เมื่อหุ้น MSTR ตกต่ำ การซื้อ ETF ของ MSTY ที่ให้ผลตอบแทน 170% ถือเป็นการซื้อที่ดีกว่าหรือไม่?

• ราคาหุ้น MSTR ตกสู่ตลาดหมีในปีนี้
• หุ้นได้แยกตัวออกจาก Bitcoin แล้ว
• กองทุน ETF MSTY มีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูง แต่ผลตอบแทนรวมกลับไม่น่าดึงดูด

ราคาหุ้น MSTR ร่วงลงอย่างหนักและเข้าสู่ตลาดหมี เนื่องจากยังคงแยกตัวออกจาก Bitcoin อย่างต่อเนื่อง Strategy ซึ่งเดิมรู้จักกันในชื่อ MicroStrategy ร่วงลง 37% จากจุดสูงสุดในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว บทความนี้จะสำรวจว่า MSTY ETF ที่ให้ผลตอบแทน 170% เป็นทางเลือกที่ดีกว่าหรือไม่

เหตุใดราคาหุ้น MSTR จึงแยกตัวออกจาก Bitcoin

ในอดีต ราคาหุ้น MSTR เป็นที่รู้กันว่าเคลื่อนไหวไปพร้อมกับ Bitcoin ในขณะนั้น ราคาจะพุ่งสูงขึ้นทุกครั้งที่ Bitcoin ปรับตัวสูงขึ้น และจะร่วงลงอีกทุกครั้งที่ Bitcoin ปรับตัวลดลง

ความสัมพันธ์ดังกล่าวมีความใกล้ชิดกันมากจนนักวิเคราะห์บางคนแนะนำให้ลงทุนใน ETF แทน Bitcoin ETF โดยอ้างถึงมูลค่าพรีเมียมและไม่มีอัตราส่วนค่าใช้จ่าย

อย่างไรก็ตาม เมื่อไม่นานมานี้ ทั้งสองได้แยกตัวออกจากกัน และความสัมพันธ์ก็สิ้นสุดลงไปเกือบหมดแล้ว ยกตัวอย่างเช่น ราคา Bitcoin พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 124,200 ดอลลาร์ในวันที่ 14 สิงหาคม ในวันเดียวกันนั้น ราคาหุ้น MSTR ก็ลดลงกว่า 4%

มีสาเหตุที่เป็นไปได้หลายประการที่ทำให้ราคาหุ้น Strategy เบี่ยงเบนไปจาก Bitcoin ประการแรก อาจเป็นเพราะภาคส่วนคลัง Bitcoin อิ่มตัวอย่างมาก โดยมีจำนวนบริษัทเพิ่มขึ้น ปัจจุบันมีบริษัทมากกว่า 100 แห่งที่มี Bitcoin อยู่ในงบดุล ซึ่งทำให้นักลงทุนสูญเสียความสนใจใน MSTR

การที่หุ้น MSTR ร่วงลงนั้นอาจเกิดจาก ค่า NAV ที่สูงเกินไป ซึ่ง ถึงแม้ว่าค่า NAV จะลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ก็ยังสูงกว่าระดับพาร์ที่ 1 โดยมีอัตราส่วน NAV อยู่ที่ 1.358 ซึ่งหมายความว่านักลงทุนให้มูลค่าการถือครอง Bitcoin สูงกว่ามูลค่าที่แท้จริงมาก

สอดคล้องกับเรื่องนี้ ยังมีข้อกังวลเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าของบริษัท โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากผลรวมของส่วนประกอบต่างๆ การประเมินมูลค่าโดยวิธีผลรวมของส่วนประกอบต่างๆ จะพิจารณาส่วนประกอบต่างๆ ของบริษัทเพื่อระบุมูลค่าที่แท้จริง

การประเมินมูลค่าดังกล่าวสำหรับ Strategy เป็นกระบวนการที่ค่อนข้างง่ายและมีสมมติฐานน้อยกว่า มูลค่าการถือครอง Bitcoin ของ Strategy อยู่ที่ 7.1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่มูลค่าธุรกิจซอฟต์แวร์อยู่ที่ประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้มีมูลค่ารวมอยู่ที่ 7.25 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ

Strategy ยังมีเงินสดประมาณ 5 หมื่นล้านดอลลาร์ หนี้ 8 พันล้านดอลลาร์ และหุ้นบุริมสิทธิ์ 1.4 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยรวมแล้ว มูลค่าที่แท้จริงของบริษัทต่ำกว่ามูลค่าปัจจุบันมาก

MSTY ETF ดีกว่าหุ้นเชิงกลยุทธ์หรือไม่?

