Coin Bureau mostraban que 162 000 opciones sobre BTC, por un valor de 10 160 millones de dólares, iban a vencer a las 8:00 a. m. UTC. La relación entre opciones de venta y de compra se situaba en 0,81, mientras que el «max pain» se situaba en 72 000 dólares.
Wu Blockchain citó a Bloomberg y afirmó que el vencimiento podría poner a prueba una estructura de mercado débil. El informe achacaba la presión al enfriamiento de la demanda institucional y a los factores macroeconómicos adversos.
Muchos contratos tenían una exposición alcista, mientras que el bitcoin había entrado en la semana de vencimiento. Ese desajuste aumentó el riesgo de flujos de cobertura y de posicionamiento defensivo.
Deribit ocupaba el centro de ese panorama como la mayor plataforma de opciones sobre criptomonedas. Los operadores estaban pendientes de si los creadores de mercado reducirían su exposición antes de la liquidación.
Este cambio fue importante porque los vencimientos de las opciones suelen reajustar las posiciones a corto plazo. En este caso, la menor demanda al contado hizo que ese reajuste fuera más sensible.
CryptoQuant señaló que, a menudo, antes de que se produzcan grandes oscilaciones de volatilidad, se observan volúmenes inusuales en el mercado al contado o en el de derivados. La empresa indicó que esos picos no siempre marcan máximos o mínimos.
Esa advertencia coincidía con la situación actual. El bitcoin se había movido dentro de un rango muy estrecho antes de que el volumen aumentara en los mercados de derivados.
El mercado de opciones no fue el único responsable de la caída. Lo que hizo fue añadir presión en cuanto al momento en un mercado que ya se enfrentaba a una demanda débil.
El repunte del precio del bitcoin depende de la demanda al contado
Ted Pillows dijo que el bitcoin estuvo a punto de tocar la zona de los 59 000 dólares antes de repuntar. Según él, el repunte se debió en gran parte a la cobertura de posiciones cortas.
Ese detalle debilitó la señal inicial de recuperación. La cobertura de posiciones cortas puede hacer subir los precios sin que haya una demanda real por parte de los compradores.
Añadió que recuperar los 65 000 dólares podría abrir el camino a un repunte más sólido. Ese nivel supone ahora la primera prueba para los alcistas.
SuperBitcoinBro dijo que los compradores entraron en escena después de que se liquidaran las posiciones largas apalancadas. La vela diaria dejó una mecha inferior que atravesó el soporte.
El mismo analista dijo que los alcistas aún necesitaban un impulso adicional antes de que acabara el trimestre. Si no logran mantener el soporte actual, la presión podría trasladarse al próximo trimestre.
Amr Taha dijo que el volumen neto de «taker» de Binance se situó en 1.07 mil millones de dólares en negativo. Atribuyó ese movimiento a una actividad agresiva por parte de los vendedores en el mercado de derivados.
El delta del volumen acumulado de Binance también se debilitó, pasando de un valor negativo de 445 millones de dólares a uno de 1.54 mil millones de dólares. Este cambio puso de manifiesto que las órdenes de venta en el mercado se aceleraron durante la caída.
El volumen de posiciones abiertas también varió durante la caída. Su variación en los últimos siete días mejoró en unos 22 puntos porcentuales en 48 horas.
Esa combinación indicaba que estaban entrando nuevas posiciones apalancadas durante la caída. No solo mostraba que las posiciones largas antiguas estaban saliendo del mercado.
La estructura se podía interpretar de dos maneras. Los «bears» tenían el control, pero los nuevos «shorts» podrían verse sometidos a presión en caso de que se produjera una recuperación.
Si se recuperara el rango roto, esas posiciones quedarían al descubierto. Sin compras al contado, el repunte seguiría siendo frágil.
El precio del bitcoin se desvía de la acumulación de las «ballenas»
CW8900 dijo que las entradas en las direcciones de acumulación alcanzaron un nuevo máximo histórico. El analista señaló que los inversores minoristas vendieron durante la caída.
Esa afirmación presentaba la venta masiva como una transferencia entre inversores poco sólidos y los grandes accionistas. Además, ponía de manifiesto que la opinión se había dividido entre los distintos grupos de inversores.
En esa misma publicación se decía que la presión de los futuros seguía siendo negativa. Eso hacía que la señal de la cadena fuera útil, pero por sí sola no bastaba.
La demanda de los «whales» puede absorber la oferta en momentos de pánico. Aun así, los mercados de derivados pueden marcar la tendencia a corto plazo cuando se producen posicionamientos forzados.
El comportamiento de los inversores minoristas también influyó, ya que el miedo puede agravar las caídas. Cuando los pequeños inversores se retiran, la liquidez suele reducirse cerca de los niveles de soporte.
Esa falta de liquidez puede acentuar los movimientos en cualquier dirección. También puede hacer que las «short squeezes» sean más violentas si vuelven los compradores.
Por lo tanto, la situación actual presentaba un desequilibrio. La acumulación respaldaba la perspectiva a largo plazo, mientras que la presión de los futuros afectaba negativamente al gráfico a corto plazo.
Los operadores de criptomonedas de BTC estaban pendientes de si aparecerían ofertas de compra al contado tras el vencimiento. Sin esa demanda, es posible que la acumulación por sí sola no baste para frenar las ventas.
El mercado también se enfrentaba a un problema de timing. La liquidación de las opciones podría reducir la presión de cobertura, pero no restablecería la demanda automáticamente.
Esa distinción marcó la siguiente operación. Los alcistas necesitaban compras reales, no solo salidas de posiciones cortas, para recuperar el impulso.
La próxima prueba del bitcoin se situaba cerca de la zona de recuperación identificada por los operadores. Si se mantuviera por encima de ella, podría obligar a los que apuestan a la baja a cerrar sus posiciones, mientras que un rechazo dejaría a los vendedores al mando.
