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Wichtige Einblicke
- Die Bitcoin-Börsenreserven sind auf 2,4 Millionen BTC gefallen, den niedrigsten Stand seit über 10 Jahren.
- BTC wird 11% unter seinem Allzeithoch vom 7. Oktober bei $126.000 gehandelt und liegt derzeit bei $112.000.
- Über 90% des Bitcoin-Angebots bleibt im Gewinn, was auf strukturelle Stärke hindeutet.
Die Bitcoin-Börsenreserven sind auf etwa 2,4 Millionen BTC gesunken. Dies ist der niedrigste Stand seit mehr als einem Jahrzehnt, wie aus den Daten von CryptoQuant hervorgeht.
Diese Kennzahl steht für Münzen, die an zentralen Börsen gehalten werden und sofort gehandelt werden können. Der Rückgang zeigt auch den geringeren Verkaufsdruck und die fortgesetzte Akkumulation durch langfristige Inhaber.
Analysten sehen in der Korrektur eher ein hebelbedingtes Ereignis als eine breite Kapitulation.
Devisenreserven erreichen 2,4 Mio. Bitcoin und sorgen für Angebotsverknappung
Der Bitcoin-Bestand an zentralen Börsen ist auf etwa 2,4 Millionen BTC gefallen. Dies ist ein Rückgang von über 3,5 Millionen BTC im Jahr 2020. Dieser Rückgang ist einer der längsten und beständigsten Abflusstrends in der Geschichte von Bitcoin.
Chairman Lee, ein professioneller Analyst bei CryptoQuant, bezeichnete die Entwicklung als Hinweis auf einen “Schock auf der Angebotsseite”.
Der Rückgang ist der niedrigste Stand der Währungsreserven seit vor der Hausse von 2017, als die zentralisierten Börsen schnell expandierten. Von 2013 bis 2018 stiegen die Reserven stark an, als die Börsen wuchsen und neue Liquidität auf den Markt kam.
Die Umkehrung, die 2020 begann, fällt mit der institutionellen Akzeptanz, dem Wachstum der ETF-Verwahrung und den langfristigen Akkumulationsmustern der Inhaber zusammen. Weniger Münzen, die an den Börsen gehalten werden, bedeuten einen geringeren unmittelbaren Verkaufsdruck.
Die On-Chain-Bewegung zeigt kontinuierliche Abflüsse in Cold Wallets und institutionelle Verwahrungslösungen. Das gleiche Muster ging den großen Haussen in den Jahren 2020 und 2021 voraus, als sich die Abflüsse an den Börsen beschleunigten, bevor die Preise stiegen.
In der Analyse von CryptoQuant wird betont, dass “der für den Handel verfügbare Bitcoin schrumpft. In der Vergangenheit ging jeder Abflusswelle ein großer Aufwärtsimpuls voraus.
Die Verknappung des Angebots schafft Bedingungen, unter denen eine steigende Nachfrage angesichts der begrenzten Liquidität des Angebots zu übermäßigen Preisbewegungen führen kann. Die Situation spiegelt die Bedingungen im Jahr 2020 vor dem Anstieg von Bitcoin von $10.000 auf $69.000 wider.
$19B Leverage Wipeout markiert eher einen Reset als eine Kapitulation
BTC musste während der jüngsten Korrektur die größte Hebelwirkung aller Zeiten hinnehmen. Laut einer Analyse von Glassnode wurden offene Positionen in Höhe von rund 19 Mrd. $ gelöscht.
Die Finanzierung von Futures brach auf ein Niveau ein, das zuletzt während des Bärenmarktes 2022 zu beobachten war. Der rasche Abbau der Hebelwirkung führte zu umfangreichen Liquidationen und einer deutlichen Neupositionierung des Marktes.
Das offene Interesse an Futures ging deutlich zurück, was auf einen Rückgang des Risikos an den Derivatemärkten hindeutet. Die Kennziffern für realisierte Gewinne und Verluste deuten auf eine Phase der Verlustrealisierung und eine Abkühlung der Stimmung unter den fremdfinanzierten Händlern hin.
Der Optionsmarkt verzeichnete eine Ausweitung des offenen Interesses, da sich die Händler im Hinblick auf neue Volatilitätsregime neu positionierten. Glassnode betonte, dass “der jüngste Ausverkauf stattfand, während über 90% des Bitcoin-Angebots noch im Gewinn waren, wobei die meisten Verluste von den Top-Käufern kamen.”
Diese Beobachtung unterscheidet sich von früheren größeren Korrekturen, wie den Abstürzen von FTX und Luna. Während dieser Zeiten blieben weniger als 65% des Bitcoin-Angebots profitabel. Das aktuelle Ereignis stellt “keine breite Kapitulation dar, sondern ein strukturell anderes, hebelbetriebenes Ereignis”.
Diese Unterscheidung ist wichtig für den Erholungspfad. Hebelbedingte Korrekturen lösen sich schnell auf, sobald die übermäßige Positionierung abgebaut ist, im Gegensatz zu Kapitulationsereignissen, die einen längeren Basisaufbau erfordern.
90% Lieferrentabilität signalisiert strukturelle Marktstärke
Mehr als 90% des BTC-Angebots bleibt bei den aktuellen Kursen von 112.000 $ im Gewinn. Dies zeigt, dass die Korrektur in erster Linie die jüngsten Top-Käufer und nicht die breitere Basis betroffen hat.
Die Rentabilitätskennzahlen haben sich von den euphorischen Niveaus erholt, zeigen aber immer noch einen Markt, der von profitablen Inhabern dominiert wird. Die Kennzahl deutet auf eine starke Unterstützung durch langfristige Inhaber hin, die zu den aktuellen Preisen wahrscheinlich nicht verkaufen werden.
Die Kettenaktivität ist nach wie vor robust, auch wenn sie sich gegenüber ihren Höchstständen abgeschwächt hat. Die Fundamentaldaten, die Kapitalströme und die Gewinn-Verlust-Indikatoren steigen weiter leicht an.
Glassnode kam zu dem Schluss, dass “die übermäßige Hebelwirkung abgebaut, die spekulative Positionierung reduziert und die kurzfristige Stimmung rekalibriert wurde. Während die Liquidität und die breitere Marktbeteiligung intakt bleiben, hat sich die Dynamik verlangsamt und die Gewinnmitnahmen haben sich abgekühlt.”
Die Devisenreserven sind auf einem Rekordtief, während die Rentabilität des Angebots hoch bleibt. Zusammengenommen könnten diese Faktoren eine Rückkehr zum Allzeithoch von $126.000 unterstützen.
Die Angebotsverknappung begrenzt den Abwärtstrend und beseitigt spekulative Übertreibungen, wodurch der Weg für einen nachhaltigen Anstieg frei wird. Die institutionelle ETF-Nachfrage sorgt für anhaltenden Kaufdruck, der eine allmähliche Akkumulation unterstützt.
Die Frage, ob Bitcoin $126.000 zurückerobern kann, hängt von mehreren Katalysatoren ab. Historische Muster deuten darauf hin, dass Tiefststände bei den Währungsreserven großen Erholungen vorausgehen, da Angebotsbeschränkungen die Auswirkungen der Nachfrage verstärken.