ในบทความล่าสุด เราได้เตือนว่า ราคาหุ้น MicroStrategy มีความเสี่ยงสูงที่จะพังทลาย เนื่องจากได้ก่อตัวรูปแบบ double-top บนกราฟรายวัน และความสัมพันธ์กับ Bitcoin ก็สิ้นสุดลงแล้ว

ดังนั้น การล่มสลายที่อาจเกิดขึ้นนี้อาจทำให้ YieldMax MSTR Option Income Strategy ETF (MSTY) น่าดึงดูดใจสำหรับนักลงทุนมากขึ้น เนื่องจากมีอัตราผลตอบแทนที่สูง

MSTY เป็น ETF ที่เปิดโอกาสให้นักลงทุนได้สัมผัสหุ้น MSTR พร้อมกับจ่ายเงินปันผลรายเดือน ซึ่งให้ผลตอบแทนสูงกว่าหุ้นบุริมสิทธิ์ของ Strategy อย่าง STRD และ STRC มาก โดยให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงถึง 170%

MSTY บรรลุผลตอบแทนนี้โดยใช้กลยุทธ์ Covered Call โดยลงทุนในหุ้น MSTR และขายออปชั่นซื้อของหุ้นตัวเดียวกัน

คอลออปชัน (Call option) คือธุรกรรมทางการเงินที่ให้สิทธิ์แก่นักลงทุนในการซื้อหุ้นในราคาหนึ่งภายในกรอบเวลาที่กำหนด ในกรณีนี้ ออปชันจะได้รับเงินส่วนเพิ่ม (Premium) แต่หากผู้ซื้อใช้สิทธิออปชัน ออปชันก็จะต้องขายในราคาใช้สิทธิ

กองทุน MSTY และกองทุน ETF ที่มี Covered Call อื่นๆ มักจะนำส่วนต่างมูลค่า (Premium) ของกองทุนไปจ่ายปันผลให้กับนักลงทุน ในกรณีนี้ การลงทุนในกองทุน MSTY ETF มูลค่า 10,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ อาจกลายเป็น 27,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ หากยังคงได้รับผลตอบแทน

อย่างไรก็ตาม ความท้าทายคือ ในกรณีส่วนใหญ่ กองทุน ETF ที่มี Covered Call จะให้ผลตอบแทนต่ำกว่าสินทรัพย์อ้างอิงในระยะยาว ในกรณีนี้ ผลตอบแทนรวมของ MSTY ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาอยู่ที่ 92% ขณะที่ MSTR พุ่งขึ้น 144% สถานการณ์เดียวกันนี้เกิดขึ้นในปีนี้ โดย MSTR เพิ่มขึ้น 18% ในขณะที่ MSTY เพิ่มขึ้น 14%

ดังนั้น แม้ว่าผลตอบแทน 170% อาจฟังดูน่าดึงดูด แต่ประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าการถือหุ้น MSTR ไว้แน่นเป็นทางเลือกที่ดีกว่า

การปฏิเสธความรับผิดชอบ

บทความนี้มีไว้เพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ได้ให้คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใด ผู้เขียนหรือบุคคลใดๆ ที่กล่าวถึงในบทความนี้จะไม่รับผิดชอบต่อการสูญเสียทางการเงินใดๆ ที่อาจเกิดขึ้นจากการลงทุนหรือการซื้อขาย โปรดทำการค้นคว้าก่อนตัดสินใจทางการเงินใดๆ