Акции MSTR резко упали на фоне сужения возможностей Майкла Сэйлора и снижения курса STRC

Основные сведения

• Акции компании MSTR обвалились до самого низкого уровня с 2024 года.
• Обвал усилился после того, как стоимость привилегированных акций компании опустилась ниже номинала.
• У Майкла Сэйлора практически нет возможностей для укрепления доверия инвесторов.

В этом месяце курс акций MSTR продолжил выраженную нисходящую динамику, достигнув самого низкого уровня за последние годы. Это падение совпало с продолжающимся снижением курса биткоина и сохраняющимися проблемами у таких предпочтительных для компании акций, как STRC и STRD. К сожалению, существуют опасения, что у Майкла Сэйлора остается всё меньше вариантов действий, что может привести к дальнейшему снижению цен.

Бизнес-модель Майкла Сэйлора подвергается сомнению

Компания Strategy, ранее известная как MicroStrategy, столкнулась с серьезной проблемой в связи с изменением своей бизнес-модели за последние 12 месяцев. За этот период компания запустила несколько инструментов в виде привилегированных акций, призванных способствовать увеличению объема закупок биткоинов. К таким инструментам относятся STRC, STRK и STRD.

Розничные и институциональные инвесторы вложили средства в эти активы, руководствуясь перспективой получения высоких дивидендов. Все они обеспечивают годовую доходность свыше 9 %, что превышает доходность краткосрочных государственных облигаций и других доходных активов.

Однако проблема заключается в том, что операционная деятельность компании Strategy не приносит существенного дохода. Биткойн, в отличие от других криптовалют, таких как Ethereum, не приносит никакой доходности. В прошлом году выручка компании от продажи программного обеспечения составила 477 миллионов долларов, при этом чистый убыток компании составил 12 миллиардов долларов.

Поэтому компания «Strategy» использует свои размещения по рыночной цене (ATM) для выплаты дивидендов держателям привилегированных акций. Однако в последнее время возникают опасения относительно того, хватит ли у компании денежных средств для выплаты дивидендов в долгосрочной перспективе.

В мае финансовое положение компании ухудшилось после выплаты кредиторам 1,5 млрд долларов. В настоящее время у компании имеется 1,4 млрд долларов наличных средств, включая 300 млн долларов, поступивших неделю назад. Этих средств недостаточно для покрытия обязательств по выплате дивидендов в течение 12 месяцев.

В данной стратегии нет удачных вариантов

На данный момент у компании нет подходящего варианта привлечения капитала. Во-первых, она может выпустить долговые обязательства, однако с учётом текущего состояния её бизнеса требуемые процентные ставки будут чрезвычайно высокими. Уже сейчас её задолженность составляет 6,7 млрд долларов.

Во-вторых, компания может продолжить выпуск акций через ATM. Хотя это и является недорогим способом привлечения капитала, это означает, что её инвесторам придётся столкнуться с ещё более значительным размыванием доли владения. Кроме того, компания уже увеличила количество акций в обращении с 83 миллионов в 2021 году до 326 миллионов на сегодняшний день. Дальнейшее размывание доли владения приведёт к снижению цены её акций.

В-третьих, компания может принять решение о продаже части своих биткоинов для покрытия выплат. Кроме того, стоимость её биткоин-активов в настоящее время оценивается в более чем 51 миллиард долларов. Продажа биткоинов на сумму 5 миллиардов долларов может помочь компании покрыть выплаты в течение почти 3 лет. Теоретически такой шаг способствовал бы приведению стоимости её привилегированных акций к номиналу.

Однако этот вариант также сопряжён с риском, как мы убедились в начале этого месяца, когда компания провела тестирование рынка, продав 32 монеты. В результате курс биткоина впервые за два года обвалился ниже отметки в 60 000 долларов.

В своей недавней заметке Питер Шифф предупредил, что продажа BTC приведет к дальнейшему падению курса. Он также отметил, что приостановка покупок BTC повлияет на цены на биткоин в ближайшей перспективе.

Технические показатели курса акций MSTR указывают на возможность дальнейшего снижения

На недельном графике видно, что курс акций компании Strategy за последние несколько месяцев резко снизился. Недавно он опустился ниже ключевого уровня поддержки в 103 доллара, что является минимальным значением, зафиксированным 2 февраля.

Кроме того, курс акций пробил вниз уровень коррекции Фибоначчи 61,8 % на отметке 216 долларов, что подтверждает медвежий прогноз. Также он пробил вниз 50-недельную и 100-недельную скользящие средние.

Таким образом, в условиях продолжающихся проблем с показателями STRC и STRD для акций наиболее вероятным сценарием является нисходящий тренд. В таком случае следующим ключевым уровнем, за которым следует следить, станет отметка в 50 долларов. Медвежий прогноз утратит актуальность, если цена преодолеет ключевой уровень сопротивления в 100 долларов.