MicroStrategy interrompt la série d’achats de bitcoins après 12 semaines consécutives

• MicroStrategy a interrompu sa série d’achats de bitcoins qui durait depuis 12 semaines, en raison de ses projets de levée de fonds.
• Les droits de vote de M. Saylor sont tombés en dessous de 50 % lorsque les émissions d’actions ont remodelé la gouvernance de MicroStrategy.
• MicroStrategy fait l’objet d’une surveillance fiscale et juridique, et de nouvelles réglementations ont un impact sur ses perspectives financières.

MicroStrategy Inc. a interrompu ses achats hebdomadaires de bitcoins la semaine dernière, mettant fin à une série de 12 semaines consécutives d’acquisitions qui avait débuté fin octobre.

Selon Bloomberg, l’arrêt fait suite à un rallye prolongé sur le marché des crypto-monnaies, qui avait été soutenu par les changements de politique de l’administration de Donald Trump.

L’entreprise de logiciels basée en Virginie, qui s’est transformée en une entité d’investissement à effet de levier dans le bitcoin, a acquis plus de 20 milliards de dollars de bitcoins au cours de la période d’achat.

Cela porte le total de ses avoirs à environ 44,7 milliards de dollars, soit plus de 2 % de l’offre totale de bitcoins.

Stratégie de levée de fonds de MicroStrategy

La société, dirigée par Michael Saylor, poursuit ses efforts pour obtenir des fonds supplémentaires afin d’accroître ses avoirs en bitcoins. Elle prévoit de lever 42 milliards de dollars de capitaux jusqu’en 2027.

Récemment, MicroStrategy a vendu pour 563 millions de dollars d’actions privilégiées perpétuelles, tout en ayant recours à des ventes d’actions sur le marché et à des offres de dette convertible pour générer des fonds.

Les fonds spéculatifs ont joué un rôle dans la demande de titres MicroStrategy. Nombre d’entre eux ont utilisé des stratégies d’arbitrage de convertibles en achetant des obligations de la société et en vendant ses actions à découvert, en pariant sur les fluctuations de prix.

L’action de MicroStrategy a quant à elle bondi de plus de 2 200 % depuis la fin de l’année 2022, reflétant la réaction du marché à son approche de l’investissement dans le bitcoin.

M. Saylor avait précédemment indiqué que la société s’orienterait vers les titres à revenu fixe au début de l’année 2025, une stratégie qui pourrait influencer l’allocation future du capital.

Obligations fiscales et préoccupations réglementaires

Par ailleurs, selon le Wall Street Journal, MicroStrategy pourrait devoir s’acquitter d’importantes obligations fiscales liées à ses plus-values latentes sur le bitcoin, qui s’élèvent à plus de 19,3 milliards de dollars.

La loi de 2022 sur la réduction de l’inflation (Inflation Reduction Act) a introduit un impôt minimum alternatif sur les sociétés, soumettant les entreprises à un taux d’imposition de 15 % sur la base des bénéfices ajustés.

Compte tenu de l’importance de ses avoirs et de la valeur croissante du bitcoin, l’entreprise pourrait être tenue de payer des impôts fédéraux sur le revenu bien qu’elle n’ait vendu aucun de ses actifs en crypto-monnaies.

Un rapport du Wall Street Journal du 24 janvier 2025 a mis en évidence l’impact financier potentiel de ces obligations fiscales.

La structure fiscale, conçue pour cibler les sociétés rentables, pourrait affecter de manière significative la situation financière de MicroStrategy.

Par ailleurs, la surveillance réglementaire reste un sujet de préoccupation, ce qui complique la stratégie d’investissement à long terme de l’entreprise dans le bitcoin.

Défis juridiques et prix du bitcoin

Au-delà des questions fiscales, MicroStrategy a dû faire face à des problèmes juridiques ces dernières années. En juin 2024, la société a réglé un procès pour fraude fiscale pour 40 millions de dollars, selon le New York Times.

L’affaire, intentée par le district de Columbia, allègue que MicroStrategy n’a pas payé d’impôts sur le revenu pendant la décennie où M. Saylor a résidé dans ce district.

Le règlement a mis fin au litige, mais il a mis en évidence l’examen réglementaire et juridique des activités de l’entreprise.

En fin de compte, la société s’est montrée plus agressive dans l’émission de capital pour l’achat de bitcoins qu’elle ne l’avait initialement prévu lors de sa conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre.

Les observateurs évaluent maintenant si l’entreprise va revoir ses plans ou maintenir sa trajectoire actuelle. Notamment, le prix du bitcoin a rebondi à 99 691 dollars après qu’une chute généralisée du marché a fait passer son prix sous la barre des 92 000 dollars.

Le pouvoir de vote de Saylor est inférieur à 50

Dans le même ordre d’idées, Michael Saylor, qui détenait la majorité des droits de vote de l’entreprise, ne conservera plus ce niveau d’influence d’ici à novembre 2024. Bien qu’il soit le principal actionnaire, ses droits de vote sont passés sous le seuil des 50 %.

Ce changement s’explique par les initiatives agressives de la société en matière de collecte de fonds et par son engagement à acquérir des bitcoins, ce qui a considérablement modifié la structure de gouvernance de l’entreprise.

Un facteur clé de ce changement est le nombre croissant d’actions de classe A dépassant les actions de classe B, ce qui a finalement réduit l’autorité de Saylor au sein de l’organisation.

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