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Wichtige Einblicke:
- Der Rückgang der Coinbase Bitcoin-Prämie zeigt die starken Verkäufe in den USA während der letzten Sitzungen.
- Verzögerung der Zinssenkung im Dezember könnte Bitcoin in einer engen Handelsspanne halten; US NFP-Daten zeigen Beschäftigungswachstum.
- Horsley wies auf eine Unterbrechung des lange beobachteten vierjährigen Bitcoin-Zyklus hin.
Die Bitcoin-Prämie von Coinbase ist in dieser Woche auf einen ihrer niedrigsten Werte gefallen, da die Anleger in den Vereinigten Staaten einen kontinuierlichen Ausverkauf verzeichnen.
Die Verschiebung erfolgte, als die Märkte auf die Sitzung der US-Notenbank im Dezember warteten und als die Fragen über die zukünftige Spanne von Bitcoin und das Ende des Vierjahreszyklus zunahmen.
Coinbase Prämienrückgang zeigt zunehmenden Druck von US-Händlern
Die Bitcoin-Prämie von Coinbase erreichte einen historischen Tiefstand, da Händler in den USA ihr Engagement in den letzten Sitzungen reduzierten.
Die Prämienlücke fiel auf fast 90 Dollar, was einen deutlichen Unterschied zwischen der Nachfrage in den USA und der Aktivität in anderen Regionen zeigt.
Europa und APAC blieben meist unverändert oder leicht positiv. Der Trend setzte sich auch über vier Wochen mit roten Kerzen für Bitcoin fort, was zeigte, wie stark der Verkaufsdruck geworden war.
Die Handelsaktivität während der Öffnungszeiten in den Vereinigten Staaten blieb den größten Teil des Monats über negativ. Dieses Muster drückte den Bitcoin-Preis nach unten und sorgte für zusätzlichen Stress auf dem Spotmarkt.
Die ETF-Ströme drehten drei Wochen in Folge ins Minus, was das Preisgeschehen noch stärker belastete.
Die Abflüsse erreichten in diesem Quartal bisher fast 8.000 Bitcoin. Dies war weit entfernt vom vierten Quartal des letzten Jahres, das Zuflüsse von 194.000 Bitcoin brachte.
Darüber hinaus verursachte der Rückgang der ETF-Ströme den zweitgrößten Rückgang seit Beginn des ETF-Handels.
Bitcoin-ETFs lagen fast $3,98 Milliarden unter ihrem Allzeithoch. Der realisierte Preis des ETF lag bei 86.586 $.
Die durchschnittliche Position war mit einem MVRV-Wert von 1,08 immer noch positiv, aber die Aktivität war marktweit zögerlich.
Die Stablecoin-Reserven an den Börsen erreichten etwa $72 Milliarden. Dieses Niveau entsprach den Bedingungen, die vor den großen Erholungen im Jahr 2025 herrschten.
Diese Reserven zeigen, dass Liquidität vorhanden ist, aber die Kaufaktivität hat nicht zugenommen.
Viele Besitzer hielten Stablecoins wegen der allgemeinen Unsicherheit auf den globalen Märkten ungenutzt. Die starke Anhäufung von Reserven führte nicht zu einem direkten Kaufdruck.
Verzögerung der Zinssenkung im Dezember könnte Bitcoin in einer engen Spanne halten
Außerdem sind die Erwartungen für eine Zinssenkung im Dezember auf fast 40% bis 50% gesunken.
Durch den Stillstand der US-Regierung verzögerten sich die Arbeitsmarktdaten für zwei Monate, so dass die Federal Reserve vor der Sitzung nur über sehr begrenzte Informationen verfügte.
Mehrere Mitglieder lehnten eine Kürzung ab, während andere sie immer noch für möglich hielten. Das Fehlen aktueller Zahlen sorgte für eine vorsichtige Stimmung, als die Sitzung näher rückte.
Wenn die US-Notenbank ihre Maßnahmen im Dezember pausiert, könnten die Bedingungen weiterhin angespannt bleiben. Wenn die Inflation unter oder nahe 3% bleibt, könnte dies die Bedenken über eine zu frühe Lockerung verstärken.
Der verspätete Arbeitsmarktbericht des US Bureau of Labor Statistics (Non-farm payroll data) zeigte einen leichten Anstieg der Arbeitslosenquote (4,4% gegenüber den geschätzten 4,3%). Die Beschäftigungsdaten zeigten einen Anstieg der Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft (ohne Arbeitsplätze in der Landwirtschaft, Selbstständige und aktive Militärangehörige) um 119.000 gegenüber den geschätzten 51.000. Im Wesentlichen ist die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung weiter gesunken.
Bitcoin zeigte Anfang November eine ähnliche Bewegung, als die Kürzungserwartungen zurückgingen und der Preis stark fiel.
Eine enge Spanne zwischen $60.000 und $80.000 schien wahrscheinlich, wenn die Federal Reserve ihre Position beibehält.
Unterdessen vermuten Marktteilnehmer, dass eine geringere Risikobereitschaft die Bewegung am unteren Ende der Spanne begrenzen könnte.
Das Kaufinteresse könnte erst zunehmen, wenn die politische Richtung nach der Sitzung klarer wird.
Die stabilen Münzreserven könnten Unterstützung bieten, aber die starken Verkäufe in den Vereinigten Staaten könnten die Richtung weiterhin beeinflussen.
Bitwise CEO deutet Pause im Vier-Jahres-Zyklus an
Hunter Horsley, CEO von Bitwise, beschrieb eine Veränderung des üblichen Vierjahreszyklus. Viele Händler erwarteten, dass das Jahr 2026 aufgrund vergangener Zyklen ein Abwärtsjahr sein würde.
Einige verkauften daher im Jahr 2025, um eine mögliche Schwäche zu vermeiden. Diese frühen Verkäufe drückten den Druck bis weit ins Jahr 2025 hinein und veränderten das Muster. Der Zyklus, an dem sich frühere Perioden orientierten, schien nicht mehr in gleicher Weise zu gelten.
Bitcoin verzeichnete in diesem Jahr nur geringe Gewinne von etwa 2,5%. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels wurde er bei 88.432 $ gehandelt, was einem Rückgang von über 2,5% innerhalb einer Stunde entspricht.
Horsley erklärte, dass der Markt gewachsen ist und sich verändert hat. Ein breiterer Zugang und neue Arten von Teilnehmern beeinflussten die Preisentwicklung auf unterschiedliche Weise.
Der alte Zyklus könnte nicht mehr jede Phase steuern. Da das Muster unterbrochen war, hatte das Jahr 2026 keine feste Richtung.
Die Entwicklung könnte eher von der Marktstruktur, der Liquidität und neuen Kapitalströmen abhängen als von den vergangenen Timing-Zyklen.
