Faits marquants :
- L’indice d’activité du réseau de la BTC a fortement diminué depuis décembre 2024.
- Le delta d’intérêt ouvert a chuté à près de -15 milliards de dollars, ce qui suggère des sorties par effet de levier et des prises de bénéfices.
- Le BTC se négocie entre les gaps des contrats à terme du CME à 91,9K-93,4K et 96,4K-97,3K.
L’activité du réseau diminue et le delta de l’intérêt ouvert devient fortement négatif, signe d’une phase de refroidissement du bitcoin.
Le prix reste confiné entre deux écarts de prix des contrats à terme du CME, ce qui indique que le marché est limité. Les investisseurs abordent les mouvements à court terme avec prudence alors que le marché est en pleine transition.
L’activité des réseaux chute fortement depuis décembre
Les paramètres de la chaîne du bitcoin continuent de se dégrader. L’indice d’activité du réseau de CryptoQuant montre que la métrique a chuté régulièrement depuis décembre 2024.
Le réseau est actuellement dans une « phase baissière » avec de faibles volumes de transactions. En outre, le nombre d’adresses actives quotidiennement est en baisse constante.
Cette baisse d’activité rappelle les marchés baissiers et les périodes de baisse de la demande du passé. Un exemple notable est le ralentissement du réseau lors de l’interdiction de l’exploitation minière en Chine au milieu de l’année 2021.
Cette tendance baissière du réseau est également soutenue par la diminution des transactions non dépensées (UTXO) et la baisse de la demande d’espace pour les blocs. Les moyennes mobiles à plusieurs échéances de l’activité du réseau restent comprimées.
Les mesures à court terme, telles que les moyennes à 30 et 60 jours, se situent en dessous des moyennes à long terme.
Cette tendance suggère un affaiblissement de l’activité du réseau. Elle indique généralement une phase de contraction au cours de laquelle l’engagement des utilisateurs et les flux de transactions diminuent.
Le Delta de l’intérêt ouvert montre de fortes fluctuations des positions
Le delta d’intérêt ouvert agrégé donne un aperçu supplémentaire du comportement récent du marché. Les positions longues et courtes se sont fortement inversées dans les vues à 7 jours et à 30 jours tout au long du mois d’avril et au début du mois de mai.
Plusieurs pics de variation positive de l’intérêt ouvert se sont également produits en avril, parallèlement à l’évolution du cours du bitcoin vers 70 000 dollars. Néanmoins, en mai 2025, les deux graphiques indiquent une forte diminution de la taille des positions.
Le delta d’intérêt ouvert est redevenu négatif et les chiffres ont chuté à -15 milliards de dollars, en particulier sur la vue à 30 jours.
Cela suggère que les traders peuvent avoir fermé des positions à effet de levier en raison de l’incertitude. En cas de stagnation des prix, les deltas négatifs ont tendance à apparaître lorsque des prises de bénéfices ou des capitaux mis à l’écart sont déplacés.
À court terme, cela réduit également la volatilité mais permet de nouvelles hausses si la dynamique revient. Entre-temps, la semaine 18 de l’évolution hebdomadaire du cours du bitcoin a été mitigée mais positive. Selon Coinvo, le prix moyen était de 95 219,21 $, avec un gain hebdomadaire de +0,38 %.
C’est le vendredi qui a enregistré la meilleure performance d’un jour à l’autre, avec une hausse de 2,33 %. Après le mardi (+1,30 %), le reste de la semaine a été globalement stable ou légèrement négatif. La chute la plus importante a été enregistrée le dimanche, avec -0,96 %.
Cette répartition est souvent observée pendant les phases de faible conviction. Du milieu de la semaine au vendredi, les acheteurs semblent plus actifs, tandis que les séances du week-end sont davantage marquées par des flux sortants ou une diminution du risque.
Bien que les performances soient stables, l’absence de pression de vente agressive peut parfois être à l’origine d’une consolidation des prix.
Les écarts des contrats à terme du CME créent des cibles de prix clés
Deux écarts de prix en attente ont été révélés dans le graphique du Bitcoin C ME Futures. Il reste encore de l’espace dans le gap inférieur, entre 91 990 $ et 93 400 $. La baisse du 4 mai n’a pas encore été touchée dans le gap supérieur, entre 96 480 $ et 97 300 $.
Ces écarts sont essentiels pour les objectifs de retracement ou de rallye. Les écarts sur les marchés à terme sont créés lorsque le prix ferme à un niveau et ouvre à un autre sans qu’il y ait eu d’échanges entre les deux. Les marchés ont tendance à essayer de « remplir » ces vides de prix, et c’est pourquoi ils attirent l’attention.
Le bitcoin se négocie actuellement entre ces deux niveaux, aux alentours de 94 900 dollars. Une cassure en dessous des prix actuels pourrait viser l’écart inférieur, tandis qu’une poussée au-dessus de 96 000 dollars pourrait tenter de combler l’écart supérieur.
Un contexte plus large : Toujours en phase de transition
Cependant, le bitcoin se négocie toujours au-dessus de 90 000 dollars, et les données relatives à la chaîne et aux produits dérivés suggèrent une période de faible dynamisme et de repositionnement. La réduction de l’intérêt ouvert et la baisse de la demande de transactions indiquent que les traders sont prudents.
Cette période de transition se caractérise par des prix stables, des écarts sur les contrats à terme et une faible activité sur les réseaux. Cette phase n’est pas fortement baissière mais pourrait être une correction plus profonde ou une base pour d’autres mouvements de prix.
Le marché réagit davantage aux liquidités macroéconomiques qu’aux récits individuels. L’activité pourrait rester faible jusqu’à l’émergence d’un catalyseur significatif. Le bitcoin se situe dans une fourchette neutre, évoluant au sein de sa structure de consolidation.
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