Bitcoin-Kurs steht vor einer 10-Milliarden-Dollar-Optionsprüfung, während die Bullen die 60.000-Dollar-Marke verteidigen

Wichtigste Erkenntnisse

• Der Bitcoin-Kurs stand vor einer entscheidenden Bewährungsprobe im Derivatebereich.
• Die Glattstellung von Leerverkaufspositionen war der Auslöser für die jüngste Kurserholung.
• Die Anhäufung von Beständen durch Großinvestoren wirkte den Panikverkäufen der Privatanleger entgegen.

Der Bitcoin-Kurs wurde einem erneuten Stresstest unterzogen, nachdem auf Deribit der Verfall einer großen Optionsposition bevorstand. Diese Entwicklung erfolgte vor dem Hintergrund, dass BTC-Kryptohändler die nachlassende Nachfrage, die bärische Hebelwirkung und die schwache Nachfolgeentwicklung am Kassamarkt abwägten.

Der Markt hatte bereits eine defensive Haltung eingenommen, nachdem Bitcoin unter eine wichtige psychologische Marke gefallen war. Dieser Rückgang rückte die Optionsabrechnung am Freitag in den Mittelpunkt der kurzfristigen Positionierung.

Der Bitcoin-Kurs gerät unter Druck durch Derivate

Daten von Coin Bureau zeigten, dass 162.000 BTC-Optionen im Wert von 10,16 Milliarden US-Dollar um 8:00 Uhr UTC auslaufen sollten. Das Put-to-Call-Verhältnis lag bei 0,81, während der „Max Pain“-Wert bei 72.000 US-Dollar lag.

Wu Blockchain berief sich auf Bloomberg und erklärte, dass der Verfall eine schwache Marktstruktur auf die Probe stellen könnte. In dem Bericht wurde der Druck auf die nachlassende Nachfrage institutioneller Anleger sowie auf makroökonomische Gegenwinde zurückgeführt.

Viele Kontrakte wiesen ein bullisches Engagement auf, während Bitcoin in die Verfallswoche eingetreten war. Diese Diskrepanz erhöhte das Risiko von Absicherungsströmen und defensiven Positionierungen.

Deribit stand als größter Handelsplatz für Krypto-Optionen im Mittelpunkt dieser Konstellation. Die Händler beobachteten, ob die Market Maker ihr Engagement vor der Abrechnung reduzieren würden.

Diese Veränderung war von Bedeutung, da Optionsverfallstermine häufig zu einer Neugewichtung der kurzfristigen Positionen führen. In diesem Fall führte die schwächere Spotnachfrage dazu, dass diese Neugewichtung empfindlicher ausfiel.

CryptoQuant erklärte, dass ungewöhnliche Spot- oder Derivatevolumina häufig vor größeren Volatilitätsschwankungen auftraten. Das Unternehmen wies darauf hin, dass solche Spitzenwerte nicht immer Höchst- oder Tiefststände markierten.

Diese Warnung entsprach der aktuellen Marktlage. Bitcoin hatte sich zuvor in einer engen Spanne bewegt, bevor das Handelsvolumen an den Derivatemärkten anstieg.

Der Optionsmarkt war nicht allein für den Ausverkauf verantwortlich. Er übte zusätzlichen Zeitdruck auf einen Markt aus, der ohnehin schon mit einer schwachen Nachfrage zu kämpfen hatte.

Die Erholung des Bitcoin-Kurses hängt von der Spotnachfrage ab

Ted Pillows erklärte, Bitcoin habe vor der Erholung fast die 59.000-Dollar-Marke erreicht. Er führte den Großteil der Erholung auf die Glattstellung von Short-Positionen zurück.

Dieses Detail schwächte die ersten Anzeichen einer Erholung ab. Das Schließen von Short-Positionen kann die Kurse in die Höhe treiben, ohne dass dabei eine echte Nachfrageseite seitens der Käufer erkennbar ist.

Er fügte hinzu, dass eine Rückeroberung der 65.000-Dollar-Marke den Weg für eine klarere Aufwärtsbewegung ebnen könnte. Dieses Niveau stellte nun die erste Bewährungsprobe für die Bullen dar.

SuperBitcoinBro erklärte, dass Käufer eingriffen, nachdem gehebelte Long-Positionen glattgestellt worden waren. Die Tageskerze bildete einen unteren Docht, der die Unterstützung durchbrach.

