Aperçu des principaux éléments :
- Les tensions financières croissantes et les retraits institutionnels intensifient la pression, avec 5,38 milliards de dollars au troisième trimestre 2025 pour la vente des actions de MSTR.
- Une exclusion potentielle de l’indice MSCI qui pourrait entraîner une vente forcée de l’action MSTR à hauteur de 8,8 milliards de dollars.
- Les critiques soutiennent que la structure du capital de l’entreprise est sous pression. La stratégie consiste à vendre des actions pour couvrir les intérêts et les dividendes tout en émettant des emprunts coûteux. C’est un mélange que beaucoup considèrent comme insoutenable.
L’action MSTR a subi une forte pression à la vente, corrigeant de 62% au cours des trois derniers mois, par rapport à ses plus hauts de 2025.
Il s’avère que l’évaluation de l’entreprise s’est effondrée, même en dessous des 56 milliards de dollars de trésorerie en bitcoins qu’elle détient. Et ce, bien que le prix du BTC ait chuté de 32 % par rapport à son plus haut niveau historique.
L’effondrement des actions MSTR fait passer la capitalisation boursière sous les avoirs en bitcoins
L’action MSTR s’est récemment effondrée. Les experts du marché s’inquiètent désormais de son évaluation. Ils estiment qu’elle se négocie en dessous des avoirs en bitcoins de la société.
Strategy détient 650 000 BTC, d’une valeur d’environ 55,9 milliards de dollars. Sa capitalisation boursière est de 45,7 milliards de dollars. Il en résulte un écart négatif de 10,2 milliards de dollars en termes de valeur nette d’inventaire.
Il s’agit de la première inversion durable de la valeur liquidative dans l’histoire de la société. Elle signale également un renversement brutal de la tendance dont l’action MSTR a bénéficié depuis le lancement de sa stratégie d’accumulation de bitcoins en 2020. S’exprimant sur ce développement, l’expert du marché Shanaka Perera a déclaré :
La société a récemment annoncé la création d’une réserve de trésorerie de 1,44 milliard de dollars pour couvrir les paiements de dividendes et les obligations de service. Pour la première fois en cinq ans, la direction a reconnu que la vente de bitcoins pourrait intervenir en « dernier recours ».
Pour l’instant, le bitcoin s’échange à 10 000 dollars au-dessus du prix d’achat moyen des BTC de la société, qui est de 74 436 dollars. Toutefois, les conditions hostiles du marché pourraient entraîner le prix du BTC encore plus bas.
Cela pourrait conduire Strategy à procéder à des liquidations forcées de bitcoins pour surmonter son endettement. Cependant, le mois dernier, Michael Saylor a déclaré que la société était prête à faire face à une baisse de 80 à 90 % des BTC.
L’action MSTR sera-t-elle exclue du MSCI ?
La stratégie de Michael Saylor risque d’être exclue des principaux indices de référence des actions. MSCI devrait réexaminer l’éligibilité de la stratégie à l’indice le 15 janvier 2026. Selon les estimations de JPMorgan, le retrait des indices mondiaux pourrait déclencher jusqu’à 8,8 milliards de dollars de ventes forcées.
Au troisième trimestre 2025, les principales institutions ont réduit leur exposition au MSTR. BlackRock, Vanguard, Capital International et JPMorgan ont vendu pour 5,38 milliards de dollars d’actions.
Cette liquidation intervient alors que l’action MSTR se négocie 60 % en dessous de son récent sommet. Cela montre que la situation financière de l’entreprise suscite de plus en plus d’inquiétudes. Le bilan de Strategy comprend 8,2 milliards de dollars de dettes et 7,8 milliards de dollars d’actions privilégiées, soit un total de 16 milliards de dollars d’obligations.
Avec un coût moyen d’acquisition des bitcoins de 74 436 dollars, l’entreprise ne se situe qu’à environ 15 % au-dessus de son seuil de rentabilité. Une nouvelle baisse du cours du bitcoin pourrait éliminer tous les gains non réalisés accumulés depuis 2020.
Michael Saylor est le plus grand escroc, selon Peter Schiff
Alors que Michael Saylor marche sur une corde raide, Peter Schiff, critique du bitcoin, a critiqué l’évolution de la stratégie de capital de MSTR. Schiff affirme que l’entreprise se procure des liquidités en vendant des actions.
Elle utilise ensuite ces recettes pour acheter des bons du Trésor américain dont le rendement est d’environ 4 %. Parallèlement, elle émet des titres de créance et des actions privilégiées à des coûts de financement compris entre 8 et 10 %.
M. Schiff se demande combien de temps les investisseurs continueront à considérer ce modèle comme viable. Selon lui, la stratégie de l’entreprise équivaut à un pari à effet de levier sur le bitcoin plutôt qu’à un cadre commercial viable. Dans une autre critique acerbe de Michael Saylor, M . Schiff a écrit:
Bhushan is a FinTech enthusiast and holds a good flair for understanding financial markets. His interest in economics and finance draws his attention towards the new emerging Blockchain Technology and Cryptocurrency markets. He is continuously in a learning process and keeps himself motivated by sharing his acquired knowledge. In his free time, he reads thriller fiction novels and sometimes explores his culinary skills.
