Wichtige Einblicke:
- Zunehmender finanzieller Stress und institutionelle Ausstiege verstärken den Druck. Im 3. Quartal 2025 wurden MSTR-Aktien im Wert von 5,38 Milliarden Dollar verkauft.
- Ein möglicher Ausschluss aus dem MSCI-Index, der Zwangsverkäufe von MSTR-Aktien im Wert von bis zu 8,8 Milliarden Dollar auslösen könnte.
- Kritiker behaupten, die Kapitalstruktur des Unternehmens sei angespannt. Die Strategie besteht darin, Eigenkapital zu verkaufen, um Zinsen und Dividenden zu decken, während gleichzeitig teure Schulden ausgegeben werden. Eine Mischung, die viele als unhaltbar ansehen.
Die MSTR-Aktie stand unter starkem Verkaufsdruck und korrigierte in den letzten drei Monaten um 62% gegenüber ihren Höchstständen von 2025.
Wie sich herausstellt, ist die Bewertung des Unternehmens sogar unter den Bitcoin-Schatz von 56 Milliarden Dollar gefallen. Und das, obwohl der BTC-Kurs um 32% gegenüber seinem Allzeithoch gefallen ist.
Absturz der MSTR-Aktie drückt Marktkapitalisierung unter Bitcoin-Bestände
Die MSTR-Aktie ist kürzlich abgestürzt. Marktexperten machen sich nun Sorgen über die Bewertung des Unternehmens. Sie sagen, dass die Aktie unter den Bitcoin-Beständen des Unternehmens gehandelt wird.
Strategy hält 650.000 BTC im Wert von etwa 55,9 Mrd. $. Seine Marktkapitalisierung beträgt 45,7 Milliarden $. Daraus ergibt sich eine negative Lücke im Nettoinventarwert von 10,2 Mrd. $.
Dies ist die erste anhaltende Umkehrung des Nettoinventarwerts in der Geschichte des Unternehmens. Sie signalisiert auch eine scharfe Umkehr der MSTR-Aktie, die sich seit Beginn der Bitcoin-Akkumulationsstrategie im Jahr 2020 einst erfreute. Der Marktexperte Shanaka Perera äußerte sich zu dieser Entwicklung wie folgt:
Das Unternehmen gab kürzlich die Bildung einer Barreserve in Höhe von 1,44 Milliarden Dollar bekannt, um Dividendenzahlungen und Serviceverpflichtungen zu decken. Zum ersten Mal seit fünf Jahren räumte das Management ein, dass Bitcoin-Verkäufe als „letzter Ausweg“ in Betracht kommen.
Momentan wird Bitcoin $10.000 über dem durchschnittlichen BTC-Kaufpreis des Unternehmens von $74.436 gehandelt. Die widrigen Marktbedingungen könnten den BTC-Preis jedoch noch weiter nach unten ziehen.
Dies könnte dazu führen, dass Strategy gezwungen ist, Bitcoin zu liquidieren, um seine Schulden zu begleichen. Letzten Monat sagte Michael Saylor jedoch, dass das Unternehmen bereit ist, einen 80-90%igen BTC-Rückzug zu verkraften.
Wird die MSTR-Aktie von MSCI ausgeschlossen?
Michael Saylors Strategie droht der Ausschluss aus den wichtigsten Aktienbenchmarks. MSCI wird voraussichtlich am 15. Januar 2026 die Eignung der Strategie für den Index überprüfen. Nach Schätzungen von JPMorgan könnte ein Ausschluss aus den globalen Indizes Zwangsverkäufe in Höhe von bis zu 8,8 Milliarden Dollar auslösen.
Im 3. Quartal 2025 verringerten große Institutionen ihr MSTR-Engagement. BlackRock, Vanguard, Capital International und JPMorgan verkauften Aktien im Wert von $5,38 Milliarden.
Der Ausverkauf findet statt, da die MSTR-Aktie 60% unter ihrem jüngsten Höchststand gehandelt wird. Dies zeigt die wachsende Besorgnis über die finanzielle Lage des Unternehmens. Die Bilanz von Strategy umfasst Schulden in Höhe von 8,2 Mrd. $ und Vorzugsaktien in Höhe von 7,8 Mrd. $, insgesamt also Verpflichtungen in Höhe von 16 Mrd. $.
Bei durchschnittlichen Bitcoin-Anschaffungskosten von 74.436 $ liegt das Unternehmen nur etwa 15% über der Gewinnschwelle. Ein weiterer Rückgang des Bitcoin-Kurses könnte alle seit 2020 aufgelaufenen nicht realisierten Gewinne zunichte machen.
Michael Saylor ist der größte Hochstapler, sagt Peter Schiff
Während Michael Saylor auf einem schmalen Grat wandelt, kritisiert Bitcoin-Kritiker Peter Schiff die sich entwickelnde Kapitalstrategie von MSTR. Schiff sagt, das Unternehmen beschaffe sich Bargeld durch den Verkauf von Aktien.
Mit diesen Erlösen kauft es dann US-Staatsanleihen mit einer Rendite von etwa 4%. Gleichzeitig emittiert es Anleihen und Vorzugsaktien zu Finanzierungskosten zwischen 8% und 10%.
Schiff fragte sich, wie lange die Anleger dieses Modell noch als nachhaltig ansehen werden. Er sagte, dass die Strategie des Unternehmens auf eine fremdfinanzierte Wette auf Bitcoin hinausläuft und nicht auf ein tragfähiges Geschäftsmodell. In einer weiteren scharfen Kritik an Michael Saylor, schrieb Schiff:
Bhushan is a FinTech enthusiast and holds a good flair for understanding financial markets. His interest in economics and finance draws his attention towards the new emerging Blockchain Technology and Cryptocurrency markets. He is continuously in a learning process and keeps himself motivated by sharing his acquired knowledge. In his free time, he reads thriller fiction novels and sometimes explores his culinary skills.