Derselbe Analyst erklärte, die Bullen bräuchten vor Quartalsende noch eine Bestätigung. Sollte die aktuelle Unterstützungsmarke nicht gehalten werden können, könnte sich der Druck auf das nächste Quartal verlagern.

Amr Taha erklärte, das Netto-Taker-Volumen bei Binance sei mit 1,07 Milliarden US-Dollar ins Minus gerutscht. Er führte diese Entwicklung auf aggressive Verkaufsaktivitäten im Derivatehandel zurück.

Auch das kumulierte Volumendelta von Binance schwächte sich von minus 445 Millionen US-Dollar auf minus 1,54 Milliarden US-Dollar ab. Diese Entwicklung deutete darauf hin, dass sich die Verkaufsaufträge am Markt während des Kursrückgangs beschleunigten.

Auch die offenen Positionen haben sich während des Rückgangs verändert. Ihre Sieben-Tage-Veränderung verbesserte sich innerhalb von 48 Stunden um rund 22 Prozentpunkte.

Diese Kombination deutete darauf hin, dass in der Schwächephase neue gehebelte Positionen eingegangen wurden. Sie zeigte nicht lediglich, dass alte Long-Positionen den Markt verließen.

Die Marktkonstellation ließ zwei Interpretationen zu. Die Bären hatten die Oberhand, doch neue Leerverkäufer könnten bei einer Erholung unter Druck geraten.

Eine Rückeroberung der durchbrochenen Kursspanne würde diese Positionen offenlegen. Ohne Käufe zum Kassakurs bliebe die Erholung instabil.

Bitcoin-Kurs weicht von der Akkumulation durch Großinvestoren ab

CW8900 teilte mit, dass die Zuflüsse in die Akkumulationsadressen ein neues Allzeithoch erreicht hätten. Der Analyst erklärte, dass Privatanleger während des Kursrückgangs verkauft hätten.

Diese Behauptung stellte den Ausverkauf als einen Transfer zwischen schwachen Anlegern und größeren Anteilseignern dar. Sie zeigte zudem, dass die Stimmung unter den verschiedenen Anlegergruppen gespalten war.

In demselben Beitrag hieß es, der Druck durch Terminkontrakte sei weiterhin negativ. Dadurch war das On-Chain-Signal zwar nützlich, reichte jedoch allein nicht aus.

In Phasen der Panik kann die Nachfrage der „Wale“ das Angebot auffangen. Dennoch können die Derivatemärkte bei erzwungenen Positionierungen die kurzfristige Kursentwicklung dominieren.

Auch das Verhalten der Privatanleger spielte eine Rolle, da Angst Kursrückgänge noch verstärken kann. Wenn kleinere Anleger aussteigen, lässt die Liquidität in der Nähe von Unterstützungsniveaus häufig nach.

Diese Verringerung des Handelsvolumens kann Kursbewegungen in beide Richtungen verstärken. Sie kann zudem dazu führen, dass Short-Squeezes heftiger ausfallen, sollten Käufer zurückkehren.

Die derzeitige Marktlage war daher von einem unausgewogenen Gleichgewicht geprägt. Die Akkumulation sprach für eine längerfristige Entwicklung, während der Druck durch die Terminkontrakte das kurzfristige Kursbild belastete.

BTC-Kryptohändler beobachteten, ob nach dem Verfall Spot-Kaufangebote auftauchen würden. Ohne diese Nachfrage dürfte der Aufbau von Beständen allein den Verkauf nicht aufhalten.

Der Markt sah sich zudem mit einem zeitlichen Problem konfrontiert. Die Abrechnung der Optionen könnte zwar den Absicherungsdruck verringern, würde jedoch die Nachfrage nicht automatisch wiederherstellen.

Diese Unterscheidung prägte den nächsten Handelsgang. Die Bullen benötigten echte Kaufaktivitäten und nicht nur den Ausstieg aus Short-Positionen, um die Dynamik wieder aufzubauen.

Bitcoins nächste Bewährungsprobe lag nahe der von Händlern identifizierten Rückeroberungszone. Ein Halten oberhalb dieser Zone könnte Leerverkäufer dazu zwingen, ihre Positionen aufzulösen, während eine Ablehnung den Verkäufern die Oberhand lassen würde.