Le titre Strategy STRC passe sous la barre des 100 dollars alors que les investisseurs débattent des risques liés au bitcoin

Aperçu des principaux éléments

• L’action STRC a chuté à un plus bas historique de 82 dollars avant de remonter pour clôturer à près de 88 dollars.
• Des inquiétudes ont été exprimées quant au fait que la baisse du cours des actions privilégiées pourrait entraîner une augmentation des coûts de financement de Strategy.
• Certains analystes estiment que cette baisse résulte de liquidations forcées plutôt que d’une détérioration des fondamentaux.

Les actions privilégiées STRC de Strategy ont subi des pressions après être tombées bien en dessous de leur valeur nominale de 100 dollars, ce qui a suscité des inquiétudes quant au modèle de financement de la société et à sa stratégie à long terme concernant le bitcoin.

L’action privilégiée a chuté jusqu’à 82 dollars au cours de la séance de jeudi, avant de regagner une partie de ses pertes. Cette forte baisse a suscité un débat parmi les investisseurs quant à savoir si Strategy pourrait, à terme, être contrainte de vendre des bitcoins si les coûts de financement continuaient d’augmenter.

Toutefois, plusieurs acteurs du marché estiment que cette vague de ventes reflète une perturbation temporaire du marché plutôt qu’un problème fondamental lié au bilan de l’entreprise.

Le cours de l’action STRC de Strategy atteint un plus bas historique à 82 dollars

Le cours des actions privilégiées STRC de Strategy a chuté à un plus bas historique de 82 dollars au cours de la séance de jeudi. Cela a suscité des inquiétudes croissantes quant à la possibilité que Strategy soit finalement contrainte de vendre ses bitcoins pour honorer ses obligations financières.

L’action STRC de Strategy offre actuellement un rendement annuel de 11,5 %, son cours s’établissant à 100 dollars de valeur nominale. Sa baisse en dessous de ce niveau suggère que les investisseurs exigent un rendement supérieur à celui offert par le dividende actuel.

Les analystes ont fait remarquer que si Strategy cherchait à rapprocher le STRC de sa valeur nominale de 100 dollars, la société pourrait être amenée à augmenter le taux de dividende. Cela pourrait accroître encore davantage les obligations de trésorerie annuelles de la société et la contraindre à liquider partiellement ses avoirs en bitcoins.

Jusqu’à présent, la société a financé ces engagements par le biais d’émissions d’actions via MSTR. Cependant, des inquiétudes ont surgi, la prime par rapport à la valeur liquidative (VL) de MSTR s’étant réduite pour avoisiner 1x. En conséquence, certains acteurs du marché ont émis l’hypothèse que Strategy pourrait, à terme, envisager de céder une partie de ses avoirs en bitcoins.

Dans ses derniers documents déposés, la société a également répondu à ces préoccupations. Strategy a souligné que son portefeuille de bitcoins, d’une valeur de 55 milliards de dollars, offrait une couverture substantielle de ses engagements financiers. Selon Strategy, son portefeuille actuel de bitcoins lui permettrait de couvrir environ 1,7 milliard de dollars de dividendes et d’intérêts annuels pendant plus de trois décennies.

Cependant, après avoir atteint son plus bas niveau intrajournalier à 82 dollars, le cours de l’action STRC s’est redressé et a clôturé la séance à 88 dollars.

La chute du cours de l’action STRC constitue-t-elle une opportunité d’achat sur repli ?

Certains experts du marché ont fait remarquer que la récente baisse du cours de l’action STRC traduisait un mouvement de liquidation plutôt qu’une détérioration de la situation financière sous-jacente de Strategy. Jesse Myers, un vétéran du marché, a souligné que la capacité de Strategy à honorer ses obligations en matière de dividendes sur l’action STRC restait intacte.

La récente chute du cours de l’action STRC serait due à une éventuelle cascade de liquidations. Au cours des six derniers mois, l’action STRC s’est systématiquement négociée à un niveau proche de sa valeur nominale de 100 dollars. Cette stabilité aurait encouragé le recours à l’effet de levier, certains acteurs du marché ayant contracté d’importants emprunts pour accroître leur exposition.

M. Myers a fait remarquer que l’attention du marché s’était tournée vers le MSTR et que le STRC avait commencé à s’affaiblir. De plus, les vendeurs à découvert auraient pu accélérer cette baisse. La chute du cours du STRC qui en a résulté a déclenché de nouveaux appels de marge et entraîné des liquidations forcées parmi les détenteurs ayant recours à l’effet de levier.

Malgré cette volatilité, M. Myers estime que l’action STRC se négocie actuellement à un niveau d’entrée intéressant. Aux cours actuels, STRC offre un rendement effectif avoisinant les 13,7 %. De plus, un retour vers la valeur nominale de 100 dollars, à partir du niveau actuel, pourrait entraîner une plus-value supplémentaire.

La chute du cours de l’action STRC n’est pas comparable à celle de LUNA ou à la faillite de FTX

Certains acteurs du marché estiment que la situation actuelle concernant le STRC de Strategy s’apparente à l’effondrement de Terra Luna ou à celui de FTX. L’expert du marché Michael van de Poppe a réfuté cette thèse, ajoutant que les investisseurs établissaient à tort des parallèles entre des actifs fondamentalement différents.

L’analyste a ajouté que les investisseurs qui restent optimistes quant au Bitcoin ne devraient pas pour autant adopter automatiquement une position baissière à l’égard de Michael Saylor. M. Poppe a souligné que la thèse fondamentale qui sous-tend l’approche de Strategy reste simple. Elle consiste à emprunter des capitaux à des taux relativement bas et à les allouer à un actif qui, historiquement, a généré des rendements nettement supérieurs sur de longues périodes.